全球演出行业的至暗时刻，为什么这两家公司选择逆势上市？_风闻

作者 | 张家欣          编辑 | 范志辉

最近，国内演出市场不断传来积极信号，各类音乐活动开始冒头，相关部门也将演出场所上座率开放至50%，人们开始回到演出现场。但即便如此，50%的上座率也并不足以支撑演出行业恢复盈利，整个行业的复苏还显现出一种保守谨慎的态势。

值得注意的是，在这一特殊时期，有些公司却选择采取一种更具进攻性的策略——风华秋实、锋尚文化两家音乐演出类企业在一个月内相继冲击上市。

众所周知，过去半年新冠疫情对音乐行业尤其是现场演出行业造成了前所未有的打击，许多音乐、演出相关企业在资本市场的表现并不稳定。两家公司为何选择在这个节点上市？上市能为现阶段的演出行业带来什么？其中透露出的讯号，值得行业关注。

全球演出行业的至暗时刻

2020年对全球音乐演出行业来说都是极为困难的一年，不少音乐巨头都遭遇了市值缩水。根据MBW报道，今年3月9日一天，环球音乐集团母公司Vivendi、索尼音乐集团母公司Sony Corp、Spotify、TME和Live Nation的市值总计就一口气蒸发了111亿美元。

从海外市场来看，今年年初以来，Live Nation股价已下跌33%。根据2020年第二季度财报，Live Nation在演唱会、赞助和票务方面大幅亏损，收入为7410万美元，较去年同期锐减98%。此外，演唱会收入下降了95％，赞助和广告收入也下降了88％。

国内演出行业也陷入了同样的窘境，各类现场音乐演出被迫延后或取消，相关票房收入大幅减少，演出近乎停滞。中国演出行业协会统计，2020年1-3月，全国已取消或延期的演出近2万场，直接票房损失已超过20亿元。据《每日经济新闻》报道，今年城市演出和旅游演出的票房至少减少了35亿元，“每歇一天的损失将在4000万元。”

考虑到不利的行业环境，一些对资本市场感兴趣的演艺公司不得不暂时搁置上市计划，已经上市的企业也受到了较大冲击。8月7日，宋城演艺发布了2020年半年度报告，上半年收入2.83亿，同比减少80%；净利润仅约3985万，同比减少94.92%。8月11日，宋城演艺实控人黄巧灵等减持股份至50%以下，翌日，股价跌停。

在投资者对演出行业信心已然动摇的特殊节点，与宋城演艺同样在演出行业占有一席之地的锋尚文化、风华秋实却接连谋求上市。

7月27日，北京锋尚世纪文化传媒股份有限公司（以下简称"锋尚文化"）发布《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》，拟公开发行不超过1802万新股，发行价格为138.02元/股，占发行后总股本的比例不低于25%。半个月后，8月11日，风华秋实文化传媒有限公司（以下简称：风华秋实）传出与投行密切接触，计划近期赴港上市。

跟宋城演艺相比，接近的时间，相近的业务范围，截然不同的资本动作，排队上市的两家公司的意图相当耐人寻味。究竟是疫情对它们的影响有限，还是期望通过上市破釜沉舟？前者说明规避风险能力优秀，后者则能为行业复苏提供借鉴，不管是哪一种情况，都可为行业决策参考。

为什么它们选择逆势上市？

公开信息显示，锋尚文化成立于2002年，业务范围涵盖文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等领域的创意、设计及制作服务，负责过的项目包括北京奥运会开闭幕式、央视春晚等等，在现场演出行业占据着领先地位。

根据申报稿，锋尚文化2017年-2019年营业收入连年增长，尽管今年疫情爆发，2020年上半年营收的4.28亿元，依然实现了同比增长4.61%。疫情带来的影响到Q2开始显现，营收3.16亿元同比下滑了15.28%。此外，锋尚文化预测Q3营收在2.72亿元-3.72亿元，同比依然能够保持增长，但归母净利润将出现下滑。

与营收出现大幅下滑的演出企业相比，锋尚文化的确保持了业绩的相对稳定。对早在2018年6月就递交过上市申请的锋尚文化来说，现在显然是想继续推进这条走了两年多的上市之路。如果按照招股书价格顺利上市，锋尚文化总市值将达52亿元人民币。

而另一家拿着上市号码牌的风华秋实，严格意义上来说并非单纯的演出公司，其主要业务有三大块：版权及音乐制作管理、艺人及经纪管理和演出管理。

内容上，风华秋实旗下的品牌演出业务亮眼，2010年筹办的"怒放"摇滚英雄中国演唱会巡演，主打摇滚演出市场品牌概念，让其作为一家品牌性演出服务商得以立足。随后，公司相继开发出了"树与花"、“新花怒放”、“听说爱情回来过"等系列演唱会，并在近年签约了一系列艺人，包括鹿晗、黑豹乐队、郝云、范丞丞等。

