Q2财报超预期增长 B站的超预期增长逻辑_风闻

作者：王琪骥

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

在2020年5月18日，B站公布2020财年Q1财报之前，彭博上有27位分析师给与的最新目标价评级显示——“25位给出买入，2位为持有，0位给出卖出；B站目标价为29.86美元。

然而，仅仅3个月之后，B站的涨幅让分析师为之赞叹。

截止2020年8月27日，B站的收盘价为48.72美元。

据其2020年8月27日发布的财报显示，B站二季度营收再创新高，达26.2亿元人民币，同比增长70%，远超市场预期，在用户增长方面，B站社区月均活跃用户同比增长55%达1.72亿，日均活跃用户同比增长52%达5100万，月均付费用户数同比翻番达1290万。毛利率从去年同期的16%攀升至23％，实现了连续五个季度的增长。

“2020年第二季度，B站依旧保持着强劲的增长势头。我们继续坚定执行增长策略，通过一系列积极有效的举措，大幅提升了品牌知名度并持续丰富社区内容。本季度，我们的月活与日活用户数均同比增长超50%，社区生态持续繁荣。视频作为当下最具交互性和影响力的信息载体，极大地改变了人们表达与消费内容的方式。相信视频化会成为未来互联网发展的大趋势。作为综合性视频社区，我们一定能吸引越来越多的用户及创作者，走在视频领域的前列。”B站董事长兼首席执行官陈睿如此表示说。

B站是如何实现超预期增长的？该超预期增长能否持续下去？

视频大时代下  B站实现“用户-内容”的循环超预期增长

短视频吃掉用户的大量碎片时间，有更强的时间粘性、更年轻的用户群、更好的变现方式，自从2017年开始，短视频行业迅猛发展，目前属于”爆发增长期“据数据统计，短视频用户在2018年已经达到3.53亿人，预计2020年能达到6.67人次，也就是说，每两个人都有一个人看短视频。

伴随着用户的增加，其行业规模也爆发式增长，据iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，短视频市场规整体规模持续增长当中，预计2019年市场规模超过230亿元，伴随着5G等新兴技术的加速落地，这将推动短视频行业进入下一个快速发展阶段，催生众多行业发生重大变革。

据悉，这一数字在2018年是113.3亿元，预计到了2020年中国短视频市场规模将达357.4亿元。

可以说，面对5G与人工智能技术带来娱乐产业的巨大冲击以及，移动互联网之下，“人人皆可创作视频”成为现实，这让短视频行业获得了前所未有的爆发，而作为视频行业的头部企业，B站能够在行业爆发的时候占据最有利的位置，这是B站获得迅速发展的一个关键。

一方面实现观看用户超预期增长，另外一方面，在内容创作力方面，B站同样实现了超预期发展。

公开资料显示，短视频行业尽管火爆，然而，客观而言，决定其向上发展势能的依旧取决于内容创作方，如何扶持和提升内容生产力是每一个平台需要面对的问题——短视频本质上属于内容产业，是内容驱动型行业，优质、持续、差异化的内容供给是平台制胜的关键。

B站也是同样如此。

B站第二季度财报显示，在内容生产力方面，B站获得了前所未有的增长——2020年第二季度，B站月均活跃UP主数量同比高速增长123%达190万，月均投稿量更创历史新高达600万，同比增长 148%，PUGV（Professional User Generated Video，即UP主创作的高质量视频）占B站整体播放量的92%。

“我在这里再次介绍一下B站用户增长的方法论。为什么我们有信心获得持续健康的用户增长？原因是我们一直在强调，B站是内容吸引用户，社区留住用户。所以B站用户增长的发动机是内容出圈，如果我们平台上没有吸引用户的内容，用户来了也会走。在内容扩张上，大家可以看到我们在过去一年应该是卓有成效的。正是因为内容扩张，我们确实获得了比之前面更宽的用户范围。”在财报电话会议上，陈睿表示，尽管B站今年用户规模增长很快，但并没有改变B站用户高留存、高粘度的属性。

在UP主不断增长的同时，2020年第二季度，B站还快速发展了一些新兴内容品类进行扩容，比如，2020年B站正式上线一级分区“知识区”，吸引更多的UP主分享知识类内容。

此外，针对这些UP主的商业化及创作，B站还进一步完善了服务，通过“创作激励计划”及花火UP主商业合作平台为UP主的商业化提供各种可能，在创作工具方面，B站面向up主作者推出了独立视频剪辑工具，受到了UP主的欢迎。

