利润暴跌之下的海澜之家，如何解决囤货压力？_风闻

在疫情影响之下，海澜之家上半年的业绩表现不佳，2020年上半年，海澜之家录得收入81亿元，同比下降24.43%，归母净利润9.4亿，同比下降52.81%。

此外，一季度收入仅38.48亿元，二季度略有增长提升至42.54亿元。

存货问题一直是服装企业的老大难问题。早在2019年，就有人调侃说，就算中国所有的服装企业都停产，仓库内的存货也足够所有中国人穿上三五年。今年由于受到疫情影响，服装产业上游中小工厂面临的情况非常严峻，尤其是海外客户占比较大的供应商情况更是糟糕。因此，今年海澜之家退货给供应商之后，正常回款压力恐怕比往年要大。

海澜之家的存货金额也居高不下，从2015年到2019年这五年间，一直在90亿上下徘徊。2020年半年报中的存货金额是82.17亿元，减少的原因是海澜之家计提了7.37亿元的存货跌价准备。

根据年报数据，截至报告期末，公司存货中有51.71%为附可退货条款的货品，根据采购合同相关条款的约定，出现滞销情形可以退给供应商，这部分存货公司不承担跌价风险。

此外，公司期末存货中有48.29%为附不可退货条款的货品，如市场环境发生变化或竞争加剧，可能引发变现出现困难或跌价的风险。报告期内，公司海澜之家品牌的采购模式为“可退货为主，不可退货为辅”，其他品牌目前主要采用不可退货的采购合作模式。

分销商难解近渴

据了解，海澜之家采用的是类直营的模式，下游的加盟商仅仅扮演“财务投资者”的角色，门店的运营完全有海澜之家负责，加盟商并不拥有商品的所有权，对应的加盟 商也不用承担存货滞销的风险，门店卖不出去的商品可以退回总部。得益于此，海澜之家对于加盟商的要求较低，类直营的模式吸纳了大量的资金，帮助海澜之家大幅扩张。

但是，互联网的冲击和终端消费的增速下降使得男装行业的实体店举步维艰，尽管在这种环境下，海澜之家不断扩张门店数，但是由于海澜之家本身动用的资金与投入资金较少，海澜之家借助这种轻资产使自身在扩张的道路上承担着一定的风险。

据财报披露，海澜之家线上、线下收入占比分别为9.5％、90.5％，但2020年上半年，其线上、线下收入同比增速分别为29.66％和-27.25％，对比显著。从取得的成效来看，上半年电商收入同比增加22.1％至1.8亿元，占比提升至18.2％。未来公司仍将着力拓展新零售，电商也将由去化库存渠道向新品曝光+品牌营销渠道转变。

不过，服饰不同于其他产品的特点是，仅仅转型线上就丧失了线下实体店的体验获客了。因此，巨头们转型绝非仅靠转型、电商、直播就能一劳永逸，如何更好地平衡实体店与线上店也是摆在服饰生产商面前的一大挑战。

不过，仅从短期来看，发力线上赢得这部分消费者或是各家巨亏企业们当下的救命稻草了。