财报里的文娱：影视负重 游戏红利爆发“宅经济”带不动在线音乐_风闻

作者：李珠江

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

电影《八佰》上映了，两天6亿元的票房“盛宴”，难以抵消上半年影视行业的凄凄惨惨戚戚。

上半年，电影院及背后影视公司营收锐减。相关数据显示，2020年上半年，全国电影市场总票房仅为22.4亿元（含服务费），同比减少92.8%，观影人次为6005.8万，同比减少92.6%。

据GPLP犀牛财经统计，截至2020年8月23日，A股万达电影（002739.SZ）、华策影视（300133.SZ）、华录百纳（300291.SZ）、当代文体（600136.SH）、光线传媒（300251.SZ）5家影视公司发布中报，两家影视公司处于亏损状态，两家影视公司净利润下滑，一家扭亏为盈。

“月儿弯弯照九州，几家欢喜几家愁。”

当影视行业负重前行的时候，音乐行业和游戏行业以及在线阅读的市场却“冰火两重天”。游戏公司大赚，在线音乐仍在为收支平衡而努力。

影视行业：失去的上半年

在已经公布中报的5家影视公司中，亏损情况最为严重的是万达电影，上半年由盈转亏，亏损15.67亿元；而扭亏为盈的则是华策影视，净利润为1.47亿元。

电影行业老大万达电影上半年的亏损最为严重。根据万达电影发布的半年报，上半年实现营收为19.72亿元，同比下滑73.93%；净利润由盈转亏15.67亿元，同比下滑398.81%。

图源：万达电影公告

公开资料显示，万达电影的主营业务为院线电影放映，电影衍生产品和餐饮类产品的售卖，发布广告（电影正片前搭载的商业广告和实体影院相关媒介上的产品广告），电影制作及发行，电视剧制作及发行，游戏发行。

万达电影最为重要的收入来源是观影收入。据了解，万达电影下属600余家国内影城自2020年1月23日暂停营业，澳洲院线自2020年3月23日暂停营业，上半年的观影收入、广告收入及餐饮卖品收入较2019年同期大幅下滑。

2019年上半年，万达电影观影收入占总收入的比重为61.56%，但是2020年上半年这一比重大幅下滑至27.02%；反之，电视剧制作发行及相关业务收入占总收入比重由1.24%上升至26.36%，营收同比大增455.30%。

与此同时，万达电影观影收入下滑的时候，毛利率也处于负值。虽然观影收入的营业成本同比减少59.74%，但是毛利率却同比大幅下滑236.61%至-230.54%。而电视剧制作发行及相关业务收入虽然同比增加，但是因为营业成本也同比增加714.98%，从而导致毛利率同比下滑31.31%至1.75%。

受益于电视剧业务，华策影视避免了负增长，上半年实现营收为11.36亿元，同比增长20.37%；净利润为1.47亿元，同比增长352.77%，实现扭亏为盈。

华策影视的主要收入来源于全网剧销售。根据半年报数据，上半年首播的电视剧就有《爱情公寓5》《绝代双骄》《下一站是幸福》《忍冬艳蔷薇》《完美关系》《暖暖，请多指教》6部。因此，华策影视上半年全网剧销售收入为9.32亿元，占总营收的82.04%；营收同比增长41.63%，毛利率同比增长18.83%至33.76%。

游戏行业：红利过去以何为继

当影视公司不堪重负的时候，游戏公司则如鱼得水。

腾讯二季度财报显示，上半年实现营收为2229.48亿元。网络游戏业务营收为755.96亿元，占总营收的33.9%。腾讯表示，网络游戏的营收增长主要由包括《和平精英》及《王者荣耀》在内的国内游戏及海外市场的智能手机游戏的收入增加所推动。

腾讯第一季度游戏业务同比增长31%至372.98亿元；第二季度同比增长40%为382.88亿元，但是环比仅增长2.65%。

网易第二财季财报显示，上半年营收共计354.2亿元，而游戏共计收入273.5亿元，占总营收的77.22%。其中，第一财季游戏业务同比增长14.1%至135.2亿元；第二财季同比增长20.9%至138.28亿元，环比同样仅增长2.28%。这显示出其持续增长的乏力。

显然，受益于“宅经济”的红利，游戏行业都有了较大幅度的增长，然而，上半年红利过去之后，游戏业务又该如何保持持续增长，这是整个行业值得思考的问题。

在线音乐：“宅经济”带不动的收支平衡

文娱百态，在这波“宅经济”下有暴利的行业，然而也有“宅经济”带不动的青铜行业——在线音乐。

在“宅经济”的浪潮下，在线音乐都无法实现收支平衡，对于在线音乐平台而言，或许“纯音乐”是个无法盈利的事情，亦或许只有目前的商业模式才能维持音乐平台的生存。

根据目前公布业绩的腾讯音乐（TME.NYSE）和网易云音乐数据，双方都因为泛音乐内容而实现营收的增长。

对于网易云音乐而言，网易公布的信息很少，但是可以得知，网易云音乐的会员和直播净收入均增长显著。

对于腾讯音乐而言，无论是一季度还是二季度，在整个“宅经济”的红利时间段，主要收入来源仍然是社会娱乐服务的收入。

上半年数据显示，腾讯音乐总营收同比增长13.83%至132.43亿元。与此同时，收益成本则同比增长18.74%至90.96亿元，占据总营收的68.69%，导致上半年净利润同比下滑4.6%。

图源：腾讯音乐财报

腾讯音乐上半年的亏损情况，表明了在线音乐还未成长起来，“输血”的社会娱乐服务已经开始出现了增长乏力的情况。上半年短视频平台和B站等对于泛音乐内容的强势攻击，导致腾讯音乐的获客成本激增，市场份额也在流失。