对抗不确定性：高瓴张磊的“三把火”“三哲学”和“七公式”_风闻

「这个世界不变的只有变化本身。 有句话叫“风物长宜放眼量”，就是让我们从远处、大处着眼，要看未来，看全局。我常常给创业者建议， 要学朱元璋“广积粮，高筑墙，缓称王” ，这个战略在创业中有效，也同样适用于你我的生活。 」

——语出高瓴张磊

的确，“人尚未奔跑，时代却已策马扬鞭”。

黑天鹅乱飞的2020年，疫情蔓延、油价崩盘，股市走势好比心电图忽上忽下。在这样的局势下，9月初，在线视频会议软件Zoom登陆美股，短短几个小时内大涨近50%。多年前就重仓Zoom的高瓴，一夜之间狂赚8.9亿美元。

时间推回到北京时间8月27日，成立6年后的造车新势力小鹏汽车在纽交所正式IPO上市。而就在此1个月之前，小鹏汽车C+轮融资5亿美元，高瓴参投。小鹏上市首日股价大涨 41.47%，市值超过150亿美元，高瓴这笔短期投资的回报率超过20倍。

别太惊讶，高瓴资本从来不缺少高光时刻。格力混改有它，风头正劲的恒瑞有它，百济神州有它，号称“中国特斯拉”的蔚来汽车有它，国民洗衣液蓝月亮有它，国产美妆也有它；你聊天用的微信，上班骑的摩拜单车，购物用的京东，追剧用的爱奇艺，睡前刷的抖音，搜索用的百度，订餐用的美团，幕后都有它。

就在小鹏汽车上市前1天，高瓴创始人兼首席执行官张磊出版了新书《价值》。  相比较用于捐给旧金山当地穷人和无家可归者的“与巴菲特共进午餐”的拍卖，张磊这么一个同样站在金字塔尖上的大忙人，用41万字告诉在座普通人如何把钱和时间投资在“有价值的东西上”这个玉律金科的人生真谛，无疑也是一种慈善行为。

张磊再次阐释和强调了其信奉的 “ 长期主义 ”。  变量始终不可预测，遗憾的是应对变量的万能钥匙并不存在，如同金庸笔下的武林秘籍一般虚无缥缈，但人们仍然寄希望于找到对抗不确定性的终极武器。针对这个根本矛盾，张磊在《价值》书中进行了探索。

武器1：“三把火”  

河南驻马店传说，小城青年靠三把火逆袭被巴菲特邀请共进午餐。

1972年，张磊出生在河南省驻马店市一个“双职工家庭”。父母同为职工需要上班，少年时代的张磊一度被“扔”在市图书馆工作的亲戚那里。由于长期“泡图书馆”，张磊的阅读范围从文艺图书延展到学术书籍，他爱上了这些书中严谨的逻辑框架。

这使得少年张磊就对自己的发展有了深刻的认知。  《价值》一书中写到，张磊在上学时受到天天背诵的“三个有利于”启发，总结出了自己的“三把火理论”  。

凡是能被火烧掉的东西都不重要，比如金钱、房子或者其它物质财富。无法烧掉的东西才是真正重要的，那就是一个人的知识、能力和价值观。这就是深藏于张磊内心的“三把火”，而这“三把火”照亮了张磊日后的资本之路。

“尚未配妥剑，转眼便江湖”。张磊有着无比光鲜的简历，这不仅体现了他的知识水平，也代表了他的能力。

1990年，张磊以河南省高考文科状元的身份考取中国人民大学国际金融专业。  1998年赴美国求学，后获得耶鲁大学工商管理硕士及国际关系硕士学位。  张磊在耶鲁大学读书期间，曾在著名的耶鲁大学投资办公室（管理著名的耶鲁大学捐赠基金）工作。

毕业后，张磊进入全球新兴市场投资基金（Emerging Markets Management）工作，后又担任起纽约证券交易所的首任中国首席代表，并创建了纽约证券交易所驻香港和北京办事处。

2005年，32岁的张磊心中仍有“少年梦”，他戎马归来，作为创始人创建了高瓴资本（Hillhouse Capital ）。

创业初期，2008年，金融海啸漫及全球，几乎所有的机构投资者都在巨大的不确定性中陷入恐慌。  只有张磊不慌。他频频发言：  “Think big，think long”（谋大局，思长远”）  。  这是张磊的“长期主义”价值观，这一价值观也奠定了高瓴资本长期以来信奉的信条。

直到受邀来到中国人民大学2017年毕业典礼上演讲，张磊还在说：“选择做时间的朋友”，“Think big，think long” 。

武器2：“三哲学”  

《价值》一书中，张磊的价值观无疑就是前文所说的“长期主义”，在此基础之上，他还提到了三个投资哲学：“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”、“桃李不言，下自成蹊”，这三句话分别源自《道德经》、《论语》、《史记》。这“三个哲学”，在2017年那场人大演讲中，他也曾谈到过。

