AI独角兽商汤科技科创板IPO，“融资机器”也缺油了？_风闻

现如今，人脸识别无处不在。车站检票时已经不再需要人工售票，只需带上身份证刷脸即可。在银行里取钱时，也只需要刷刷脸即能取到现金。除此之外，手机解锁时也能通过刷脸解锁。

人脸识别几乎覆盖了我们生活的方方面面，通过这一人工智能技术，极大的方便了我们的生活。如今，“专门研究”这项技术的商汤科技有了新动向，这只人工智能独角兽在港股IPO时“撞了头”之后，再度尝试科创板IPO。

据路透社报道称，商汤科技考虑在最近的一轮融资之后在科创板上市，预计此轮融资的金额月15亿美元，融资后公司的估值将达到约100亿美元。那么，位列国内人工智能“四小龙”的商汤科技能否成功上市呢？又为何会选择在科创板进行上市？如果成功上市，商汤科技的未来将走向何方？

多次“被上市”背后 “融资机器”也逃不开缺“燃料”的命运

商汤科技成立于2014年，是一家人工智能平台公司，其业务涵盖了智能手机、互联网娱乐、汽车、智慧城市、以及教育、医疗、零售、广告、金融、地产等多个行业。

自诞生起，商汤科技似乎就是“吸金”体质。2014年成立以来，商汤科技已经获得了十轮融资，累计融资金额超过30亿美元。作为备受投资者青睐的一家中国AI企业，商汤科技一度被外界戏称为“融资机器”。

早在此次科创板申请IPO之前，商汤科技曾几度传出上市传闻。然而，最后这些消息都不了了之。但是，为何市场会屡屡飘出商汤科技的上市传闻呢？

首先，商汤科技“AI四小龙”之一的名号可不是随便来的，作为行业内的“明星企业”，商汤科技的动向还是比较受关注的。根据前瞻产业研究院《2018年中国计算机视觉竞争格局现状》分析中的数据显示，商汤科技以24.4%的企业知名度排名计算机视觉企业首位，而旷视科技与云从科技则分别以23.1%以及21.7%的知名度分列二三位。

其次，名气之外，总是被传要上市的原因还在于商汤科技所处的赛道本就是一个烧钱的赛道，商汤科技本身也的确缺乏燃料。对于当前的商汤科技来说，目前处于依托资本的力量从而保持着快速发展，但无法依靠自身的盈利来维持持续发展，仅仅依靠融资本并不是长久之计。

以旷视科技招股书中所披露的数据显示，2016年，旷视科技营收是6700万元，2018年增至14.269亿元。2016年至2018年复合增长率为358.8%。虽然营收规模保持着高速的增长，但是，亏损与收入同样突出。2016年、2017年和2018年，旷视分别亏损3.428亿元、7.588亿和33.516亿，2019年上半年亏损更是达到了52亿元。作为头部AI独角兽的旷视科技尚且如此，其他的AI独角兽的变现能力也不容乐观。

资本对于AI企业的盈利能力一直颇有怨言，堪忧的变现能力使得资本不愿继续投资，一旦融资的资金断开之后，将无法获得足够的资金持续的为经营提供资金，这将极大的影响到企业的稳定。因此，上市成为了商汤科技们最佳的选择。

赶上科技股上市热潮 科创板将成最好归宿？

就在这样一个困难的融资环境之下，科技股却纷纷选择了在这一时机上市。自今年以来中芯国际、蚂蚁集团等为首的科技企业均宣布赴科创板上市，同为AI四小龙的旷视科技也向港交所递交了招股书。

因此，商汤科技选择在科创板上市的原因也就呼之欲出了。

成功实现盈利并拥有一定的造血能力，这是商汤科技在上市中领先于其他竞争对手的重要优势所在。当前估值高、盈利能力不足、持续亏损是目前AI独角兽们的通病，未来能否保证大规模盈利有待于时间的考验。因而在这一科技股集体上市的大环境之下具备造血能力的商汤在科创板上市似乎是顺其自然。

此外，较低的审核门槛以及不再要求企业必须盈利，使得科创板无疑是商汤科技最好的上市选择。因此，在当前这一融资困难的大环境之下，对于商汤科技来说，在科创板上市无疑是最佳选择。

不过，商汤科技的上市之路真能“一帆风顺”吗？

实际上，在当前市场竞争激烈的环境下，商汤科技登陆科创板仍然面临着“拦路虎”。

1、 行业竞争力较弱，如何拉开差距将成重中之重

AI行业极大的发展潜力也注定着这一市场将有着非常激烈的竞争。然而，商汤科技却并未拥有极强的竞争能力。

一直以来，商汤科技的业务分布就饱受投资者的质疑。虽然商汤拥有着国内AI企业中覆盖最为完善的应用布局，广泛的覆盖了智慧城市、金融、移动端应用等领域，但是相比起其他的竞争对手，商汤科技仅仅只是拥有更加全面的覆盖场景，并没能与竞争对手产生非常明显的技术优势。

