乘风破浪的天下秀：半年报营收净利均超60%_风闻

作者 | 王老师

出品 | 子弹财经

从最一开始的饱受争议，逐渐成为新经济商业体系的一部分，“红人经济”不管是运作手法还是商业模式，都经历了巨大的飞跃。

8月13日晚间，红人新经济第一股天下秀（600556.SH）发布了2020年上半年业绩报告。财报显示，报告期内，实现营收13.2亿元，同比增长66.01%；扣非归母净利润1.51亿元，同比增长60%，收入、利润均超预期增长。

**业绩大增的背后是，天下秀构建了一个以技术驱动型的“红人经济生态圈”。**业内人士将今日的天下秀，对标阿里巴巴B2B板块在2007年赴港上市的时候。阿里巴巴主要是赋能中小商家，天下秀则是赋能中小红人，以红人为动力源重塑了品牌商业的成本效率。

在业界看来，5G时代，随着技术、渠道以及场景的不断渗透加深，“去中心化”趋势的不断加强，“红人经济+X”模式有望不断出圈。在天下秀的赋能之下，红人经济的时代图景还在展现出无限的可能和机会。

1、行业冰河期“红人新经济”崛起2020年是艰难的一年，疫情常态化，让本就放缓的宏观经济环境更加“寸步难行”。这种影响，在营销市场中表现得更为明显。

**行业“冰河期”下，天下秀依然实现逆势增长。**财报显示，该公司2020年上半年实现营业总收入13.20亿元，同比增长66.01％；实现归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长40.54％；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.51亿元，同比增长60％。

截至8月14日收盘，天下秀报20.34元/股，市值341亿元。

通过梳理2016-2019年数据发现，天下秀收入复合增速已达到60.73%，归母净利润复合增速63.56%。连续4年超过60%的增速，天下秀为何有这样的吸金能力？

业绩大增的背后是，天下秀构建了一个以技术驱动型的“红人经济生态圈”，通过WEIQ、SMART、TopKlout克劳锐和IMsocial红人加速器四大平台，覆盖了为中小企业提供红人广告投放工具、为大型企业提供综合解决方案、为红人搭建价值评估体系以及为红人成长孵化赋能的红人经济全链路，形成了体系完整的红人经济“齿轮”。

此外，天下秀正在推动包括西五街美妆测评社区、红人电商数据赋能工具以及新内容实验室等创新项目，驱动粉丝经济生态进化。

天下秀数字科技（集团）股份有限公司创始人、董事长李檬表示，“2020年是天下秀第一个五年计划（2017-2021年）的第四年。高效的、完整的业务矩阵，是我们所处行业当中难以撼动的护城河，确保了我们进一步拓展业务体系的底气。”

广发证券分析称，天下秀通过WEIQ及SMART平台高效精准撮合品牌主及KOL资源，将持续受益行业增长，市场份额有望进一步提升。

浙商证券认为，“自媒体的商业化变现”随着技术的进步、时代的变迁会成为新经济领域的一个重要投资主线。天下秀围绕这一核心，形成了助力客户及自媒体成长的完整生态服务体系，未来想象空间极大，维持“买入”评级。

2、向生态赋能转型提升竞争力2016年，被看做是网红经济元年，人们看到了其中的商业价值。而到了2019年，直播电商成为了新的风口，红人经济的规模也得到迅速扩张。

红人经济的商业模式和路径大相径庭，先通过短视频内容聚集流量，然后利用流量从品牌方拿到最大折扣，最后通过全网最低价吸引更多的粉丝。但是，这种模式会造成网红之间的马太效应，除了头部网红外，其他中腰部网红会变得越来越困难。

对于红人来说，如何提升专业能力，提升自身在细分领域的影响力?对于MCN机构而言，签下的红人，如何精准匹配给相应的粉丝，如何尽快变现?对于品牌方来说，怎样利用网红以及网红背后的粉丝，实现精准营销?

