美团疫后生长：从毛细血管开始_风闻

撰文 \陈酿

编辑 \ 杨一枝

【这是银杏财经第280篇原创文章】

8月21日，美团公布二季报，公司实现营收247.22亿元，同比增长8.9%，环比增长47.56%，净利润为22.10亿元，同比增长152.4%，整体数据在国内疫情得到有效控制后快速回暖。

财报公布后，美团总市值超过2000亿美元，仅次于阿里、腾讯、工商银行以及中国平安，位居第五。

壹

透过美团主营业务很容易发现，三大业务板块中，酒店业务尚未完全复苏，新业务尚在场景探索之中，餐饮外卖无疑是拉动集团业绩整体回暖的主因。

一方面，餐饮外卖业务收入占比显著增长，是三大业务中率先摆脱疫情者。二季度餐饮外卖营收占比为57.95%，而去年占比为56.24%。

另一方面，在本地配送网络不断完善下，二季度平台交易额同比增长16.9%，达1088亿元，总交易笔数为22.29亿笔同比增长6.9%，两项数据增长带动每笔餐饮外卖业务订单平均价值同比增长9.4%。

平台交易规模与频次双双提升，显示出作为城市“毛细血管”的外卖业务韧性十足，在一季度业务触底后开始强劲反弹。

外卖在上半年维系着商家与用户的联系，随着平台规模不断扩大，供需两端日渐活跃，美团外卖生态内循环的价值正在产生巨大效益。

作为供给侧，商家规模决定了平台服务广度，二季度商家规模创下历史新高，其中品牌商家增长显著，同比增长超过110%，两相叠加使得服务质与量逆势增长。

优质餐饮商家主要收入来自堂食，因为一场疫情而陷入冰封，外卖代替堂食成为它们主要的收入来源。这种被动转变使得餐饮商户加速线上化，为外卖行业带来结构性利好。

四月各地陆续走出疫情，零星地区依旧时有反复，国内消费在波动中逐步回暖。跨地区消费尚未迎来春天之时，本地消费市场率先复苏。大量商家为了抓住机会，表现出强劲的营销需求。

供给侧的复苏是提振消费的前提，美团不得不放弃变现率增长，通过直接补贴商户和多元化的营销手段，借由数字化工具为品牌方增加收入，这使得本期在线营收服务收入取得62.2%的快速增长。

补贴为供给侧注入活水，营销疏通了冰封多日的渠道，行业还呈现出品牌化的趋势。

“时势造英雄，英雄造不了时势，但是能相时而动”，王兴在8月27日的饭否写的这句话应了美团顺应品牌化的大潮。

二季度美团推出“618外卖节”与近4000家知名餐饮商家合作，借助营销与服务纾解优质商家上线之后缺乏营销服务的困境，同时它们也提升了平台服务质量，带动外卖客单价正增长。

供给侧的改善在需求侧也有同步反馈。除去大量营销活动与降低消费门槛的优惠外，平台还有针对性地挖掘下午茶与夜经济等场景的消费潜力。

大量优质商户入驻平台反过来也为用户带来更好的服务，两相叠加，本地消费市场迅速回暖，美团本季度业绩也逐渐走出困境。

供给侧与需求侧彼此影响，使得商家数、用户规模以及用户年均交易笔数环比抬升。在财报中有直接反映：三项数据环比增速同时拐头向上，绝对值创下历史新高，商家与用户规模分别为630万户与4.573亿人。

此外，供需两端彼此增长让美团外卖的业务量增加，平台承接了大量失业人口。在财报中，销售成本增长9.4%，其中很大一部分源于138.6万新增骑手，虽然让成本增加近30亿元，但由于运力提升，规模效应降低了单位成本，在收入中的占比从69%下降到65.3%。

商家-骑手-用户三者相辅相成所构成的内循环，随着交易规模与频次的增加，由数百万骑手组建的配送网络成为重要内核。

贰

不像其他行业一面要应对天灾，另一面还得疲于应付竞争激烈。

即时配送领域一超多强的格局相当稳固，地图、搜索的技术壁垒与劳力、时间、资金成本，不仅行业门槛极高，市场头部效应也日益显著。

所以走过补贴换市场份额的蓝海，美团外卖最近几年有了更多精力完善本地网络。

覆盖2800多个城市地区，399万骑手穿梭于近一万多个站点之间，不断增长的订单量降低了闲置运力，配送网络密度增加，以及类似于拼团的多样化下单方式，美团外卖业务的单位经济效益越来越高。

