Q2输入法日活达4.84亿，搜狗能讲好下一个增长故事么？_风闻

8月10日美股盘前，搜狗公布了其2020年二季度财报。对于搜狗来讲，财报公布之前，令人备受关注的一件事或要数“腾讯拟全资收购搜狗”，彼时，消息一出，刺激搜狗股价暴涨了48%。足可见市场对腾讯和搜狗牵手表现出来的信心，一定程度上来讲，也使得搜狗这份二季度的财报备受市场关注。

这份最新财报表现究竟如何？我们先来看核心数据：

- 营收2.612亿美元，同比减少14%；

其中，搜索和搜索相关收入为2.406亿美元，同比下降13%；其他收入为2060万美元，同比下降25%；不过，人工智能硬件收入同比增长20%。

- 归属于搜狗公司的净亏损为0.085亿美元；非美国通用会计准则下，归属于搜狗公司的净亏损为0.055亿美元，上一季度净亏损0.316亿美元，去年同期净利润0.213亿美元；

- 摊薄每ADS亏损0.02美元，去年同期每ADS收益0.05美元。

- 截至2020年6月30日，搜狗拥有现金、现金等价物和短期投资12亿美元，高于上年同期的11亿美元。

从核心数据来看，二季度搜狗的这份财报并未带来太多惊喜。不过，财报公布后的盘前股价倒是没有出现很大波动，截至当日美股收盘跌0.35%，现报8.53美元。

如今的搜索市场，百度依然占据着近70%的市场份额，搜狗虽然位居国内搜索市场的老二位置，但市场份额相较于前者相差仍然较大，而且也有不少的追赶者。

当然，近年来，搜狗在AI领域的完善和创新倒是被外界所看好，二季度人工智能硬件的增长也较好的显示了这一点。腾讯对搜狗的收购要约也表明了互联网巨头对搜狗的认可。资料显示，一旦这一要约交易完成，搜狗将从纽交所退市。而搜狗一旦有了腾讯的大力支撑，或能更好的凭借AI对产品的赋能以及业务线的协同发展，进而打开更多的市场。以这份最新财报为出发点，搜狗未来的想象空间到底如何？

营收增速正在放缓 主营业务流量份额依然稳固

财报显示，二季度，搜狗的总体营收同比减少14%，其中，营收占比达92%的主营业务搜狗搜索和搜索相关的收入为2.406亿美元，同比下降13%。

事实上，搜狗的总体营收同比减少14%，并不难理解。当主营的搜索业务同比下滑之后，自然也会拖累总体营收，搜狗总体营收的放缓却早有端倪。上个季度的财报显示，搜狗总营收增速为5%；2019年四季度总营收的增速仅有1%。

虽然就国内搜索市场而言，搜狗依然稳居国内搜索市场的老二位置，但市场份额与百度相差却比较悬殊。据statcounter数据显示，2019年中国搜索引擎市场，尽管百度的市场份额从年初的71.40%下降到了年末的67.09%，但其依然占据着整个搜索引擎市场超2/3的份额，搜狗搜索占比为18.75%。此外，紧随其后的神马搜索、谷歌和360搜索也在不断瓜分国内的搜索市场份额。一定程度上来讲，搜狗还面临着被赶超的风险。

而且为了在竞争激烈的市场上维持自身流量的稳定，搜狗花费了较高的成本。二季度，营收成本为1.969亿美元，同比增长1%；其中主要为流量获取成本，为1.591亿美元，同比增长9%，占到总营收的60.9%，而2019年同期流量获取成本占总营收的48.2%。这使得其毛利润和非GAAP毛利润均为6420万美元，同比降低了40%。流量成本的走高会是搜狗未来面临的一大挑战。

不过，搜狗搜索以打造知识引擎为方向，积极建设知识生态，同时大力发展AI医疗健康，极力维持流量份额的稳定，仍然稳居国内第二大搜索引擎。此外，人工智能业务的稳健增长似乎给搜狗也带来了一些增量。

人工智能业务稳健增长 颇具长期看点

搜狗通过AI赋能使得各项业务更好的协同发展，是值得肯定的。比如，在输入法层面，搜狗手机输入法覆盖手写、多语言、无障碍输入等垂直输入场景，日活用户数已达4.84亿，日均语音请求量峰值超过14亿次，稳居中国最大的语音识别应用。但从去年同期日活用户数的增长看，6% 的增长率仅为去年三分之一。

