曹国伟，再扮新浪“救世主”_风闻

作者|魏晓

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曹国伟，或将再次扮演新浪的“救世主”。

昨日晚间市场上传来消息，新浪董事会于7月6日收到New Wave MMXV Limited发出的初步非约束性的私有化要约。要约显示，新浪将以41美元/股的价格私有化，对比7月2日美股收盘溢价11%。

据了解，New Wave MMXV Limited是一家在英属维尔京群岛注册成立的公司，由新浪董事长兼CEO曹国伟控制。

受此私有化要约消息影响，今日美股收盘，新浪股价收涨10.55%，市值达到26.51亿美元。

在业内看来，面对新浪市值长期处于被严重低估状态，以及当前较为复杂的美股资本市场环境，曹国伟终于忍不住出手，牵头向新浪发出私有化要约，意欲推动新浪私有化。

根据7月2日收盘，新浪市值为24亿美元。同时根据新浪2020年Q1财报显示，截至2020年3月31日，新浪的现金、现金等价物及短期投资总额为27亿美元，截至2019年12月31日为29亿美元。

市值已经出现了倒挂。

微博最新股权结构

另外根据最新文件显示，截止2020年3月31日，新浪目前持有微博44.9%的股份，持有微博71%的投票权，为微博第一大股东、实控人。以微博7月2日美股收盘时市值76亿美元计算，新浪仅持股微博的股权价值便在34亿美元。

简单计算下，新浪目前持有的27亿美元现金、现金等价物等，再加上34亿美元的微博股权投资价值，总计61亿美元。

对比当前市值24亿美元，倒挂37亿美元，新浪不仅本身被严重低估，甚至早已变成一个负资产，且是极其严重的负资产。

这自然是归结于华尔街对门户业务的长期低估。

事实上早在七八年前，华尔街便一脚迈入门户估值为零的时代，甚至为负的时代。不仅是新浪，四大门户的另三家同样如此。

不过腾讯、网易由于布局了游戏等业务同时未分拆门户业务，所以财务上表现不明显，于是新浪、搜狐就成为了难兄难弟。

搜狐当下市值4.06亿美元，而截至2020年3月31日，搜狐集团持有的现金及现金等价物和短期投资减去短期银行贷款后合计15.3亿美元，截至2019年12月31日的余额为15.1亿美元。

不计算搜狐所持有的畅游股权、搜狗股权价值的话，搜狐的市值亦成为了负资产。

另外不同于搜狐的是，新浪公司近几年本身多是盈利的。

根据新浪2020年Q1财报，新浪第一季度营收4.351亿美元，较上年同期的4.751亿美元下降8%；净利润8240万美元，去年同期为3310万美元。

虽然近几年不论是新浪，还是微博，都由于短视频、移动内容分发平台等对用户时长的蚕食分流，业务有所萎缩，业绩乏善可陈，想象空间亦被较大程度压缩。

但在曹国伟看来，新浪目前在美股资本市场的表现，仍远远不能对应其应有价值。

于是，便展开了私有化进程。

一旦新浪私有化成功，这家作为早在2000年便登陆纳斯达克的中国第一批互联网上市公司之一，就将告别美股。

在此之前，网易已经先行完成了港股二次上市。

不过目前新浪的私有化尚未有定数。

新浪最新股权结构

截止2020年3月31日，曹国伟持股新浪13.5%，有58.6%的投票权，其中，曹国伟通过New Wave MMXV Limited持股12.2%，有58%投票权。

不难看出，曹国伟虽是新浪第一大股东，拥有最多的投票权，但新浪股权整体仍比较分散，存在不少中小股东。另外曹国伟发起的私有化要约溢价仅为11%，溢价幅度相对较小，以该溢价计算，新浪的市值也无法匹配对应所持有的微博股权价值，该项私有化方案在说服新浪剩余股东上，还不好说。

一个对比是，2017年张朝阳准备私有化畅游时，已经给出了不小的溢价，但很多机构股东仍认为私有化价格相对畅游的价值过低。两年后，张朝阳再次发起畅游私有化，这一次相对畅游上一个交易日溢价69%，较畅游在过去30个交易日中的平均收盘价溢价57%。如此，才顺利成行。

另外如果新浪私有化成功后，在业内人士看来，新浪大概率也是回国上市。无论是新浪的品牌，还是门户网站的业务，以及持股微博的身份，新浪或能够在A股拿到更高的估值。

事实上早在多年前，曹国伟一直不断地在二级市场吃进新浪股份，提高自己的持股比例，业内就有声音认为，身为业内极其知名的资本“操刀手”，曹国伟意在美国低价买进，然后再运作回国内得到高估值。

直至现在，曹国伟终于正式迈出了第一步。

是否成功还不好说，但一个信号是，在拯救新浪上，曹国伟再一次出手了。

历史上，已有多次。

2005年以“毒丸计划”阻拦了盛大对新浪的恶意收购；2009年推动MBO收拢股权，让新浪结束了一直以来的股权分散问题，并进入稳定发展时期；同一年，曹国伟掌舵下，新浪推出微博，就此拿到后续十年移动互联网最核心的门票之一……

那么这一次呢。