Q2营收小幅回暖，36氪仍在复苏路上_风闻

（配图来自Canva）

8月31日，新经济内容服务平台36kr发布了2020年第二季度财报，显示Q2营收为7670万元，与去年同期的1.18亿元，仍有一定距离。

疫情虽然基本已过，但对社会经济造成的冲击仍需要很长一段时间来修复，作为促消费的风向标，广告市场需求的疲软自然会传导到下游的媒介平台，36Kr们首当其冲。从这份Q2财报来看，在度过了最难的一季度后，36kr二季度的重点依然是复苏。

PV仍在增长

在36kr的二季度财报中，PV数据可能是最亮眼的一个数据了。根据财报，过去十二个月平均页面浏览量同比增长了43.6%，达到了4.99亿。

这种增长总体表明用户对36kr内容的浏览量有所增加，原因可能是单个用户平均浏览的次数变多了，也可能是有更多的用户浏览了36kr的内容，或者两者兼有。

但是这个PV增长数据的意义可能也仅限于此，并不能代表36kr的营收有同样的发展趋势。此前36kr在招股书中也明确表示，PV数据的增长不代表广告收入的增长，因为36kr的收费模式与PV无关。

值得一提的是，根据招股书的披露，PV的贡献很大一部分来源于第三方平台，比如微博、微信、知乎、今日头条，所以PV不能与变现能力挂钩也就不难理解了。

由于36kr没有披露具体的DAU或MAU，所以不好去分析36kr的用户到底是处于一个什么样的发展状态，但是PV一定程度上可以代表用户对36kr内容的粘性有所增加，考虑到大环境下用户使用线上服务的频率更高了，猜测用户方面的发展应该还算健康。

但是对比一季度110.2%的增长速度来看，36kr二季度的PV增速变慢了不少。而且对比Q1和Q2的PV环比增量看，Q2也比Q1下降了接近一半。尽管如此，在现在这种情况下，36Kr继续在Q3保持PV增长应该不成问题。

收入复苏慢

在2020年一季度，36kr营收环比去年四季度下滑严重，广告业务、增值业务和订阅业务都不同程度地受到了不利影响。到了二季度，36kr的营收总体来说还在不断恢复中。

财报显示，网络广告营收3130万元，与一季度的2100万元相比，环比增长接近50%；企业增值服务营收4260万元，与一季度4280万元相比，基本持平；订阅服务营收270万元，与一季度130万元相比，环比增长了一倍以上。

网络广告和订阅服务的复苏是比较明显的，主要原因在于广告主需求有所回暖，以及订阅需求有一定回暖。需求的回暖具体可以从客户规模变化看，根据财报，Q1网络广告客户有93个，但是截止二季度结束，客户数已经达到了223个；订阅服务方面个人用户、机构投资者订阅的规模截止二季度都有比较明显的提升。

相比之下，贡献最多收入的企业增值业务复苏就不明显了。从财报公布的增值服务使用企业数量以及单个企业的平均付费数来看，原因可能在于使用增值服务的企业用户不比一季度更多。

而且36kr的企业增值服务包括整合营销、线下活动、咨询服务，这些服务也是由企业需求决定的，在缩减费用和成本的大环境下，企业尽管会尝试重新使用这些服务，但是也会更加谨慎，频率也会相应地有所下降。

总体来看，36kr的三块主营业务的确在复苏，但表现并不统一，尤其是收入占比最大的企业增值，复苏表现并不好。若是以疫情前的收入水平来衡量36kr二季度的表现，不得不说36kr的复苏依然比较慢，可见复苏的阻力并不小。

严控费用

疫情让去年Q4刚扭亏的36kr，一下子又回到了亏损状态。二季度财报显示，归属36kr普通股股东的亏损为1.75亿元，即便是运营亏损，也达到了0.77亿元。

在收入锐减、短期难完全反弹的情况下，缩减成本和费用是最基本的措施。成本方面，二季度36kr收入成本为5440万元，与Q1的5970万元相比，有8.9%的下降，在收入环比增长的情况下，应该说收入成本控制得还算理想。

至于费用方面，36kr控制的也算不错，财报显示Q2总费用为0.99亿元，与Q1的1.03亿元相比，有微小幅度的下降。

但进一步去看三项不同的费用，可以发现总费用下降的主要功臣是一般及行政费用，与发展运营密切相关的销售及营销费用、研发费用都有一定幅度的上升。

销售及营销费用方面，Q2为3900万元，比Q1的3490万元，上升了11.7%；研发费用方面，Q2为960万，比Q1的850万，上涨了12.9%。

在业务逐渐复苏的前提下，营销和销售费用的上升是必然的，至于研发费用的提升，管理层在财报中明确表示正在谨慎地进行技术投入，目的是提高用户体验，以及为不断变化的市场环境做准备，这些对未来增长很关键。

总体来看，面对亏损，36kr主要的手段还是增加收入，至于费用的控制，36kr的严控措施虽然没有问题，但是随着业务的持续复苏，费用控制的难度可能会越来越高。

外部压力大

二季度的营收已经说明，36kr的业务复苏还处于一个相对缓和的过程中，而整个市场需求的疲软是罪魁祸首。

来自CTR媒介智讯的数据显示，2020H1广告市场规模同比下滑19.7%。在广告主投放更加谨慎的大环境下，下半年广告市场需求和规模的能够恢复多少，依然是个未知数。

这意味着，不仅仅是广告投放业务，36kr增值服务里的整合营销或是线下活动，都会不同程度地受到影响，因为这些业务与企业的推广需求关系密切。

此外，由于36kr服务的主要是新经济企业，但在当前这种大环境下，新经济企业的投融资频率也会受到影响，有数据显示一些热门赛道的投融资热度同比有所下降，因而36kr的变现环境也会受到不利影响。

不过对现在36kr来说，除了现有业务外，加大技术投资，拓展更多的2B服务，特别是与新经济企业需求相关的技术和数据层面的服务，不失为一个不错的选择。只是在面对这些可能存在的新机会时，36kr在未来一段时间内，还需要把握好主营业务的承压能力，稳住最基础也最可靠的变现途径。