Q2单季净收入破2000亿元，京东重新驶上“高速区”？_风闻

本周，电商三巨头阿里、京东、拼多多扎堆发布新一季度的财报，首先我们先来看下打头阵的京东这份成绩单。

北京时间8月17日晚间，京东发布了该公司截至2020年6月30日的第二季度未经审计财报。财报显示，京东第二季度净营收为人民币2011亿元，较去年同期增长33.8%；归属普通股股东的净利润为人民币164亿元，较去年同期的人民币5.46亿元大涨29倍。

从营收跟净利润的表现来看，京东维护了股价的"颜面"。受业绩带动，截至周一美股收盘，京东股价报收66.98美元，大涨7.93%，年初至今累计涨幅超90%。截至目前，京东盘后股价为67.46美元，盘后微涨0.72%，市值为1048.17亿。

一季度，京东就已向市场交出一份不错的成绩单，从二季度的表现来看，京东不少核心数据的表现仍然吸睛。在业绩增长背后，京东市值冲刺2000亿美元有底气了吗？细看这份财报，美股研究社从收入、用户、费用和利润这四个层面来解析京东本次季报的核心指标表现。

营收同比增速艰难重回30%

在营收同比增速层面，自2018年二季度开始，京东已连续7个季度营收增速一直徘徊在20%~30%之间。显然，京东这个数据表现一直被投资者所担忧，营收增速下滑背后意味着京东的竞争力在下降，市场份额被阿里跟拼多多所瓜分。

以一季度阿里、京东、拼多多的营收增速来看，一季度阿里营收1143.14亿人民币，同比增长22%；一季度，京东集团净收入为1462亿元人民币，同比增长20.7%；拼多多一季度期内收入65.41亿元，同比增加44%。对比来看，京东的增速不敌阿里跟拼多多。

本季度，京东营收同比增长33.8%。时隔两年的时间，再次回到30%的增速这对于京东来说算是一个重要的节点。

具体来看，商品销售收入跟服务收入各有不错的同比增长。

· 第二季度，来自商品销售收入为人民币1782亿元，同比增长33.5%。由于618大促，3C家电类收入大增，贡献了1142亿元，同比增长27.6%，日百商品收入同比大增45.4%至640亿元人民币。

· 京东营收的另一大重要组成部分，也是近年来京东着力发展的另一板块----净服务营收，则在二季度录得229亿元人民币，同比增长36.4%。

在总营收中占比近三分之一的日用品营收，成为本季度各个板块中增速最快的一项。显然，用户对于京东平台上的食物及基本日用品等刚需品的需求仍较高，二季度也在延续一季度的情况，其中618年中购物大促也有效的刺激了京东平台上的商品销量。

据艾瑞咨询发布的《2020年中国后疫情时代零售消费洞察报告》指出，2020年3-5月，全国网上零售额同比增长7.3%，而社会消费品零售总额的同期同比增速为-9.1%，两组数据此消彼长，说明疫情期间，线下商业市场的停滞使得消费者的购物行为转移到线上，线上消费呈现逆势增长的态势，这也不难理解京东营收表现较亮眼。

只是对于京东来说，下半年能否继续在营收上保持30%同比增速尤为关键，一方面这考验京东的竞争力，另一方面一旦在增速上不能继续保持，这也会直接影响到京东的股价表现。

年活跃买家攻克4亿门槛

在营收增长背后，京东平台上的活跃买家都有奉献一份力量。在本季度，京东的年活跃买家数量终于迈过4亿门槛。截至2020年6月底的平台年活跃消费者达4.174亿，正式迈入4亿关口，单季新增3000万也创了新高。

借618购物季，京东活跃用户增长从同比29.9%的增速也创下来过去10季度的用户增长新高。

在去年四季度，京东年活跃用户的环比增幅为2760万，这也创下了京东近8个季度以来最大增幅。而在一季度，京东这一数字则为2520万。可以看出，这三个季度京东的活跃买家增速都保持一个较好的增长情况。

在前几个季度，在年活跃用户数量上，京东用户数据一直落后阿里跟拼多多。以他们上个季度的年活跃用户数据来看，拼多多年活跃买家数达6.28亿，同比增长42%；平均月活跃用户数达4.87亿，较2019年同期增加1.98亿。

阿里数据则显示，截至2020年3月31日止的12个月，中国零售市场年度活跃消费者达到7.26亿，同比去年同期净增长为7200万，单季增1500万。

虽说跟阿里、拼多多的年活跃用户数量还存在一定差距，但对比京东自身来说还是有一些进步。在京东用户增长背后，它在低线市场还是挖掘到不少新用户。当下，低线市场也是阿里、京东、拼多多竞争的主要市场。

针对分析师提问的低线城市渗透率的问题，京东徐磊也对京喜的表现给与较高的肯定。他表示：“上半年新用户的增长还是比较明显的，尤其是京喜和极速版拉新的效果非常不错。尽管京喜上面的商家数量总体是低于主站京东的。但是京喜上面商家的活跃度是高于主站京东的。”

对于京东来说，阿里跟拼多多在低线市场同样有不少动作，后续能否借京喜继续在下沉市场实现更大突破，迈过4亿之后能否尽快5亿也很关键。

净利润破百亿归于降本明显

除开营收跟活跃用户之外，京东本季度的净利润表现也同样获得不少投资者认可。具体来看：

· 非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为59.11亿元人民币，去年同期为35.59亿元，同比增长66.1%。

· 在美国通用会计准则（GAAP）下，京东净利润为人民币164亿元，较去年同期的人民币5.46亿元大涨29倍。

对比之前几个季度的净利润来看，本季度京东在GAAP净利润上的表现是创新高，净利润的表现除了受到营收的影响之外，京东降成本上的表现也是可圈可点。

成本控制得当也是本季京东净利润改善的一大原因。在净收入同比增长33.8%的情况下，京东的营销费用仅增长21%，达68亿人民币；研发费用也仅为36亿人民币，与去年几乎持平。

从履约费率、市场推广费率、技术内容费率这三大费用的表现来看，同样也可以看出这几个核心费用都较上个季度环比也有所下滑。

对于京东来说，本季度在净利润上有这么好的表现也实属不易，未来如何在这个核心数据上实现更大突破带给投资者更高的回报很重要。

结语

从Q1跟Q2季度的业绩表现来看，京东似乎已走出危机和低谷。只是在高增长背后，接下来京东面临的挑战也在加剧，比如何时年度活跃买家破5亿，如何迎接阿里跟拼多多的激烈竞争都是它要面临的，如何挖掘增量实现突破，或许是京东支撑起千亿美元估值关键。

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