**为了解决这一问题，天下秀开始由“业务驱动型”公司向“生态赋能型”公司转型升级，加码新基建。**报告期内，公司研发费用约4808万元，同比增长45.7％。

“新基建”是新经济、新业态的基础设施，新型基础设施的应用，将会极大降低新技术、新模式创新创业的门槛和技术难度，可以在短时间内激发互联网产业下游的创新和就业机会，推动“红人经济”步入新的阶段。

**值得一提的是，8月10日，天下秀定增获证监会核准批复。**据公告显示，该公司拟定增不超过21.2亿元，主要用于以下三个方面：9.1亿用于新媒体商业大数据平台建设、5.8亿用于WEIQ新媒体营销云平台升级及补充流动资金6.3亿。

“天下秀的核心竞争壁垒就是技术和数据。我们把A轮、B轮投资的钱，一千多万美元咬牙放到技术里边，放到技术的沉淀里边去，所以天下秀成长的特别快。”李檬指出，充足的流动资金将一方面帮助公司更快速和更有竞争力的获取上游的品牌客户，另一方面将持续推动公司数据平台建设不断完善，增强公司在高速增长的红人经济领域的数据竞争力。

也有分析人士指出，商业模式不是壁垒，真正的壁垒是对商业模式的建立和迭代，以此获取红利；同时，通过投入获得技术上的领先，延长红利窗口。此外，在某些产品上可以建立应用场景。

3、5G时代“红人经济”未来可期红人经济作为粉丝经济当下发展最核心的一环，以红人为核心角色，连接广告主、平台和粉丝消费者三方。在2020年新冠肺炎疫情的推动下，红人经济更加趋于成熟。

据天下秀与艾瑞咨询联合发布的《中国红人经济商业模式及趋势研究报告》显示，2019年粉丝经济关联产业市场规模超过3.5万亿元，同比增长24.3%，预计2023年将超过6万亿。

（图 / 《中国红人经济商业模式及趋势研究报告》）

同时，随着5G、人工智能及大数据产业的快速发展，直播平台、电商平台、移动支付和快递物流等红人经济的周边“辅助”产业也随之加快脚步。

尽管如此，从需求和匹配的角度来看，红人经济整个行业还不够成熟。《报告》指出，目前为止，中国拥有超过7亿的红人粉丝群体，远远没有得到充分的商业开发，当前互联网上，大大小小的“红人”层出不穷，行业标准尚不明确，行业数据也往往并不透明，数据造假，产品翻车等消息屡屡被爆出。

“生态最本质的特征就是演化，而不是计划。加入这个生态的人越多，生态的势能就越大。这不是搭积木，做加法，而是一个持续演化、指数增长的化学反应。过去，我们业绩的高增长源于承接了红人经济的势能，现在我们要给行业深度赋能。”李檬表示，下一步，天下秀将进一步承接粉丝经济的发展势能和商业红利，推动发展B2B2C业务，主要方向是依托5G技术研发新型内容形式。

按照李檬的愿景，天下秀将通过持续开放的平台，将红人IP、消费品牌、消费者、社交平台及电商服务平台等经济要素更加紧密地联动聚合，加大为红人与商家赋能的力度，为上下游企业提供更加颗粒化的沟通环境与商业工具。

关于未来，艾瑞咨询分析认为，随着互联网服务形态的多元化，去中心的网络模型越来越清晰，红人经济商业模式呈现去中心化的趋势。

而围绕去中心化的商业模式，红人经济在不同行业、渠道及场景的应用渗透程度不断加深，形成丰富多元的创新商业生态。这也意味着，“红人经济+X”的商业畅想带来了新品牌、新营销与新场景等，为新经济的发展提供了更多的动力和可能性。

李檬认为，红人经济是未来新经济时代颠覆商业想象力的重要一环，而在天下秀的赋能之下，整个红人经济的时代图景，还在展现出无限的可能和机会。

*文中题图来自：天下秀官方；部分配图来自：摄图网，基于VRF协议。