营收跌10%，自营模式式微，如涵或成网红“中介”？_风闻

疫情的逆推，5G时代来临，网红经济迸发出史无前例的鲜活力。

以李佳奇、薇娅为代表的网红们一度被资本市场热捧，一度出现影响上市公司股价的现象。

近日，“中国网红电商第一股”如涵对外发布了截至2020年6月30日的2021财年第一季度财报。

数据显示，如涵2021财年Q1总净营收为2.8亿元，同比下滑10%。

随后，9月14日盘后，如涵股价大跌，下跌幅度为12.85%，以2.51美元的价格收盘，与发行价12.50美元相比其仍然是处于一个下跌状态。

这一下跌，引起了市场广泛关注。

01营收、净利润出现“打架”困境

虽然，张大奕目前仍是如涵控股头部网红，阿里一如既往的给与如涵支持，但是，长久以来困扰如涵的仍是亏损这一难题。

此前，有媒体报道，2017财年至2020财年，虽然如涵的营收保持了15%以上的增长，但其成本支出更多，导致如涵亏损逐年扩大，亏损率从2017财年的3.8%，逐步扩大至2020年的9.1%。

然而，2021财年Q1，盈利却成了如涵的亮点。

财报显示，不按美国通用会计准则，归属于如涵的调整后净利润为1070万元，而去年同期如涵净亏损2160万元。

不仅如此，如涵2020年Q4，如涵归母净亏损为2640万元。也就是说，无论同比还是环比来看，如涵该财年均扭亏为盈。

如涵是怎样扭亏为盈？

控制成本或是其盈利的关键。

具体来看，如涵本财季营收成本为1.730亿元，与2020财年同期的2.013亿元相比降低了14%;销售及营销开支为6950万元，与上年同期的6900万元相比增长1%。

尽管，如涵本财季实现了超千万的盈利，但其营业收入却同比下滑了10%。

众所周知，产品销售业务及广告、平台服务业务是如涵的两大主营业务。

其中，2021财年Q1财报显示，如涵产品销售收入为1.668亿元，与2020财年相比下降了33％。

尽管，如涵本季度有所盈利。可不得不承认的是，如涵自身产品的销售或许不是实现盈利的关键，而营收与净利润出现“打架”局面，或许还暗示如涵盈利之路仍漫长。

02去“单”化，转平台模式

作为中国电商第一股，2019年在纳斯达克上市后，如涵一直处于风口浪尖。

同时，如涵过度依赖张大奕等头部网红创造营收，其业务模式发展的可持续性也受到了资本市场的存疑。

此前有媒体报道，如涵2017财年到2019财年中，张大奕的收入贡献分别是50.8%、52.4%、53.5%。

虽然，如涵控股现已经签约数百位网红，但是从营收上来看，这些网红还远远赶不上张大奕的带货能力。

长期依赖头部网红带来营收固然不错，可是一旦所依赖的网红出现负面新闻，将给公司带来不可挽救的损失。对如涵而言，张大奕就是最好的例子。

毫无质疑，如涵的业务想要重新被资本市场关注，同时摆脱对个别头部网红的依赖，并且弱化对单个网红的培养，寻求群体利益最大化，或许转型是最好的办法。

实际上，近年来，如涵控股一直在进行业务转型，将业务重心从自营模式不断向平台模式转变。

也正是因为如涵及时的转型，才使得其平台服务业务成为本季度的一大亮点。

财报显示，2021财年Q1如涵平台服务收入为1.137亿元，同比增长74%，占总收入的41%；而平台服务业务的经营利润为2220万元。

此外，在网红孵化方面，从2019年6月30日至2020年6月30日，如涵在一年时间内，平台签约网红数量增加就比较明显。

财报显示，如涵控股孵化培育签约的平台网红总数达到174位，同比增长30.8%；网红覆盖粉丝数合计达到2.63亿，同比增长52.97%。

具体来看，如涵收入大于等于1000万元的头部网红，从2人上升至8人；收入在300万至1000万的肩部网红，从12人上升至19人；收入在120万至300万为腰部网红腰部网红从12人上升至18人；而存在潜力的网红105人上升至129人。

数据显示，平台8个头部网红所产生的服务收入达4030万，占整个平台收入35%。

这也意味着，如涵的自营业务“网红电商”模式被弱化，也暗示了如涵未来转型的方向。

目前来看，如涵通过转型到平台服务模式，成为一家“网红中介”，在一定程度上拯救了其长期亏损的状态。

对如涵来讲，这或许是解决其长期依赖单一头部网红的最好办法。

03总结

此前，中商产业研究院预计，到2022年网红经济市场规模有望突破5000亿元。但是，比网红经济发展更快的是MCN公司的增速。

据艾瑞咨询调查，2019年MCN机构已经超过2万家，从2015起年复合增长率超过234%。

如涵作为中国网红电商第一股，虽然这季度扭亏为盈的成绩确实亮眼。

但是，如涵亮眼的成绩背后，仍让人担忧。

据了解，8月25日，A股第一家红人新经济企业天下秀数字科技（集团）股份有限公司（简称天下秀）在上交所举行上市敲锣仪式。上市当天，其市值逼近400亿元。

与如涵起初依赖单个网红的模式不同，天下秀一开始便是多维度深挖网红经济，打造网红中介，仅2020上半年其净利润就超过1.5亿元。

此外，从业绩上来看，如涵虽在平台服务业务取得了明显的效果，但是目前大部分MCN都转为平台模式，在此情况下，竞争也是必然。

所以说，如涵面对行业的竞争其能否抵抗压力是未知的。

不仅如此，当电商和流量平台或供应商直接联手时，把更多的流量分给商家，自己开通店铺直播、主播孵化以及运营。同时，大量明星自带流量做起“带货主播”，这种情况下，MCN依靠“网红+直播”的变现渠道必将受到强烈冲击，如涵也不另外。

值得注意的是，有报道称，截止2020年4月，中国前三大MCN机构分是以薇娅为代表的谦寻文化、李佳琦为代表的美ONE以及大晶代表的优娃，在头部MCN机构主播带货影响力排行中，如涵并没有主播进入前三。

在多方面的压力下，如涵如今能否依靠当“中介”，在网红经济的浪潮里熠熠生辉就不得而知了。