Q2海外收入首次过半 欢聚借Bigo能否再造一个“虎牙”？_风闻

北京时间8月13日美股盘后，欢聚集团对外发布新一季度的财报。在发布财报之前，欢聚集团于8月11日宣布，已与腾讯控股有限公司的全资附属公司Linen Investment Limited签署最终的股份转让协议。根据协议，欢聚集团将所持3000万股虎牙B类普通股转让给腾讯，交易规模为8.10亿美元现金。

随着官宣消息尘埃落定，虎牙以后业绩也不会在欢聚集团业绩上并表。2季度去除虎牙营收之后，欢聚集团整体表现究竟如何？

· 欢聚集团第二季度营收58.401亿元（约合8.266亿美元），同比增长36.3%；

· 归属于欢聚集团控股权益的来自于持续运营业务的净利润为6.194亿元（约合8770万美元），去年同期为净亏损610万元，实现扭亏为盈。

从业绩来看，去掉虎牙的营收之后，欢聚集团的营收规模不可避免缩水。但因净利润的表现好于预期，欢聚集团盘后股价上涨近3%。截至文章发稿，欢聚集团目前盘后股价为84.08美元，盘后上涨2.54%，市值为66.03亿美元。

在发布财报之后，欢聚集团董事会批准了从2020年第二季度开始的未来三年的季度股息政策。根据该政策，每个季度的季度股息约为2500万美元。2020年第二季度的股息为每股美国存托凭证0.31美元，预计将于2020年9月18日向截至2020年9月4日休市后登记在册的股东派发，这也是欢聚集团自上市以来首次向股东派息。

在营收构成上，欢聚集团第二季度直播收入为56.077亿元（7.937亿美元），同比增长40.1%，主要是由于BIGO直播收入持续增长。其他收入同比下降18.0%至2.323亿元（3290万美元），主要由于YY其他收入减少。

对于下个季度财报预测，欢聚集团预计，第三季度收入将在58.5亿元至60.0亿元之间，同比增长26.7%至29.9%。

近几年，欢聚集团将发展的重心放在海外市场，借直播跟短视频这两款产品在全球月活跃用户也增长不少，本季度海外市场贡献不少营收。在欢聚集团在卖掉虎牙股权之后，海外能否担起欢聚增长的重担？

直播业务营收依赖YY跟Bigo，海外营收占营收比重首次过半

从二季度开始，虎牙业绩不再并表，欢聚集团的营收主要来自于YY跟BIGO收入，这也让欢聚集团的营收规模缩水。对比之前几个季度的营收增速来看，欢聚集团同比增长放缓较明显。在增速放缓背后，主要还是国内的YY直播贡献的营收增速在下滑。

在业务营收上，本季度YY直播贡献营收为25.45亿元，BIGO收入同比增长148.8%至30.627亿元，占总营收比重超过52%。这也是海外直播收入首次占欢聚集团总营收比重过半，对于欢聚集团来说意义还是较大。具体来看这两项业务的话，我们还是能够看出欢聚集团在国内外面临的挑战与机遇。

在国内YY在直播业务上的营收增长已经放缓多个季度，除了是因为平台上的用户增长放缓之前，在竞争层面主要要面临斗鱼、虎牙、陌陌、B站、快手等平台对直播市场的蚕食。

在付费用户规模上，YY的规模不及陌陌、斗鱼跟虎牙。直播业务营收主要来自于付费用户打赏，付费用户规模很大程度上也决定YY的直播营收。在本季度，YY的付费用户增长显然表现不是很理想。

对比竞争对手斗鱼跟虎牙的付费用户数据来看，斗鱼第二季度平均付费用户数量达到760万；二季度虎牙直播的付费用户数为620万人,相比2019年同期的490万人,增长了26.5%。

在直播领域，游戏直播相对于YY的秀场直播来说，用户付费意愿会更强烈，这或许也是YY付费用户规模增长不及另外两个游戏直播头部玩家。为了挖掘更多商业来源，在疫情影响下YY直播也推出直播购物，但论体量跟规模还是不及淘宝、抖音、快手做直播带货有更大的影响力产生更大的商业价值，YY想借直播购物形式带来更大的营收回报还是有不小的难度。

在国内直播业务增长面临不少的压力，欢聚集团就早早的开始布局在海外的泛娱乐业务，其中就包括直播、游戏、短视频，根据海外市场之前几个季度的增长来看，目前增长趋势还是受到不少投资者认可。

据Sensor Tower 商店情报数据显示，2020年7月欢聚集团旗下的全球直播社区Bigo Live在全球热门移动应用收入榜中位列第七。今年二季度以来，Bigo Live在收入榜单中稳居总榜第8，而进入到7月，该产品在全球的吸金能力不降反升，再攀升了一位。

但二季度，BIGO在印度、巴基斯坦遇阻，这也在一定程度上影响到海外直播业务增长。对于出海企业来说，在当地市场产品被下架负面影响太大，最直观的影响就是直接影响营收。