在成本不断降低的情况下，美团即时配送业务开始向细分领域转变。

目前外卖已经衍伸出几种有针对性的细分业务，除了传统意义上的餐饮外卖正在改变传统堂食之外，几个新业务也开始改变美团本地生活服务内容。

美团闪购形成的实体电商雏形，同城专送的美团跑腿、美团买菜在进一步改变O2O业态。多样化的业务模式，可以依据市场变化自由组合，满足各类人群在不同场景的需求。

接地气的外卖延伸出多种形式，离不开技术进步的支撑。

外卖业务的复杂程度远超电商，用户向商家下单后，商家响应开始备货，再到骑手接单、拿货、送货，最后将商品送到用户手中，环节越多、时间损耗越高，配送效率便越低。

此外同电商类似，压力与流量集中在午、晚两个高峰期，需要巨大与精确的算力才能高效运转。如果没有实时运力调配的后台，上百万人的配送网络不仅运转效率低下，还极容易产生抢单等问题，几年前，美团外卖花了八个月时间改为自动派单才解决这一问题。

王慧文曾做过一次演讲，最近几年 ，美团上游生态逐渐成势，题为《互联网下半场的机会，在供应链和2B》，当年年末美团推出生活服务开放平台，主要向线下商户提供团购、数据统计、会员等业务解决方案。

在美团外卖业务初期，王莆中曾拉来一位专门做系统优化的博士搭建外卖系统。随着业务规模与日俱增，公司在科研上的投入大幅提升。

去年开始，美团在B端加大投入，110亿元主要用于行业营销计划、全面数字化升级、供应链服务改造以及商户鼓励等四个方面。

持续加码也体现在科研投入上。2018、2019、2020三年前两个季度，科研投入在总成本中的占比越来越大，分别为：26.87%、28.94%、32.26%，科研投入每年连续保持两位数增长。

其结果是从自动接单代替人工抢单，从营销数字化到智能调度系统，美团慢慢摆脱小巨头们重营销、轻研发的通病。

表面上，外卖连接供需两端，实际上是智能调度系统、云、大数据等基础设施陆续铺陈的结果，而底层基础在于平台每时每刻还在产生大量数据。77亿用户评论，上百亿图片，这些真实数据能为人工智能深度探索提供学习样本。

2018年年末，美团无人配送车“小袋”落地雄安新区投入试运营，集团在无人配送领域动作频频。

去年年初，外卖话事人王莆中出现在CES（国际消费类电子产品展览会）上，虽然在采访中他认为眼下无人配送受限于场景，短期难以落地，但在部分标准化场景中具备一定可操作性。

一旦国内商业无人驾驶技术成熟，美团外卖运力结构将发生巨大变化。机器人代替人力，外卖小哥转变为运维、维保、充电以及维修人员。

叁

进入2020年，各行业相互融合的频率不断增加，而美团为特有的业务模式。

解决“最后一公里”的外卖不仅为餐饮业带来线上线下融合的可能，本地站点+外卖小哥构成的即时配送网络和数字化技术正在重构“人货场”。一年前的问题在于如何加速这一趋势，由于疫情催化，眼下更为重要的是如何满足用户生活的各个维度。

去年1月，美团买菜开通测试，十八个月后美团优选上线入局生鲜，疫情中将华为新发布的手机送到用户面前，种种迹象表明美团还有更大的雄心。直到最近推出“团好货”，外界发现下一个方向很可能是实物电商。

今年8月13日，美团上线团好货，该项目目前由美团闪购团队负责，依托即时配送业务（买菜、跑腿），还接入了包括三通一丰一达邮政等快递运营商。

涉及的产品有五大类，包括水果、百货、零食、粮油、生鲜，从产品特点看，像是对现有业务内容的一次尝试，其目的可能并非剑指阿里，而是更接近于拼多多。

拼多多一度依靠“9块9”专区迅速占领下沉市场，团好货也是通过补贴手段降低价格门槛获客，在商品类别上也有高度相似性。不过从目前的交易规模看，销量还存在很大增长空间。

美团链接百万商家与数亿用户，为了构建完备的本地生态，从“吃喝玩乐”向本地购物方向拓展是必然趋势，至少在同城配送中美团拥有得天独厚的末端物流优势。

值得注意的是，作为配套设施，美团APP内的支付功能也在日益完善。5月29日，月付试运营期间，近43.7%的分期付用户月收入高于8000元。为了抓住七夕暴增的酒店订单，美团赶在8月初全面支持分期，打通内部生态，期效果有望在下个季度显现。

内循环带来源源不绝的动能，包括以即时配送为核心的业务张力，让美团的业绩走过寒冬，在消费复苏之时迎来强劲反弹。