名创优品递交赴美IPO招股书：高盛与美银证券为承销商，腾讯持股5.4%_风闻

北京时间9月24日凌晨，全球领先的自有品牌价值零售商名创优品正式向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书，拟于纽交所上市，代码为MNSO，此次IPO承销商为高盛和美银证券。

作者 | 独角兽研究院

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

目前线上购物早已成为主流消费方式，伴随着新生代的消费观念和经济行为，不少观点认为线下零售企业似乎正在逐渐淡出人们的视线。毕竟可以足不出户货比三家，走出家门逛街的仪式感难免颇具乏味感。

但叶国富的一句：“现在是实体零售最坏的时候，也是实体零售最好的时候。”重新让名创优品这家企业获得资本与市场的关注。

作为一家自有品牌综合零售商，名创优品7年内在全球建立了庞大的门店网络。

据招股书显示，截至2020年6月30日，名创优品在全球的门店数量已经超过4200家，国内拥有超过2500家门店的同时，超过1680家门店分布在全球80多个国家和地区。

据Frost&Sullivan报告显示，2019年全球自有品牌综合零售GMV达520亿美元，名创优品以27亿美元（约合190亿人民币）占比5.2%，被Frost&Sullivan称作“全球规模最大的自有品牌综合零售商”。

名创优品智慧门店系统数据显示，2019年，在中国市场，名创优品进店客流量超过4.16亿人次，进店购买率达30%以上；超过80%的进店消费者年龄在40岁以下，超过60%在30岁以下，是年轻人都爱逛的生活好物集合店。

2019财年（2018年7月至2019年6月），名创优品年收入达93.94亿人民币，在全球新冠肺炎疫情影响下，2020财年（2019年7月至2020年6月），年收入达89.79亿人民币。2020财年毛利润为27.32亿人民币，相比2019财年25.11亿人民币增长8.8%；2019财年毛利率为26.7%，2020财年增至30.4%。

2019财年和2020财年，名创优品海外市场收入分别占年收入的32.3%和32.7%。

IPO前，公司创始人、董事会主席兼CEO 叶国富持股比例为80.8%；公司董事及高管持股比例共计为85.7%。

主要外部股东还包括HH SPR-XIV Holdings Limited（高瓴资本旗下基金）和腾讯(00700)，持股比例各为5.4%。

名创优品此次赴美上市的募集资金将主要用于扩张全球门店和零售网络，升级仓储和物流网络、进一步提升数字化运营系统等。

在去年被传出上市消息后，名创优品的敲钟便备受资本与市场关注，随着疫情逐步控制，综合零售赛道开始吸引玩家再次入场，而名创优品此次正式递交赴美IPO招股书，其动向也关乎到行业的未来发展方向。

逆势扩张，实体零售寻变

“其实到3月中旬，全国超过90%的名创优品门店已恢复营业了。”在今年3月名创优品创始人兼CEO叶国富如此表示，“我们的门店业绩从3月初开始迅速反弹，预计在这周内整体日销将恢复到70%-80%。”

事实上，突如其来的疫情给整个实体零售经济带来巨大冲击，市场逐渐将注意力转移至纯线上平台，并且在新一代消费者更加注重性价比与品质的情况下，纯线上平台在保证个性化、多元化的前提下，品质往往难以保证。

名创优品则在不到两个月内的时间里，摘下固有传统线下零售企业的标签，重新定位自有品牌综合零售商。

疫情期间，名创优品调整策略，在社交电商方向开始发力，在线下销售均遭遇停滞之际实现线上裂变增长，近2230万有效会员与粉丝群的线上互动形成了天然的私域流量池。

同时，名创优品与饿了么、美团、京东到家登平台合作推出“无接触配送”服务，并且与顺丰合作推出“同城急送”服务，保证疫情期间消费者的优质体验。

在创始之初，名创优品就定位主要面向18-35岁的主流消费人群，基本以年轻人为主，用户人群对于线下线上的形式接受程度较大，并且追求生活品质，审美具有个性化趋势，性价比往往是在消费中考虑的重点。

值得注意的是，名创优品并非仅仅依靠在新社群营销活跃于疫情期间，正是由于要**“让全球每一位消费者更轻松地享受有品质的生活”**，其在线下+线上的模式下才会持续发热于疫情缓和后的价值。

这期间零售企业的巨大差异将直接影响后续行业状况。

在满足日常生活居家消费品这类高频刚需的同时，名创优品的“711理念”使其自行业中更加独立出来，“711理念”指每7天推出大约100个新SKU，从10000个产品创意中精心挑选。

