毛利下滑财务紧张 申通快递重夺头牌宝座难在何处_风闻

如愿“借壳”的申通快递兜兜转转，还是丢掉了一度引以为傲的“老大”地位，并且又回到了资金紧张的局面。 

文丨周淼

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

在跟某电商纠纷一事不断发酵的表象下，申通快递股份有限公司（下称“申通快递”，002468.SZ）真正的危机也浮出水面。

公开资料显示，申通快递上半年净利润预计同比大降约9成，延续了2019年就已出现的“增收不增利”状况。与之伴生的，还有大打价格战、服务掉队、现金流急剧转负等问题。

01

价格战致增收不增利

不久前，申通快递披露的业绩预告显示，2020年上半年实现净利润只有6900万元–8900万元，比上一年同期减少了91.7%至89.3%。

对此，申通快递给出了三方面的原因：一是公司加大了市场政策扶持力度；二是本期公司销售费用有所增加；三是支付银行短期借款及公司债券的利息有所增加，导致财务费用有所增长。

事实上，2019年申通快递的业绩就出现了“增收不增利”的情况。

年报显示，2019年，申通快递实现营收230.67亿元，同比增长35.58%；实现归属于上市公司股东的净利润14.33亿元，同比下降30.06%。在收入大涨的同时，净利润大幅下降。

**与此同时，毛利率也呈下滑趋势。**2017年至2019年，申通快递的毛利率分别为18.45%、16.24%、10.48%，连续3年持续下降。

业绩不佳背后，申通快递的快递主业已陷入“价格战”泥潭。**《正经社》根据申通快递的公告数据发现，**自2017年以来，申通快递单票收入呈现逐年下降趋势，单票成本却逐年提升。

而今年，这种情况仍未好转。不久前，申通快递发布2020年7月经营简报，公司实现快递服务业务收入16.67亿元，同比减少6.31%；完成业务量7.86亿票，同比增长23.51%；快递服务单票收入2.12元，同比减少24.29%。

此前3个月，申通快递的单票收入均持续走低。根据申通快递发布的各月经营简报，公司4月快递服务单票收入为2.55元，同比下降22.73%；5月快递单票收入2.12元，同比下降30.03%；6月快递服务单票收入2.07元，同比下降27.37%。

除了申通快递，7月份韵达股份、圆通速度、顺丰控股等头部快递服务单票收入分别为2.01元、2.16元和17.87元，同比分别下降36%、23.1%和21.0%。

**这意味着，整个行业的快递单票价格正处于下滑趋势。**对此，贯铄企业CEO赵小敏认为，虽然快递企业越来越重视服务质量，但是价格战依然是当下行业竞争的主要手段。行业竞争愈发激烈，在价格方面谁也不敢放松，未来一段时间，快递行业的价格战会一直持续下去。

02

直营化转型后头把椅易主

事实上，申通快递曾凭借先发优势、大加盟商等优势在业内遥遥领先，稳坐头把椅10余年。

公开资料显示，申通快递创立于1993年，是我国最早成立的民营快递公司之一。2003年，在申通快递创立10周年时，“SARS”病毒袭来，电商迎来发展机遇。此后直至2012年,通达系快递公司申通、中通、圆通、韵达乘电商崛起东风迅速发展。

2013-2014年，无论是业务量还是市场占有率申通快递都处于行业第一的位置。公开资料显示，2014年，申通快递的市场份额高达16.8%。这是中通快递2018年才达到的数字，而韵达、运通、百世、顺丰到2019年时也和这个数字尚有距离。

而这种局面很快开始转变。2016年，韵达的转运中心自营率达到了90%以上，中通达到了92%，而申通仅为60%。由于运营中心直营化落后，2017年，申通的市场份额由2014年的16.8%跌至9.7%。

彼时，业内普遍认为申通快递直营化滞后很重要的一个原因就是营运资金不足，而直营改造需要大量资金，申通快递也是有心无力。

2016年末，申通快递借壳A股“艾迪西”上市,至少共投资60多亿元进行直营化改造，先后建立并收购多个主要城市的中转中心。

**然而,在大规模收购后，申通快递转运中心数量不增反降。**依据公开数据，2017年申通快递全网转运中心为86个；而2018年申通快递则有68个运转中心，较上一年下降了21%；2019年则没有变化。

在自营化程度上，韵达、圆通实现了“转运中心100%自营+末端网点加盟”，而中通和申通的自营率分别为90%和89.71%。

也正是这一阶段，国内快递行业迎来爆发，慢了一步的申通快递被对手们纷纷赶超。公开资料显示，2015年至2017年申通快递的毛利率增长不及中通，营收增长不及圆通，在总的业务量上也先后被两家超越，随后又渐渐为韵达、百世等超越。

此次直营化转型于申通快递似乎是把“双刃剑”。一方面业务确有提升，另一方面成本再次攀升，这显然出其意料之外。在各主要的物流企业都开始在末端物流和其他物流环节加大技术研发投入、降低成本的同时，申通快递却在原地踏步。

03

服务掉队财务紧张

2019年，申通快递高管层曾对公司提出了未来三年的目标：实现申通快递复兴，日单五千万元，行业排前三。此后，公司也不断引入外部资源，投入基础设施建设，加大技术研发投入，并于2019年与阿里签订股权转让协议，逐步展开资本层面的资源调配。

经过重重努力，申通快递的确有所进步，但仍然没有挤进行业第一梯队。《快递行业跟踪报告——2019年与2020年一季度分析》显示，目前，申通市场份额为11.6%，在通达系+顺丰中排名中可以看到，申通快递在经过运营中心直营化改造后，市场份额已经在逐步提升，但目前已经落后于中通、韵达、圆通和百世，位于第5。

之所以会造成如此局面，服务水平不佳或成原因之一。相关《研报》显示，2015年-2017年，申通快递的投诉率综合来看明显高于同行，服务质量提升滞后，尤其是在每年的第四季快递企业旺季，更为显著。

此外，目前申通快递的自身财务状况也很紧张。《正经社》翻阅年报发现，经营现金流量净额正急剧下滑，2018年、2019年该数值分别为26.03亿元、19.76亿元，而2020年一季度则直接变成了-6.85亿元。

同期，公司短期借款也大幅增加。截至2020年3月末，短期借款为18.01亿元，比2019年末的10.65亿元增加了1倍多，而2017年仅为500万元。资产负债率也由2017年的23.08%上升为2020年一季度的35.37%。

 数据来源：同花顺

这跟申通快递发债筹钱有关。2019年起，公司便申请发行总额不超过人民币 20 亿元的中期票据和总额不超过人民币 20 亿元的超短期融券。2020年3月24日，公司最终以“2020年度第一期超短期融资券”融资5亿元。

曾经如愿“借壳”的申通快递兜兜转转，还是丢掉了一度引以为傲的“老大”地位，并且又回到了资金紧张的局面。如今想要在激烈的市场竞争中取胜，不能仅凭随波逐流自降“身价”，更重要的是得提升自身服务质量与品牌形象。【思维财经&正经社出品】

责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然

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