大悦城重组“失利”之后，如何厚积薄发？_风闻

2020年，大悦城商业地产受到面临疫情影响。据了解，疫情出现后，大悦城控股对全国13个商业项目入驻商户减免春节期间部分租金。除了固定租金减免损失外，因商户客流量和销售额下降，公司购物中心项目还存在抽成租金损失。

在过去的一年，大悦城控股经历了不少事情，包括对旗下两大地产平台进行整合、频繁转让资产、加快商业地产业务扩张等。

据大悦城控股2019年年报数据，公司全年营业收入337.87亿元，同比增长52.41%，归母净利润23.78亿元，同比增长仅15.27%。

2019年公司商品房销售及以及土地开发实现收入268.97亿元，同比增长64.95%；占全部营业收入比的79.61%，相比于2018年73.55%，比重进一步上升，成为公司收入增长的主要来源；毛利率37.91%，相较于2018年同期，减少4.98个百分点，相比于2019年上半年的47.77%，更是减少了9.86个百分点。

2019年3月27日，中粮集团旗下中粮地产正式更名为大悦城控股，并在深交所敲钟上市。自此，大悦城控股完成了这场重大资产重组。

重组后的品牌发布会上，大悦城控股提出了“预计3-5年集团新增土储将超过6000万平方米，持有型项目及销售型项目都将超过50个，冲击千亿阵营。”的目标。一年过去，这些目标实现得如何？

目前公司主营业务收入由五部分构成：住宅开发，即商品房销售及一级土地开发；商业地产，即投资物业及相关服务；酒店经营；物业及其他管理；其他业务。

近期，大悦城发布了2020年上半年业绩报告，预计2020年上半年，归属于上市公司股东的净利润同比下降超6成。这份业绩报告几乎展示了2020年上半年零售市场“惨淡经营”的真实情况。

数据显示，大悦城预计2020年上半年盈利4.5亿元至6.5亿元，上年同期为18.69亿元，同比下滑65%-76%。

上半年的疫情对“持有物业+地产开发”双轮驱动的大悦城来说，影响要远大于一般房企。2020年一季度大悦城商业已经造成的损失约4个亿，占到全年租金收入的10%-15%。雪上加霜的是，上半年住宅物业销售也不理想，权益销售额同比下滑了31%。诸多因素加起来，导致一季度经营活动现金流大幅流出25亿，而上年同期为流入2.37亿。

事实上，大悦城地产在2019年出现增收不增利的局面，其实现的营业收入总额为103.38亿元，同比增加27.2%；溢利约26.68亿元，同比减少14.3%；公司拥有人应占溢利16.36亿元，同比下降22.2%。

由于房地产行业分红率高、经营稳健，具有较高重估价值的资源型大型房企，成为险资投资的重要标的。

根据大悦城控股集团股份有限公司《关于2019年累计新增借款超过上年末净资产百分之二十的公告》。

天风证券在研报中指出，保险业将推行新会计准则，金融资产分类由四类变为三类，不再具有可供出售金融资产科目的利润调节空间，保险资管权益类投资的波动将会被放大。在此背景下，具有高分红、业绩确定性强特征的龙头地产股将更受保险资管机构的重视。

未来，大悦城会如何发展，举债扩张是否能预期实现目标？