除了不断增多的UP主之位，B在也通过自制出品及剧集实现了专业内容生产的增长，比如，《灵笼》、《凡人修仙传》、《天宝伏妖录》等一系列作品播出后即在年轻群体中成为爆款，此外，B站还在综艺及纪录片当中进行尝试，比如，2020年8月，B站首次推出自制说唱类综艺《说唱新世代》，首次打造了真人秀《欢天喜地好哥们》和《破圈吧变形兄弟》，等等。

在内容创造力不断上升的同时，B站还围绕用户增长策略，进行了一系列行之有效的品牌传播，这推动了B站实现用户强劲增长——事实上，从2019年底的bilibili新年晚会，到《后浪》《入海》《喜相逢》三部曲品牌宣传片,B站已经成功破圈，成为全民参与的“视频网站平台”之一，吸引了海量用户和创作者，同时又在内容的带动下实现了商业化及用户的爆发式增长。

由此，B站进入了“用户-内容-用户”正循环高速发展轨道。

据B站第二季度财报显示，本季度，B站月活用户高达1.72亿，同比增长55%；其中移动端月活用户达1.53亿，同比增长59%，日活用户达5100万，实现了52%的同比增长。

“我们未来三年核心战略，一是内容生态，二是产业布局。我们垂直做了动漫和电竞，水平做了PUGC(专业用户生产内容)、大会员、直播、电商、线下活动。”此前，陈睿曾在接受媒体采访时表示说。

如今，伴随着B站的两个核心战略目标的实现，B站已成为知名投资机构眼中名副其实的“优质资产”。

B站实现超预期营收：游戏破圈 广告及会员、直播增值服务全面增长

B站股价在过去三个月超投行预期的背后，不仅仅是实现了用户增长，更重要的是B站的营收也实现了同样超预期增长。

据B站第二季度财报显示，第二季度，B站实现营收26.2亿元，同比增长70%，毛利率从去年同期16％提升至23％，其中，月均付费用户数同比增长105%达1290万，增值服务业务收入达到8.3亿元，同比增长153%，B站广告业务收入达到3.5亿元，同比增长108%，游戏收入达到12.5亿元，同比增长36％。

尤其值得一提的是B站的游戏业务，在不断为B站创造营收的同时，B站还形成了一个游戏产业生态，令人刮目相看：

2020年4月，B站独家代理发行的手游《公主连结Re:Dive》上线后，多次登顶AppStore中国区榜单；

2020年7月，在B站举办的游戏新品发布会“你的幻想世界”上，B站一口气对外发布11款游戏作品，诸如《黑潮：深海觉醒》、《灵笼：火种》等，据悉，如今B站拥有超过30款高质量游戏储备，其中有11款已获得版号。

2020年上半年，B站还相继投资了掌派科技、千跃网络、米画师和Access！四家游戏相关公司，种种动作显示，如今的B站正在将二次元作为重点，在游戏领域加速破圈——以B站近期推出的《公主连结》为例，作为一款长生命周期的二次元游戏，B站预约量超过650万，打破了B站所有游戏新增量的记录，证明了二次元游戏的潜力。

“我们现在游戏业务的规模其实还可以，目前游戏业务是以发行为主，有超过30款独代游戏的储备，去年，我们还在做在单机游戏，今年在一些玩家型的游戏品类上做了一些拓展，比如《糖豆人》游戏等，未来也会在和用户群贴近的这些游戏品类上更多尝试。”陈睿表示，从业绩的角度来看，二次元游戏在业绩的贡献上比较突出。

除了游戏业务持续增长之外，B站的直播及会员业务也同样实现了超预期增长，证明了B站的超强运营能力及营收能力。

B站第二季度财报显示，B站大会员数量同比翻番，达1050万；直播方面，第二季度，伴随越来越多直播机构及主播、多位头部UP主入驻及开播，B站的直播生态也开始逐步形成，在直播及会员业务带动下，B站增值服务收入高达8.3亿元，同比增长153%。

此外，B站广告业务的高速增长也令市场震惊，同时，也超出B站管理层的预期。

B站第二季度财报显示，B站广告业务达到3.5亿元，实现同比108%的高速增长，种种迹象表明，B站正成为品牌广告主优先选择的营销平台。

“2020年其实是一个充满不确定性的广告环境，包括我们广告业务实现同比108%增长也有点意外。这跟广告主的预算从传统的门户跟图文类的广告转化到视频内容平台上有关。B站如今已经成为了品牌触达年轻人的必选平台，这个品牌形象会让越来越多的品牌会对B站有越来越大的投入。”B站副董事长兼coo李旎表示说。

B站超预期增长趋势会到下半年继续延续吗？

尽管未来很难完全预料，然而，起码，如今的B站已经实现“游戏和其他业务保持平衡”，“流量+内容”循环增长，这决定了B站未来不仅仅是一家年轻人的文化社区，可以想象的空间更大，因此B站被各大投资机构看好并不意外。