二季度，欢聚集团的海外业务也受到一定影响，如何与海外处理好合作关系仍然是会影响到欢聚的发展。7月30日消息，官方正式通报全面恢复欢聚集团旗下Bigo Live在巴基斯坦的运营业务。对于欢聚来说，后续如何提高海外市场的直播业务营收增长还是会影响到整体营收表现。

海外市场用户占全球用户规模超9成，短视频高增长背后仍未变现

互联网公司的竞争，说到底还是用户数量和用户时间的争夺。这也可以理解，因为对任何一款互联网产品来说，变现的基础是流量。在国内互联网进入存量时代，这也不难理解欢聚集团会将眼光放在海外。

截至第二季度，欢聚集团全球平均移动端月活跃用户同比增长 21.0 %至4.571亿，其中91.0%来自海外市场。具体来看这几款产品的月活表现分别如何：

· Likee（此前的Like）平均移动端月活跃用户同比增长86.2%至1.503亿。

· 全球直播服务的移动端月活跃用户同比增长20.4%至1.023亿，其中1）YY直播 4120万，同比增长6.0%；2）中国以外为6110万，包括来自于Bigo live的2940万，同比增长41.3%；以及来自Hago的3170万，同比增长25.3%。

· 视频通讯服务imo的平均移动端月活跃用户为2.044亿。

活跃用户规模跟付费用户是给欢聚集团创造营收的关键。对比之前几个季度的全球用户增长来看，海外市场用户规模已经占据欢聚集团全球用户规模超9成，用户增长集中在YY跟Bigo live、Hago、Likee这几款产品上。

对比这几款产品带来的用户增速来看，海外市场的用户增长显然已经成为欢聚集团用户增长的主力军。

只是在用户增长背后，欢聚集团如何转化更多用户成为付费用户还是存在一定难度，付费用户的价值有利于提高欢聚集团的ARPU值，其中是在直播业务上。在竞争层面，欢聚集团的短视频跟直播这两款产品不仅面临较大的竞争压力，受海外市场的政策影响也较大。

以短视频来说，Likee还处于前期高投入阶段，本季度欢聚集团在该款产品上的用户增长还是表现不错。只是在竞争层面，目前TikTok仍是它最大的竞争对手。TikTok在全球短视频下载量上占据较大优势，自2016年9月从上线各大应用商店至今，抖音以及TikTok在海内外的下载量已超过20亿次。

就月活用户规模来看，加上在中国市场的用户，抖音以及TikTok的全球月活用户可达8亿。调研机构SensorTower发布的数据显示，7月抖音及海外版TikTok在全球AppStore和GooglePlay吸金超过1.02亿美元（折合约7.1亿元人民币），较去年同期大增8.6倍，再次拿下全球移动应用（非游戏领域）收入榜的冠军宝座。

前有TikTok，后有科技巨头相继推短视频产品。近期，Facebook推出短视频服务Reels，Snap也有推短视频产品的计划。这两个社交巨头在这个时机点推短视频，一方面是TikTok在美国、印度市场遇阻，另一方面也是看到短视频带来的商业价值，毕竟TikTok在海外用户规模增长迅速。

以Facebook为例，它在全球拥有20几亿的用户规模，社交产品阵营也很丰富，在看到TikTok的崛起之后，Facebook也是在提速布局短视频。在社交领域，Facebook的渗透率足够高，同时在资金、资源上都有很大优势，对于Facebook发展短视频外界还是对其有较大期待。一旦facebook大手笔投入，欢聚集团在全球短视频用户上的增长难度加大。

而在直播产品上，虽说目前欢聚集团的Bigo live在全球的竞争力不俗，但在付费用户上却在一些用户规模占比较大的市场很难变现。

以印度市场为例，根据5月份数据显示，Bigo Live的月活3100万，印度占比18%，Likee的月活1.93亿，印度占比45.5%，Hago月活8900万，印度占比47.5%，欢聚的3款旗舰APP在印度累计有1.35亿的月活。

虽说印度市场为欢聚集团贡献了不少的活跃用户，但这个市场要想在印度用户身上变现却很难。此前中金公司7月2日发布的研报表示，测算欢聚集团在印度市场收入占海外收入比重为个位数。

一方面是印度用户付费意识很低，白嫖"是绝大多数印度用户的惯例；另一方面印度的在线广告收入，超过70%被谷歌和Facebook两大巨头垄断，国内出海互联网企业在印度市场也很难赚钱。其实不只是欢聚集团，即便是字节跳动、快手这样的巨鳄也在印度也落得"赔本赚吆喝"的名声。

欢聚集团全球月活用户在在印度月活占比较高，但可惜的是仍处在亏损换增长的阶段，大规模开始商业化并未开始。

结语

在卖掉虎牙的股权之后，很显然欢聚集团的发展很大程度上将会取决于海外三款产品的表现。这次受疫情影响，欢聚集团在短视频、直播、游戏业务上的用户增长还是很显著，只是目前还是单靠海外直播来贡献营收，未来如何在短视频上实现商业化，或许是刺激欢聚集团股价增长的关键。

作者：Elainezhao

本文来源：美股研究社，转载请注明版权