以商汤科技最为重要的营收来源板块之一的安防领域为例，其给出的人脸静态和动态对比以及视频结构化分析的体系化解决方案，其他的几家诸如旷视科技、云从科技等AI企业也能够给出同等的替代方案，甚至在某一些技术上更能对其实现超越。

因此，技术对于AI企业来说就是核心竞争力，商汤科技无法与其他竞争对手拉开技术差距，这将极大的影响到其未来的发展前景。虽然当前商汤科技在技术上仍然领先与众多的竞争者，但是如何扩大差距、形成核心竞争壁垒，这将是商汤科技未来发展最为重要的核心问题。

2、 布局行业泛而不精，能否维持业务布局不容忽视

商汤科技虽然已经实现了一定的造血功能，能够实现一些自我供给，但是过于庞大的业务版图对其资金链造成了极大的压力。截止目前，商汤的解决方案已经覆盖到了金融、安防以及移动互联网等众多领域。

由于商汤的核心实力主要集中在以算法为主的后端，因此必须不断扩张业务版图来匹配自身的发展计划，而这势必需要大量的资金才能够保持这一态势。然而，随着当前资本市场投资热度的不断冷却，商汤的版图依然在不断扩大，如何能够将版图的扩张转换成营收的持续供给，从而维持住当前的发展趋势，这也是摆在商汤科技面前的一大问题。

展望与未来

虽然当前商汤科技赴科创板上市还仅仅是传闻，但是对于商汤来说，上市或许是其最终的归途。根据GGII数据显示，2019年中国机器视觉市场规模65.50亿元，同比增长21.77%。

2014-2019年复合增长率为28.36%。GGII预测，到2023年中国机器视觉市场规模将达到155.6亿元。因此从长远来看，市场的发展前景向好，迅速发展的市场将为商汤提供广阔的发展前景。

不过，虽然当前国内机器视觉的企业数量也逐年在增长，机器视觉市场竞争日益激烈，但当前国内还尚未出现占据主导行业地位的龙头企业。

虽然商汤在计算机视觉技术以及算法能力在行业中处在领先地位，同时其在安防、金融、商业、手机端等多个领域均有商业落地应用，在企业认知和品牌推广方面占据了一定的优势，但是这些优势正在逐步的缩小。在以技术优先的AI行业中，继续保持技术领先优势，建立其自身的技术护城河，这将是商汤科技在竞争不断加剧的AI赛道上必须要最为重视的一个发展方向。

同时，保住当前自身的营收来源也是商汤需要重视的地方。商汤目前的营收来源主要来自于安防、汽车、手机以及新型业务，智能安防是商汤最为重要的营收来源。

图源：前瞻产业研究院

但目前，智能安防领域正面临着大量玩家的涌入，除去同属AI四小龙的旷视科技，海康威视、华为等一些拥有强大经济及技术实力的巨头也纷纷加入抢夺市场的行列，如何抵御这些巨头的挤压，保住自身的盈利点，是决定商汤能否存活下去的关键所在。

除此之外，向拥有极佳发展前景的行业发展将是商汤未来持续扩张必不可少的一项。

当前备受关注的自动驾驶似乎是当前极为符合商汤科技发展方向的一个行业。早在2017年，商汤就曾与日本汽车巨头本田达成合作，共同开发自动驾驶技术。商汤拥有着业界领先的目标识别技术，而目标识别正是自动驾驶中不可或缺的一环，所以这对于商汤来说可谓是最为适合的一个领域。

还有一个值得注意的一点，商汤科技在未来或许需要维持其“浓厚的学术氛围”。事实上，当前国内专注于机器视觉的AI企业不在少数，商汤科技却能在这一条拥挤的赛道中获得投资者的青睐，这与其拥有较为丰富的专业人才储备所分不开。

作为一家相对起步较早的AI企业，商汤科技一直在机器视觉技术处于第一梯队，强大的科研团队为其提供了远超竞争对手的科研能力。此外，商汤还与学术界保持着紧密的联系，其与多所国内知名高校保持着紧密的科研合作。

虽然这一些学术资源和科研优势并不能为商汤带来直接的商业价值，但是其所带来的长线价值和意义则正是被市场所最为重视的。因此，拥有着领先的技术优势和具备极高长线价值的学术资源对于一家AI创企来说是非常重要的，而这也是商汤上市的一项重要资本。

总之，商汤科技要想成功实现自身打造出一个“AI生态圈”的发展目标，一蹴而就是不可能的。如何能够在不断扩张应用场景的情况下，同时保持住在各个应用场景的持续发展，保证各项业务商业化能够成功落地，或许这将是商汤科技能否成功上市的最为关键的一项问题所在。毕竟，企业能否长久的“活下去”，比起上市，似乎更加艰难。

作者：小谦，互联网观察员，多家科技媒体专栏作者，转载请注明版权。