一再失误，金地集团如何重回龙头企业？_风闻

自1992年涉足房地产以来，金地集团的房地产已经发展近20年。细数过去的成就，一顶“招保万金”的帽子已过时许久。

决策屡次失误

金地的落后主要是由于公司对房地产走势的一次误判。时间回到12年前，上市后，公司的营收与利润稳步增长，公司对房地产的前景看好，并决定进行大举扩张。2007年，公司斥资162亿元拍得14幅土地，而当年公司的营业收入仅75亿元。

然而，好景不长，市场有变。次贷危机冲击全球，国内楼市也受到了波及，房价、地价同跌。房地产是高负债行业，房子是否畅销都需偿还借款。为了回款，地产商纷纷降价。金地在07年激进扩张，偿债压力极大，只得将工作的重点放在销售与回款上，错过了低价拿地的好时机。

09年楼市转好后，金地才缓过气来，为了弥补08年拿地不足带来的损失，2009年金地又开始频频出手，拿下多宗土地，然而2010年“国十条“出台，堪称史上最严限购，金地旗下80%的项目处于华东限购区域，销售再次遇冷，公司不得不花费大量的精力来回款。

从2011年至今，金地集团实现了较为稳健的增长，但相较公司曾经的龙头地位，公司近年的经营情况并不理想。公司的长期溢价协同大部分时间为负，仅2014年与2015年为正，说明市场长期未给予其溢价，公司市值并未很好地反映其内在价值。

多数年份，公司的溢价协同长期及短期行业偏离为正，但长期行业偏离基本不超过20%，说明公司的溢价协同水平与全行业基本一致。2013年，在房地产市场情况恶化，房地产企业市值普跌的情况下，公司的市值与内在价值微跌，基本保持稳定，同期行业偏离高达0.45，说明公司经营稳健，具有较好的抗风险能力。但在市场景气，行业回暖后，公司行业偏离反而下降，说明公司增长动力不足。

2015-2019年，金地集团拿地金额从297亿元涨至1200亿元，翻了4倍。但在此期间，权益投资占比则一直保持在40%-50%左右。相较之下，年度全口径金额千亿以上的房企中，绝大部分企业的权益占比都在70%以上。比较而言，金地集团差距甚大。

受到权益投资占比较低的影响，净利润成长速度一直不乐观。其中，2017年至2019年间，净利润增速分别为8.61%、18.35%以及24.41%。