在这方面，名创优品的效率和大规模上新速度令竞品难以复制，特别是在疫情逐步缓和后的情况下，多数前期转型至高频刚需零售的企业难以兼顾多品类同步上新。在疫情期间趋于同质化的零售业，效率与品质的差距不光是体验问题，更是直接关系到用户的存留与否。因此，平台在经历挑战后稳定可靠的增速是决定可持续发展的关键。

高筑商业壁垒，定义新模式

由上文我们提到的“711理念”不难看出，全方位高筑商业壁垒已经成为综合零售商业发展的硬性条件。从门店产品到顾客体验，还有一点容易被大众忽视，那就是在设计和供应链方面的优势。

在年轻用户建立独特消费观后，价格适中且具有个性化设计、创新的产品吸引力倍增，而针对此年龄段，名创优品自2016年启动IP战略，先后与Hello Kitty、漫威、迪士尼等17个全球知名IP合作，推出覆盖全品类的IP联名产品。

通过IP联名准确抓住年轻一代的潮流品味，加之原创产品的高性价比、高质量，名创优品正在建立新的消费升级定位，让年轻用户能从产品中表达自身的消费与审美理念，这也使得名创优品在年轻消费群体中建立起牢固的品牌定位。

2018年，名创优品更是成立了设计研究院，签约芬兰、丹麦、韩国等全球知名设计师团队，不断去孵化出富有质感、简约的原创产品。

名创优品和供应商之间是“以量定价+买断定制+不压货款”的合作模式，通过直接采购、规模化以及缩短账期的方式来构建供应链壁垒。

名创优品的生态供应链体系协同保证了产品的设计、品质和快速上新。截至2020年6月30日，其在全球与超过600家拥有丰富国际品牌制造经验的优质供应链企业合作。名创优品通过数字化供应链管理系统链接起供应商，提供实时销售数据同步，并通过即时反馈使得生产计划和库存风险达到最小。

名创优品的高效供应链通过串联设计师、产品经理和供应商，迅速开发推出迎合市场需求的产品，并根据实时变化的全球市场偏好进行调整。加之名创优品庞大的采购量让其在供应商环节拥有强大的议价权，在传统销售渠道中极为罕见，并且在采购方面的成本优势让名创优品的定价策略更具竞争力，据了解截至2020年6月30日，名创优品店内95%以上的产品零售价低于50元。

通过名创优品“三高三低”的产品哲学：高颜值、高品质、高频率，低成本、低加价、低价格，综合零售行业的市场已经由传统单一平台参差不齐的产品质量发生质变，将目光从产品转向供应链的过程中还会发现，综合零售企业的商业壁垒正在整条链上完整地建立起来。

传统赛道，崭新挑战

在现有的市场环境下，综合零售商走向数字化的趋势不可避免，而从当前的形式来看，名创优品升级智慧门店提升零售效率的做法也显示出平台的数字化进程。

众所周知，在线下零售方向，影响一家门店SKU配置与销量的方面包括所处城市、位置差异等等，而在两年前名创优品通过与IBM的合作，以SAP为核心系统打造其全球业务运营服务平台，以上对门店的影响因素都会从门店数据整合到总部进行分析策划，从而实现前端根据产品消费数据对店铺动线等进行相应调整，后端则在采购补货上更加精准，可以高速周转。

线上+线下双平台的配置，让综合零售逐步走向从传统至创新的道路中，实际上不论综合零售体系主动或被动向性价比靠拢，它面向的消费群体一直都存在，消费者在追求有设计感与独立审美的同时，价格控制能力出色的名创优品迅速占领市场。

而已向纽交所正式递交招股书的名创优品，在面对资本市场考验的同时，坚持“让每一个人都能享受生活中的小惊喜”的使命。在资本的加持下，综合零售行业玩家的差距将迅速扩大，坚固的商业壁垒与市场占有率的逐步扩大将使得行业内马太效应愈发明显。

昨天，农夫山泉董事长再次超越马化腾登顶中国首富，被称为“水中茅台”的农夫山泉自招股起市场便保持高度关注，相比资本的热捧和媒体的热炒，农夫山泉依旧将重点放在业务方面，凭借其强大的品牌力与供应链管理能力，提前布局水源积累渠道，构筑起行业内难以复制的护城河。

在当前全球经济波动的环境下，疫情逐步控制，各个行业也处于复苏后的快速发展阶段，消费行业则具有明显的抗周期性与消费韧性，处于同个赛道的农夫山泉与名创优品均是如此，外部环境对于这类企业的影响较弱，自身的硬核品牌能力与长期积累更成为其被市场长期看好的资本。

综合零售方向的机会始终存在，在传统赛道中布局创新模式并坚持初心的名创优品，在7年的深耕后更加值得期待。