赌徒的世界，理智滚粗！投资者焦虑转向贪婪，推动风险市场“融合”_风闻

股票、债券和大宗商品正迎来四个月来最强劲的同时上涨，在经济放缓的背景下上涨，一些投资者认为这种上涨既令人担忧，又引人注目。

截至周四，标准普尔500指数和标准普尔GSCI大宗商品指数自3月底以来均上涨了25%以上，而彭博巴克莱美国综合债券指数同期上涨了3%以上。根据道琼斯市场数据分析，如果涨幅在7月最后一周保持不变，这将是四个月来各指标首次出现如此高的涨幅。

尽管最近冠状病毒病例有所增加，但对政府和央行刺激计划的信心以及对疫苗研发的希望正在推高资产价格。股市的普遍上涨迫使许多此前持怀疑态度的投资者减少了谨慎的押注，加入了这波上涨行情，为涨势提供了进一步的动力。

现在，一些分析家看到最近出现“崩溃”的迹象，其中投资者只是因为价格上涨而买东西，却很少考虑经济基本面或股票和债券共同上涨的资产发出的混合信号。 从苹果公司等大型科技股到贵金属白银，交易员正乘势而上。

分析人士担心，如此强劲的涨幅令人担忧，他们担心，如果交易方式转变或大流行病恶化，导致大盘下跌，投资会突然下降。 记忆犹新，残酷的3月份抛售令投资者抛售股票，并抛弃了通常被视为避风港的资产，因为政府停止了业务和旅行。

但分析师表示，近期金价的上涨可能会比预期持续更长时间，许多在年初股市动荡期间筹集了大量现金的投资者现在也纷纷跟风。股票和黄金等被视为安全资产的同步上涨表明，投资者在加大看涨押注的同时，也在为对冲押注付出更多代价。

Sunrise Capital Partners 首席投资官 Christopher Stanton 表示:“人们都在跳上火车，他们也在投资组合中寻找其他投资品种，以备末日到来之时使用。”Stanton 正在做空美元，他预计美联储(Federal Reserve)的刺激计划将继续压低美元，从而提振以美元计价的从股票到大宗商品等各种投资。

不过，他警告说，有关政府或央行政策的不确定性可能令市场陷入混乱，并指出11月的总统选举可能引发这种逆转。许多投资者担心，民主党总统候选人拜登(Joe Biden)一旦当选，将提高企业税。

他说：“在90天之内，突然之间，我们可能会碰到一堵砖墙。”

令投资者担忧的另一个因素：股市涨幅的很大一部分集中在苹果，亚马逊（Amazon.com Inc.），谷歌母公司Alphabet Inc.和Facebook Inc.等科技巨头，它们本周报告了收益。 上周晚些时候，投资者撤离了科技股，拖累了主要指数。

标准普尔500指数在周三跌至五个月以来的最高水平，然后在本周晚些时候下跌。 较2月份的历史高点低约5％。 许多其他投资延续了为期一周的攀升，包括石油和企业债券等大宗商品。

美联储将利率维持在零附近的预期使基准10年期美国国债收益率接近3月份的纪录低点。随着债券价格的上涨，收益率下降，债券需求稳定，上周投资级企业债券收益率跌至历史新低。

Edward Jones 投资策略师 Nela Richardson 表示，该公司最近减少了现金持有量，并增加了高收益公司债券的持仓量，理由是持有零利率附近的现金不存在回报。

她说：“我们都处于低收益环境。”

即使许多大公司描绘了经济的暗淡景象，市场仍在继续攀升，突显了投资者对进一步刺激计划的信心。上周出现动荡是在欧盟领导人商定了超过2万亿美元的支出计划之后。许多投资者也希望美国立法者能尽快就进一步的冠状病毒援助达成协议。

Globalt Investments高级投资组合经理 Thomas Martin 说：“不想与美联储，世界各国中央银行或世界各国政府抗衡。”该公司对股票的投资符合其跟踪的基准，并且一直在其资产分配策略中持有黄金。

投资者在不确定时期购买黄金，贵金属也受益于用于支撑世界经济的大量资金。一些分析师预计，刺激措施将刺激通货膨胀，侵蚀纸币的购买力，并使金属价格更高。但是即使在金属行业，交易者也看到迹象表明，由于价格上涨，投资者纷纷涌向该行业。

这种举动通常在持有资产的投资者数量减少之后发生，然后理财经理试图赶上上升的市场。在年初的市场抛售之后，各资产类别的投资者定位最近受到抑制。德意志银行（Deutsche Bank）分析师在最近的一份报告中称，现在，投资者正在逐步增加这些头寸，这一趋势可能会继续支撑股票。

分析师表示，尽管许多人担心电动汽车制造商特斯拉（Tesla Inc.）等高涨的股票，但总体上市场仍然没有过分乐观。

Crossmark Global Investments首席市场策略师Victoria Fernandez说：“对于很多人来说，很难看到像[Tesla]这样的股票在不断上涨，并且不会觉得自己错过了"。

该公司已经削减了在苹果和微软等已迅速崛起的一些大型科技公司中的头寸，同时增加了与经济更相关的周期性股票的持有量，例如摩根大通公司。

来源: WSJ