图片来自风华秋实官网

随着艺人经纪业务的开展，风华秋实开始将原创音乐以更适合互联网时代传播的形式呈现出来，比如以数字专辑形式售卖鹿晗新歌，以及涉足影视领域等。

除了深耕演出行业，锋尚文化与风华秋实在资本市场都不是新手，这给了两家公司现阶段率先冲击上市的底气。2016年，锋尚文化就在新三板挂牌，2017年西藏晟蓝与和谐成长二期成为公司股东。一番资本运作过后，创始人沙晓岚、王芳韵夫妇合计控制85%的股份，也让锋尚文化成为了名副其实的"夫妻店”。

据企查查APP显示，风华秋实曾获得三七互娱1.2亿元的战略投资，2019年12月27日公司原有股东退出，引入投资人上海兰声文化传媒有限公司，企业性质变更为有限责任公司。

从疫情造成的冲击来看，尽管演出市场受损严重，但多条腿走路的风华秋实有头部艺人资源的保驾护航，以及此前对互联网、影视等领域的布局，再加上新晋股东资本上的支撑，这些都成为其应对"黑天鹅事件"的有力保障。

对于主营业务是现场演出的锋尚文化而言，疫情对业绩造成了直接打击，且在2020年相关部门缩减文化活动经费的趋势下，以国有事业单位为主要客户的锋尚文化还将面临一段不怎么美好的过渡期。但得益于此前大型项目的积累，以及行业对其较高的认可度，待疫情趋向稳定，公司业绩的回暖基本上有较好的预期。

总的来说，能够在低迷的大环境中"逆行"的公司，都是具备自己核心竞争力以及多元业务构成的企业。可以预测，疫情对现场演出行业的洗牌，还将在今后一段时间逐步显现。

行业洗牌后，现场音乐演出再启动

虽然现场演出已经开始逐步恢复，但何时能回归正常运行仍然未知。疫情的预防措施将使内容制作的预算成本增加，行业增速放缓，也将对演出公司的业务结构和收入造成较大波动，大批演出公司和演出场地难以为继，只能选择关门。

Live Nation总裁兼首席执行官Michael Rapino曾在采访中表示：“在过去三个月里，我们的首要任务是稳住公司的财务状况，以确保资金的流动性和灵活性，能够在没有现场演出的情况下支撑公司运营一段较长的时间。“这一做法同样适用于中国演出行业。

面对充满不确定的环境，像锋尚文化与风华秋实这样疫情稳定后仍保留着相对实力的企业，就选择了用资本为再启动的第一步背书。

从此前的经营状况来看，两家企业一直都有足够的现金流和营收业绩，但受新冠疫情影响，这种状况被打破，2020年的收入无法达到预期，企业面临着一定的资金压力。此时利用品牌效应上市融资，能够解决现金流不足问题，一定程度缓解运营压力。

在锋尚文化最新的申报稿中，公司的募集资金总额增长至13.12亿元，比2018年递交的第一份上市申报稿的4.19亿元增加了2倍多。其中6亿元用于补充流动资金，想来也与疫情造成业务停摆、资金短缺不无关系。

而综合资本市场的各种因素，现在也不失为一个入场的好时机。锋尚文化上市备受瞩目的其中一个原因，是它创业板注册制第一股的特殊身份。今年4月，中国A股市场创业板注册制出台，定位支持"四新"企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，对文创企业来说是一个新机遇。此外，短期内中美关系的变动，使得本土企业在香港资本市场上市会更为顺畅。事实上，风华秋实也的确选择了香港市场。

锋尚文化与风华秋实在后疫情时代选择上市的做法，标志着演出市场进入回暖期，行业开始寻求有效途径恢复生产，停滞的行业开始再启动。通过在资本市场补足粮草，音乐演出企业得以迈出自救的下一步。

现场演出依旧是人们的主要娱乐方式之一，行业依旧充满机会，疫情导致的停滞，引发行业洗牌的同时，也是另一个阶段的起点。疫情之后，有积累的企业才能生存，今后演出企业应对风险的能力，不仅是资本市场关注的重点，也是自身存活的关键。

参考资料：

1.https://mp.weixin.qq.com/s/wLOlKqrOtS-T7XdLbWYLHg

2.https://mp.weixin.qq.com/s/A20fAh31xwXg-Y43spBopA

先声话题

话题内容：你常去的livehouse还在吗？最近看过的演出是谁？如何看待音乐类公司的资本化？

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排版 | 安林

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