古井贡酒:拿什么“挽救”丢失的净利润?_风闻
中访网-中访网官方账号-中访网,解读新商业的主流媒体2020-09-14 09:52

中国八大名酒之一,有“酒中牡丹”之称的古井贡酒(000596),距今已有非常悠久的历史。
作为典型的区域性白酒企业,于2019年跨入“百亿阵营”后,古井贡酒提出了五年营收(2020年-2024年)达到200亿的目标,以及未来5年再造一个新古井。
不过,经验者总结得好“理想很丰满,现实很骨感”,2020年中期业绩的披露,也从一定程度上“暴露”了古井贡酒存在的问题。
营收、净利双下滑 直播间888元6瓶
古井贡酒是安徽省白酒企业“龙头”,也是安徽白酒企业营收第一名。
据悉,2020年古井贡酒计划实现营业收入116.00亿元,较上年增长11.36%;计划实现利润总额29.90亿元,较上年增长4.08%。
然而,根据其最新发布的中报来看,这个既定目标的完成或许面临着一定的压力。
2020年上半年,古井贡酒实现营业收入55.2亿元,同比下降7.82%;实现归属于上市公司股东的净利润为10.25亿元,同比下降17.89%。

分具体分产品来看,古井贡酒白酒产品实现营业收入54.33亿元,占总营收98.43%,同比下滑7.56%。酒店收入和其他业务也均有下滑。

与此形成鲜明对比的是其大幅增长的经营性现金流,期内,古井贡酒经营活动产生的现金流量净额为23.42亿元,同比上升124.78%。
据悉,古井贡酒是少数几家在2020年上半年经营性现金流量净额实现同比增长的酒企之一,可是其利润却是两位数下滑,这不禁让人产生质疑。
而值得注意的是,截至目前,古井贡酒已经携手人气女主播薇娅进行了4次合作。
相关活动通稿是这样写的,“优质产品和实力主播的强强联合,创造了近千万元的销售业绩”。
关于直播价格,有网友发帖显示,“直播间年份原浆古5,50度6瓶888,148每瓶,还送100ml的酒,每两瓶送一个手提袋”。
直播带货究竟成效如何呢?想必只有古井贡酒方面自己知道。
销售费用率高企 高端布局不给力?
2019年销售费用率指标显示,古井贡酒以30.57%的销售费用率位列十大酒企之首,而贵州茅台则以极低的3.69%位列十大酒企之末,前者是后者的8.28倍。
2020上半年,古井贡酒的销售费用虽然较去年同期下降了12.09%,但是其销售费用率仍然达到了29.3%。
高端市场对于古井贡酒来说是助力其实现200亿营收的重要途径,但高企的销售费用率似乎并没有使高端化战略发挥最大效用。
华安证券研报表示,当前古8以上次高端产品占比仅有约30%,对比洋河天之蓝以上产品占比仍有较大成长空间。尽管古井贡酒致力于发展高端市场,但就现状而言,其规模最大产品仍为中低端产品。
具体来看,古井贡酒主流价格带在200-400元区间。而在华中市场,古井贡酒规模最大产品为80-200元的中端酒,收入占省内营收44%;80元以下的低端酒,占比39%;200-500元的次高端产品仅占17%。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示,在高端方面,古井贡酒基本上没有太大发展空间,因此企业将重点放在次高端层面。但在次高端市场中,随着头部企业产品矩阵不断完善,使得市场竞争加剧。
黄鹤楼业绩“隐忧”
另一方面,摆在古井贡酒面前的一大挑战来自于其在2016年,以8.16亿元溢价超过3倍收购了51%股权的黄鹤楼酒业。
当时,古井贡酒签下五年对赌协议,承诺2017年-2021年,每年黄鹤楼营业收入(含税)分别为8.05亿元、10.06亿元、13.08亿元、17.01亿元和20.41亿元。
如果经审计后达不到,古井贡酒应就差额部分以现金方式向黄鹤楼补足;若黄鹤楼连续两年的销售净利率低于11%,转让方有权回购古井贡酒所持黄鹤楼全部股权,回购价格为古井贡酒支付的当时股权交易款8.16亿元。
近三年,黄鹤楼只能算是勉强完成目标,“压线”通过。2017-2019年,黄鹤楼营收净利分别为8.06亿元、10.07亿元、13.1亿元;净利率分别为11.82%、11.46%、11.15%。
而今年上半年,黄鹤楼实现营收1.81亿元,同比下滑60%,亏损达3569.8万元。
要知道,2020年黄鹤楼承诺的业绩为17.01亿元,现在仅完成了承诺业绩的十分之一。
此前,古井贡酒董事长梁金辉在2019年年度股东大会上表示,对黄鹤楼酒业绩承诺情况已有思想准备……完不成,我们也能做出最大的理解。