通用电梯首发过会 应收账款高企 增长乏力毛利率逐年下滑_风闻

作者：肖兔

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

9月9日，通用电梯股份有限公司（下称“通用电梯”）首发过会。通用电梯拟发行不超过6004万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过24014.60万股。募集资金将用于投资电梯智能制造项目、技术研发中心和实验室建设项目及营销维保服务网络升级项目。

通用电梯主要从事电梯、自动扶梯、自动人行道的产品研发、设计、制造、销售、安装、改造及维保业务。

业绩负增长

在激烈的行业竞争和市场环境影响下，通用电梯近年来的业绩也受到影响。2017-2019年，通用电梯实现营业收入分别为3.90亿元、4.79亿元、4.56亿元，2018年营收同比增长22%，2019年营收同比下滑4.80%；同期净利润分别为5341.99万元、6284.66万元、6214.45万元，2018年净利润同比增长17.65%，2019年净利润同比下滑1.12%，增收较为乏力。

2020年一季度，通用电梯实现营业收入为3106.24万元，同比减少42.52%；实现归属于母公司所有者的净亏损为162.49万元，同比下降143.77%；扣非净亏损为158.49万元，同比下降151.92%，一季度业绩下滑幅度较大。

通用电梯在招股书中表示，因受公共卫生安全事件影响，2020年一季度收入、利润较2019年同期有所下降。

大幅下调产品单价 毛利率连年走低

通用电梯的产品销售价格也连续下降，2018年产品销售平均单价较2017年下降4.57%，2019年产品销售平均单价较2018年下降6.81%。以电梯为例，2017年至2020年一季度，电梯的平均售价分别为13.76万元、12.62万元、12.13万元、9.27万元，售价逐年下降。

（数据来源：招股书）

售价下降直接影响到通用电梯的毛利率，2017年至2019年，通用电梯的毛利率分别为32.45%、31.76%、31.06%，2020年第一季度，毛利率仅为24.57%，呈连年下降趋势。

（数据来源：招股书）

据招股书，近年来，行业内可比公司均不同程度地下调了产品单价，2017年至2019年，通用电梯的产品单价分别为14.00万元/台、13.36万元/台、12.45万元/台，均低于行业平均值。

应收账款高企 逾期情况日趋严重

据招股书，通用电梯2017-2019年应收账款的账面价值分别为1.58亿元、2.03亿元、2.25亿元，占当期营业收入的比例分别为40.51%、42.36%、49.31%，占各期末资产总额的比例分别为26.8%、31.17%、35.21%，均呈逐年上升趋势。

同时，通用电梯应收账款逾期情况也日趋严重，2017-2019年通用电梯的逾期应收账款分别为6363.61万元、7323.05万元、9913.19万元，占应收账款余额的比例分别为35.13%、32.08%、39.06%。

（数据来源：招股书）

对此，通用电梯表示，主要是由政府主导型棚户改造、城市轨道交通等项目、大型医疗机构和大型房地产项目的尾款及质保金组成，该类客户的信用情况较好。

经过查询，2020年3月末逾期应收账款主要客户情况可知，前五大逾期客户中的延吉永盛电梯销售装饰有限公司是由于经营不善，资金紧张导致回款不善；而连云港市新海医院投资管理有限公司还是通用电梯2017年的第二大客户，销售金额占当期营收比重5.25%。

（数据来源：招股书）

大额的逾期应收账款将对通用电梯的经营性现金流带来压力，从而对业绩和持续经营能力造成一定程度的不利影响，盈利能力将遭受挑战。