不过，作为输入法业务的战略延伸，搜狗智能硬件业务在二季度的收入实现25%的同比增长。但在搜索业务占据了92%的比重下，新晋业务的营收比重仅在个位数，新晋业务的营收占比过低是事实，短期内难扛营收大梁。这会是搜狗未来需要面临的一大压力。

搜狗也表示，未来输入法还将继续丰富语音、OCR、翻译等AI输入服务，优化用户体验。长远来看，可能会是搜狗的另一大营收突破口。不过，要继续发挥AI的优势就必须持续维持对这一领域的技术投入。

财报显示，二季度，搜狗的总运营支出同比下滑了6%至9030万美元，研发成本支出也同比下滑了4%至4870万美元，但从具体数据来看，总运营支出环比三个季度依然在增长。二季度，运营亏损为2610万美元，而2019年同期运营亏损1160万美元。非GAAP运营亏损为2320万美元，2019年同期运营亏损1810万美元。这对于净亏损持续了两个季度的搜狗来讲并不是一件好事。

不过，近期腾讯收购搜狗的想法，一定程度上倒是赋予了搜狗更多以语言AI为核心的长期发展价值。

“抱紧”腾讯 搜狗或将奏出新乐章

在二季度搜狗通过AI对产品的赋能以及各业务线的协同发展，搜索、输入法、智能硬件、AI医疗健康等核心业务均取得了不同程度突破的基础上，借助语言AI的核心能力以用户价值为导向全面升级核心产品和服务，体现了搜狗确实是在持续打造具长期价值和发展潜力的业务体系。

而与腾讯在关系上的进一步加深，或会是搜狗带给外界的新看点。

事实上，早在2013年9月，腾讯便向搜狗注资4.48亿美元，占股36.5%，成为其第一大股东，搜狗也开始了与腾讯长达7年的紧密捆绑。

腾讯也给予了搜狗足够的支持，不但将旗下的腾讯搜搜业务和QQ输入法等其他相关资产并入搜狗现有的业务，后续还为搜狗提供微信公众号的独家内容资源。对搜索引擎平台而言，独家内容资源本身就是核心竞争力的一种。随着微信生态的不断壮大，这个资源对搜狗的价值也在不断提升。相关数据显示，腾讯的多个产品中，搜狗搜索都是默认通用搜索引擎，2019年，搜狗总搜索流量的约35%都是腾讯产品贡献的，2020年一季度搜狗来自腾讯的流量占比达到36%。

正是基于这样的基本面，腾讯收购搜狗的消息一出，便带动了搜狗的股价大涨，充分展现了外界对此事的态度。在腾讯的收购要约发出之前，搜狗的股价仅有5.75美元，距离最高点的15.5美元已经跌去了三分之二，而目前8.61美元的价格相比收购要约发出前的5.75美元已经溢价约50%。

如果搜狗被成功收购，搜狗的业务将更聚焦于提升腾讯的搜索技术和搜索体验，带动搜狗市值和股价的提升会是大概率事件。同时，归入腾讯麾下，搜狗势必会获得更多的资源。据艾瑞，2014-2019 年搜索广告市场份额由 33%跌至14%，而同期信息流广告、电商广告的市场份额均大幅提升。这对于腾讯或是搜狗而言，都是取长补短，进一步拓宽二者的商业化能力。

但目前业内也云集了不少互联网巨头，比如阿里、字节跳动已经成功构筑了内容和服务生态。从渗透率来看，根据极光大数据统计，2018年1月-2020年7月的时间里，百度始终保持领先优势，渗透率高达40%以上;曾经渗透率低于搜狗的阿里巴巴旗下的夸克搜索，目前已有3.1%左右的渗透率，高于搜狗的2.1%。这样看来，搜狗后续仍需强化市场实力。

不过，财报公布之前，有不少分析师对搜狗未来的发展表示看好，其中，Goldman Sachs上调搜狗评级为买入；高盛分析师比约什·穆巴伊从“中性”上调为买入。总的来讲，虽然搜狗目前面临着不小挑战，但长期来看，仍然有值得期待的价值看点。

作者 高卉卉

本文来源：美股研究社（meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们