【读书笔记】货币、权力与人关于债务的解释_风闻

债务也称杠杆，在现代经济中它也等同于货币、信贷，它的永久增长是经济增长和发展的自然结果，也是无锚货币体系的必然产物。

    无论何种形式的财产，归根结底可以拆解为底层的股权（所有权）和债权。但是债权与债务遵循守恒，加总必然为零。

    只要一个国家的经济总量在持续扩张，人们变得越来越富有，那么他们的和房产的所有权就会变得越来越昂贵，与之伴随的是相互之间的债权债务关系也在快速扩张。人们的财富量产出量、交易量增长，必然导致总负债的扩张，从而也就意味着最终债务人的资产负债表规模扩张。在金本位或者复本位时代，这种同步扩张受到黄金为首的硬通货供给规模的限制，最终债务人相当于是全球硬通货的天然储备库。储备库的贵金属存量限制了债务扩张——政府借债越多，利率将会越高，高利率水平压低经济表现和就业，政治家要么落选要么去杠杆（债务）。

但是20世纪70年代以后出现了黄金窗口的关闭和汇率的浮动，导致了各国的中央银行取代自然界而成为最终债务人，这意味着货币基础可以无限扩张。民主的前提在于政府的责任制，当权者受到制约与平衡。然而当政府拥有额外的无尽财源的时候，民主制度的基本前提遭到侵蚀和破坏。债务理论上是要连本带息兑付的，但是当一国主权政府用本币定义自己的债务，而且本币没有硬锚的时候，到期的债务和利息可以用更多的债务来偿还，没人买的时候可以让央行扩大货币基础来支持，这种债就永远不需要还了。

不用还的奥秘就在于政府债务可以用时间换空间，不断地借新还旧，而且利率也是部分地由自己设定，所以只要确保美国国债的平均利率震荡下行（过去几十年已从6％降到2％），美元利率不断下沉，就可以让债务扩张但年利息不变。

老龄化带来的的总需求下滑，给名义利率为负提供了一个天然理由，而一旦进入名义负利率时代，那么高杠杆就不再是一个问题，债务率高但利率为负意味着债务问题不再是问题，而这只需要一国政府持续拖几十年拖到老龄化，利率就会自然而然帮助他们摆脱债务危机。