印度经济增长又走到公共投资的老路上_风闻

新华社  2020-7-10

印度经济增长再次走到依赖公共部门投资的老路上。印度财政部长西塔拉曼7日召开了包括石油、天然气、电力、煤炭、矿山等23个国有企业负责人会议，要求这些企业在今年9月底前完成本财年投资计划的一半。

对于急于恢复经济增长的西塔拉曼来说，抓住公共部门的投资可能也是目前印度唯一可以指望的了。

消费肯定是指望不上。对印度经济增长来说，消费是最重要的推动力。2020年3月，印度耐用品消费下降了33.1%，非耐用品消费品下降了16.2%。3月，印度的乘用车销售、国内航空客运等高频消费指标大幅下降。同时，包括拖拉机销售、摩托车销售和非耐用消费品的农村消费需求也出现大幅下滑。考虑到印度在3月25日才开始实施全国封锁政策，3月实际受疫情影响的天数仅为一周，但在4月和5月，印度整整实施了两个月的封锁，这两个月的消费应该会大幅跳水。

固定投资指标也出现下滑，4月钢铁成品消耗量和3月水泥产量大幅下降，反映了建筑活动的放缓。此外，资本品生产（根据以使用为基础的国际知识产权分类）在3月下降了36%，3月和4月期间资本品进口也大幅下降。

不只是社会消费量在跳水，印度的社会消费模式也在改变。印度央行货币政策委员会的Michael Debabrata Patra指出，受疫情影响，人们的消费模式发生显著变化，由之前的可支配的消费模式转向一种更为节约和持续的消费模式。导致的结果就是，银行存款的增长速度比一年前更快，这是消费者在不确定性加剧之际出于本能的预防性储蓄。

出口更是指望不上。在正常年份，印度近年来的出口总额都在持续萎缩，何况今年全球疫情大流行导致的世界范围内的需求降低。近年来，印度制定了雄心勃勃的出口计划。2018—19财年印度计划实现出口总额增长20%，但最终仅仅实现出口增长9.2%；2019—20财年的出口不仅没有增长，反而是同比萎缩4.8%。今年的情况明显更糟了。印度商工部的数据显示，4月印度出口暴跌60.3%，5月出口下跌36.5%。印度出口联合会6月表示，由于国际需求不振，印度本财年的出口或将下跌10%—12%。如果下半财年疫情还没有得到缓解，出口下跌20%也是可能的。

在消费和出口无可指望的情形下，印度财政部长只能指望投资。

但在投资这方面，印度的私人投资其实也是不足依赖的。印度央行提供的数据显示，由于需求疲软，印度银行的信贷增长继续不温不火。截至2020年5月8日，各商业银行的非食品信贷增长为6.5%，而一年前的同期为13.0%。由于投资需求不兴，银行不得不把资金投资到股票、债券等金融资产中。央行的数据显示，截至今年5月8日，印度商业银行投资于商业票据、股票、债券等的资金增加了6675.7亿卢比，而在去年同期，这一数据是同比下降882.2亿卢比。

印度最后复苏经济的希望只能寄希望于国有部门的投资。这方面的情况其实也不理想。数据显示，本财年的一季度（4—6月），印度国有部门仅完成全年投资目标任务的12%，而在去年同期则是16%，低了4个百分点。这主要受疫情期间印度实施的大封锁政策影响。西塔拉曼要求这些企业在今年9月底前完成本财年投资计划的50%。

对于印度经济增长来说，这又回到了这些年的老路上。由于社会需求不足、私人投资不足，再加上出口总量在年年递减，印度至少自2017年以来，经济增长更多依靠公共投资在推动和维持。

相关分析师早在2018年就指出，印度经济增速下降是必然的。位于孟买的印度投资研究机构Edelweiss指出，由于在私人消费支出上，萧条是可以看到的，迅速扩大政府支出就成了印度经济增长的主要驱动力。印度2019—20财年的经济增速仅为4.2%，为近7年来的最低水平，但财政赤字占GDP的比例却高达4.6%，为近几年的最高水平。

业内人士指出，加大解决经济社会中的结构性矛盾，才能保证印度经济增速稳步提高。印度央行行长达斯指出，印度需要在土地和劳动力等领域进行更多的结构性改革。

但这显然不是短期能完成的，更不可能是眼下疫情严重肆虐的时候可以进行的。对于急于恢复经济增长的印度财政部来说，除了加大政府的公共支出之外，确实没有太多的选择。