透视中通回港二次上市：核心业务持续领跑 或为进一步扩张做准备_风闻

9月22日晚间，中通快递在港交所发布公告称，国际发售与香港公开发售的最终发售价均已确定为每股发售股份218港元，待香港联交所批准后，中通快递A类普通股预期将于2020年9月29日（下个星期二）在香港联交所主板开始交易，股份代号为“2057”，高盛为中通快递独家保荐人。

据其招股书显示，公司拟全球发售4500万股股份，其中香港发售股份225万股，国际发售股份4275万股，另有15%超额配股权。公告称，中通快递全球发售募集资金总额预计约为98.10亿港元。

自9月11日通过港交所聆讯后，中通快递已于9月17日开始招股，9月22日结束，中通快递在港二次上市的时间已经确定。值得一提的是，中通快递将成为继小米、美团点评、阿里巴巴、京东后，又一家以同股不同权方式在香港上市的股票。

或为进一步扩张做准备

“十八年的中通，跟过去相比确实取得了一些成绩，但未来还有很多需要努力和进取的地方”，就在招股开始的前一天，中通快递在沪举办了一场客户答谢活动，该公司董事长赖梅松如此说道。

在当下中国物流巨头格局中，创立于2002年5月8日的中通快递显然带着后来居上的雄心壮志。就目前快递业头部上市公司中，中通快递发展时间最短，而其美股市值以接近250亿美金持续领跑“通达系”，仅次于顺丰。

据中通快递招股书显示，近三年以来，中通营收实现了三年阔步增长，由2017年约130.60亿元增长至2019年约221.09亿元；净利润分别为31.59亿元、43.88亿元和56.71亿元，其中，2019年营收及净利润同比增速分别为25.59%和29.25%。

与此同时，中通的单票平均分拣成本已从2017年的0.39元下降到2019年的0.34元，单票平均运输成本已从2017年的0.77元降至2019年的0.62元。虽然每单几毛几分钱的降幅看似不显眼，但是在中通巨大的规模效应面前，成本的降低为公司的利润空间做出了切实的贡献。

即便在今年上半年恶劣的经营环境下，再度实现显示出其稳健属性和强大的韧性。

按总包裹量计，2020年前6个月，中通快递的包裹总量为69.699亿件，占同期中国快递包裹总量的20.6%，位居行业第一，其中，二季度业务量达46亿件，同比增速达47.9%，远超同期行业增速。

值得一提的是，目前中通快递的网络覆盖了中国99.2%以上的城市和县区的约30000个揽件/派件网点、以及50000个末端驿站，已在全国建立了其中一个最广泛和最可靠的配送网络。

从各项数据来看，中通的成本优势突出，现金流状况良好，钱袋子深厚，似乎并不差钱。此前，传出中通赴港二次上市消息时市场普遍认为，中通现金情况良好，二次上市的意义并不大。

但如今悬念落地，中通快递在招股书中表示，对于本次募资的用途，公司计划将此次全球发售的净收益用于基础设施和扩容，增强网络合作伙伴的服务能力，加强网络稳定性，投资于物流生态系统和一般性企业用途。

不可忽视的挑战

不可忽视的是，今年行业涌现出了背靠电商平台的新入局者，在一定程度上分食了电商件市场。4月份，快递新势力众邮和极兔的出现，成为京东和拼多多这两大电商巨头投放入快递江湖的“鲶鱼”。

“快递行业的发展趋势是规模效应、网络效应以及未来的协同效应”，在业内人士看来，未来快递行业的竞争一定是全路链竞争，所谓的全路链竞争，即要求快递企业向综合物流服务商转变。

这意味着，快递企业的业务并非只有快递这条单线，快运、冷链、仓配等业态多元化配备，预示着快递企业的战线必须拉长。而新入局的众邮和极兔，背后则是国内电商巨头之二的京东和拼多多，其生态建设的速度无疑要快上一大步。

而对于一直在打“价格战”的“通达系”快递来说，资本开支能力是决定各大快递龙头企业未来能否保持竞争优势的关键因素，谁的资本实力更强，谁就将成为龙头企业率先脱颖而出。

众邮和极兔背后的资本实力可想而知，而在中通快递最新呈交给美国证监会的文件中，也曾多次提到，像阿里巴巴这样的电商平台，未来很可能建立自有的快递网络，也有可能会对中通快递在行业内的竞争对手加大投资，不管哪个方面，都有可能对中通未来的市场份额产生不利影响。

总的来说，回港上市对中通快递来说，未来可通过沪深港通通道吸引内地融资，另外，随着美国对华经济脱钩等诸多不确定性挑战，回港上市也利于对冲美股风险，但是面对全新的实力对手，对于在香港二次上市的中通快递来说，这只是一个新的开始。