最新！穆迪、标普等评级机构上调碧桂园评级_风闻

八、九月，房企期中考逐渐落下帷幕，但连锁反应仍未停止，新的挑战还在路上。

9月18日，国际评级机构穆迪，将碧桂园的发行人评级和高级无担保债券评级均调升至投资级Baa3，展望稳定。碧桂园是为数不多，在疫情环境之下还能实现评级提升的房企。

分析人士认为，国际权威评级机构的背书，将再度提升公司信用水平，使公司获得更多股债投资者的青睐，有助于拓宽企业融资渠道，降低融资成本。

债券评级罕见两级跳

碧桂园发行人评级由原来的非投资级“Ba1/正面”上升为投资级“Baa3/稳定”，高级无担保债券评级更是罕见地连跳两级，上升至投资级“Baa3”，成为疫情环境下为数不多评级逆势而上的企业。

信用评级是一面镜子，反映的是在大环境下企业的运营能力、发展能力等综合能力。

我们都知道上半年，市场环境并不友好。

国家层面，GDP录得-1.6%的增长；行业环境层面，全国商品房销售金额、销售面积同比分别下滑5.4%及8.4%。市场的不确定性增加，穆迪曾于今年4月将中国房地产行业的展望下调为负面。

尽管如此，碧桂园全口径销售额仍在上半年逆势取得3723.1亿元的战绩，在克而瑞合同销售金额榜单位列第一，同时录得净利润219.3亿元，同期股东应占核心净利润约146.1亿元，盈利能力持续居于行业前列。

三月份以来，在有条不紊的复工推进下，碧桂园的权益销售额实现了连续六个月同比增长。在刚刚过去的八月，碧桂园的权益销售额大涨30.10%至609.3亿元。

这番表现，无疑证明了碧桂园是地产界的扛把子。领先的市场地位及良好的业绩记录，也是穆迪此次上调评级所看重的。

此次评级调升，是穆迪自2015年调升公司评级至Ba1、2019年将公司展望由稳定调整为正面以来的又一次评级调升动作。

财务管控有力，释放融资空间

除了业绩与排名，财务同样是各大评级机构衡量的重要指标。

特别是在房企“三条红线”的追赶下，大多数房企的心提到了嗓子眼。

而碧桂园，有息负债总额由去年底的3696亿元下降至3420.4亿元，降幅达7.5%。净借贷比率仅为58%，远低于行业90%的均值。

截至2020年6月30日，公司账面可动用现金余额达2055.2亿元，另有未使用的银行授信额度3288.1亿元，资金保障充足。

财务管控有力，自然为碧桂园来带来市场与资本的看好。

除了穆迪，碧桂园还获得另一家位列全球三大权威评级机构——惠誉的投资级评级。早在2017年9月，惠誉就将碧桂园企业信用评级由BB+上调至投资级BBB-。

而不久前的9月2日，标普也将碧桂园的评级由“BB+/稳定”调升至“BB+/正面”，距投资级只有一级之遥。标普在评级报告中指出，碧桂园在中国经济下行的背景下，展现了良好的运营水平及盈利韧性。

高等级的信用评级，为碧桂园带来最直接的，就是融资的便利与低成本。

截至今年6月底，碧桂园融资成本仅为5.85%，相较去年底下降了49个基点，在行业中处于低位。

截至7月28日，碧桂园今年总共发行5笔共计25.44亿美元海外债券，票面利率位于4.2%-5.625%区间。而据统计，前8个月房企信用债、海外债融资成本有所下降，但海外债平均利率仍然高达8.00%。

来源：碧桂园2020年中报

公司在融资上展现的成本优势，不仅为后续利润的释放打开空间，同时也将有利于支撑市场估值表现。

多家投资机构看好

基于销售、财务等多方面，多家投资机构也普遍看好碧桂园。

据不完全统计，6月以来就有汇丰、摩根大通、中银国际、摩根士丹利、西南证券、中达等作出积极评价。

以大摩为例，其在碧桂园半年报出炉后，将其目标股价上调2%至13.15%，并维持“增持”评级。该行表示，碧桂园目前已出售但未入账项目的毛利率介于22%至24%，预期2020年的的毛利率表现将会在此范围内，同时毛利率将在2021至2022年保持稳定，并有潜在改善的机会。

其实下半年，更为特殊的是新规的出现，其反映了整个行业融资环境收紧的大趋势，这将推动整个房地产行业的估值逻辑迎来全新的变化。

一方面，在大趋势下，头部企业将获得政策、资本等支撑，在融资端发挥巨大优势。而另一方面，融资不断收紧，将给中小房企带来巨大生存压力，加速行业整合，为头部房企扩大市场份额带来机会。

碧桂园处在TOP50除央系房企之外的较优位置，其净负债率和现金短债比均远离红线。这其实就是市场更青睐的头部企业——稳健增长、在财务管控能力上具备优势。

碧桂园自身的实力引得众多机构看好，反过来又促进其在资本市场的表现，这是一个有益的螺旋式循环过程，也值得众多房企为之看齐。

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作者 | 简小编