“守正居奇”，正所谓“以正治邦，以奇用兵，以无事取天下。  ”在投资学中，指的是在坚持高度道德自律、人格独立、遵守规则的前提之下，坚持专业和专注。

“弱水三千，只取一瓢”，是指一定要克制住不愿意错失任何好事的愿望，因为这样的欲望有些不切实际，但同时必须要找到属于自己的机会。

“桃李不言，下自成蹊”，则是指不要在意短时期内创造的社会声誉或者价值，应该在意的是长期范畴能够生产多少价值。不用到处宣传，只要做正确的事情，好的企业家自会找上门。

《艾问人物》对此进行了四字总结：稳，准，狠，忍。

行业内最为津津乐道的就是高瓴牵手京东的故事。2010年，据说刘强东当时的融资需求只有7500万美元，但张磊却告诉刘强东：“这个生意要不让我投3亿美元，要不我一分钱都不投。”

这是国内早期互联网企业的投资中单笔投资量最大的案子之一，高瓴也一度被人取笑“人傻钱多”。但，正应了那句俗话：别人笑他太疯癫，他笑别人看不穿。张磊很清楚，只有这种烧钱的商业模式才最适合京东，不烧足够的钱在物流和供应链系统上，是永远都看不出来核心竞争力的。

在张磊看来，京东好比亚马逊，就是前几天助贝索斯登顶世界超级首富的那个亚马逊。贝索斯当年的遗憾是亚马逊成立时美国已经有了UPS这类物流巨头，因此他丧失了做供应链整合的机会。但在中国，京东不存在这样的对手。

高瓴的那轮大手笔投资使京东在极短的时间里迅速确立了B2C电子商务领域内不可撼动的领先优势，甚至在某种程度上威慑了新的资本投向该领域的竞争公司，强化了京东的绝对领袖地位。

可见，张磊成为张磊，不是没有原因的。

武器3：“七公式”  

张磊的“七公式”分别是：时间回报公式、选择与努力公式、选择的定义公式、组织人才观公式、组织文化与价值观公式、哑铃理论公式、价值投资创新公式。

“七公式”中，前五个相互之间阐述了这样一个内在逻辑：投资首先要确定需在不同维度上获得动态的、长期的收益；行动中选择比努力重要，选择的核心是让人与事相匹配，选择中人比事重要。把最聪明最靠谱的人才聚在一起，一定能够产生巨大的化学反应。而在这样的组织中，需要价值观的对齐。

“在奋斗的过程中，难以预料前路如何，选择与谁同行，比要去的远方更重要。  ”

第六个哑铃理论公式，是指除人与人的化学反应以外，在未来的产业变革中，传统经济的转型升级和创新经济的创新渗透将成为两股重要力量。  创新经济将向生命科学、新能源、新材料、高端装备制造、人工智能等领域广泛渗透，传统经济也将运用最新科技成果实现关键的能量跃迁。

最后一个是价值投资创新公式，主要包含的内容是运用第一性原理意味着追本溯源、回归本质。  

美团创始人王兴是一个永远充满好奇心的人，他爱思考、爱读书、爱提问，学习能力极强，他的初心是“互联网改变世界”。  好比比尔·盖茨、马克·扎克伯格、史蒂夫·乔布斯辍学创业，2003年，在美国读博士的王兴，感受到社交网站的兴起，毅然决然回国创业。

恒瑞医药前董事长孙飘扬，曾被戏称为“药神”的企业家，早年是药厂的一名技术员。当时的仿制药价格低廉、销路好，但孙飘扬坚信，创新药才是保证一家药厂真正立足于市场的核心竞争力：“你没有技术，你的命运就在别人手里，我们要把命运抓在自己手里。药厂若不改变技术层次低、产品附加值低的问题，就没有出路。”

腾讯在2005年的估值不足20亿美元，那时的腾讯用户具备“三低”特征，年龄低、学历低、收入低，高圈人都用MSN。后来张磊去义乌的小商品城做市场调查，发现每一个摊主递来的名片上都有手机号、QQ号，就连义乌的招商办上也有自己的QQ号。马化腾当年34岁，比张磊还大一岁。

对张磊来说，他们都是志同道合，值得同行的伙伴。

事实上，无论美团、恒瑞医药、腾讯还是其他被投公司，张磊和高瓴也凭借对“初心”价值观的支持，在这些公司的高速成长中收获了丰厚回报。2017年，张磊以170亿身价登上胡润富豪榜。2020年，刚刚迎来15岁生日的高瓴资本，在陪伴众多中国大牛企业由诞生到成熟之后，高瓴管理的资产规模已经超过5000亿元人民币，投资平均年回报率超40%，现已成为亚洲最大的投资机构之一。

历尽千帆，归来仍少年。

张磊著者，《价值》一书，堪称投资秘籍。  归根结底，投资之道，实有万千法门，“长期主义”是根基。  正如张磊所说：  “武林之大，但凡修得暗标神剑者，亦可独步江湖。  ”