自媒体营销公司乐享互动IPO：开盘破发，市值58.72亿港元_风闻

文 / IPO频道

出品 / 节点财经

9月23日，乐享互动（股票代码：6988）在香港联交所主板上市，由中信建投、招商证券、交银国际担任联席保荐人，Reynold Lemkins担任财务顾问。发行价为2.88港元，募资净额为14.6亿港元。

乐享互动此次上市有四位基石投资者，分别是美国投资人Terren Peizer的家族基金办公室Acuitas Group Holdings LLC、Capital Investment LLC、嘉实基金及腾讯生态支付科技平台移卡。

乐享互动开盘价为2.70港元，较发行价有所下跌；此后，乐享互动股价有所反弹，截至23日港股收盘，乐享互动股价2.70港元/股，跌幅6.25%，总市值为58.72亿港元。

关键词：中国效果类自媒体营销行业排名第一

招股书显示，乐享互动是中国最大的效果类自媒体营销服务提供商，以2019年总收益计，公司在中国的效果类自媒体营销行业中排名第一，但市场份额仅为1.5%。

图片来源：招股书

不同于绝大多数单一渠道的营销公司，乐享互动是一家具备跨平台投放能力的营销公司，有着海量的媒体资源，覆盖了微信公众号等主流的信息流、自媒体平台，涉及游戏、笑话等多个流行内容类型。同时，该公司对短视频、直播等新型内容平台也均有覆盖。

乐享互动的客户主要包括营销代理、应用开发商、网络文学提供商、Html游戏开发商及小程序开发商。报告期内，乐享互动共为22960个微信公众号以及229610个用户流量进入点提供服务。截至2020年3月31日，乐享互动共为3806个微信公众号提供了服务，拥有超过7.33亿粉丝。同时，乐享互动也积累了大量匿名用户行为数据。

乐享互动的产品主要有两种，一种是线上产品，一种是实物产品，其中线上产品所带来收益占总营收的95%以上。此外，乐享互动的产品组合较丰富，能够在保证商家营销效果的同时，帮助自媒体发布者实现更高的变现效率。截至2020年3月31日，乐享互动已经与超过145个行业客户合作，移动应用组合覆盖超过10种类别，其中网络文学产品包括覆盖69个文学类别的680多册网络书籍，H5游戏占国内拥有版号H5游戏的57%。

关键词：控股股东合计持股56.71%

图片来源：招股书

上市前，公司股权由公司董事局主席朱子南直接持股45.81%，张之的持股4.09%，朱子南和张之的旗下的Laurence mate.Ltd．持股6.81%，两者为一致行动人，控股股东合计持股56.71%。

关键词：毛利率三连降

根据招股书显示，2017年-2019年，乐享互动营收分别为1.35亿元、2.62亿元以及4.74亿元，毛利分别为4541万元、6606万元和1.17亿元。

数据来源：招股书

报告期内，公司毛利率分别为33.6%、25.2%、24.7%，连续三年下降。乐享互动2017年-2019年年内溢利分别为3206万元、4545万元、6736万元，年内溢利率分别为23.7%、17.3%、14.2%。

数据来源：招股书

公司解释到，2018较2017年毛利率下降的原因主要由于拥有较高毛利率的Html 5产品的收益百分比下降及提供高利润率营销活动的一名客户于2018年改变业务重心而不再与乐享互动合作。值得注意的是，除了应用产品的毛利率比较稳定之外，Html 5产品及在线推广活动的毛利率都有所下降， Html 5产品的毛利率由2017年的51.4%跌至2019年的34.1%，而在线推广活动的毛利率也由2017年的39.7%降至2018年的19.3%。

此外，乐享互动的大部分收益均依赖于主要客户的销售，招股书显示，2017-2019年度，公司的五大客户分别贡献了公司收益的82.9%、73.4%及50.3%，公司五大客户占公司占的总收益连续多年达到50%以上。

关于乐享互动上市后的动作表现，节点财经（ID：jiedian2018）将保持持续关注。

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