从华住财报看扩张逻辑：逆风而行_风闻

（配图来自Canva）

疫情之下，酒店业一片哀嚎，即便是行业巨头也损失惨重。6月30日，华住发布了姗姗来迟的第一季度财报。

财报显示，华住一季度营收为20.13亿元（单位：人民币，下同），同比降低15.7%。归母净亏损为21.35亿元，去年同期录得净利润1亿元。华住预期二季度营收将同比降低32%至34％或35%-37%。排除1月份收购Deutsche Hospitality德意志酒店集团（以下简称“DH”）带来的营收增长后，华住一季度营收为13亿元，同比降低46%。

疫情对华住集团的影响，由此可见一斑。然而，华住只是针对疫情调整了政策，却并没有放慢自己的扩张步伐。据了解，疫情期间，华住集团在国际化开始战略收缩，而后将力量集中在下沉市场展开扩张。

与此同时，华住集团在疫情期间坚持营业，与所有伙伴共度难关，还趁着这个机会去拿一些行业优质酒店资产，加速行业整合。华住为何在如此艰难的情况下，坚持扩张呢？实际上，这里面自有华住的扩张逻辑。

国内市场受挫

华住集团的Q1财报，于6月30日发布，比大多数企业都要晚。来得晚主要是受疫情影响耽搁了，而这份晚来的财报情况也不乐观。

据了解，一季度受疫情影响，华住的酒店业务严重受损。华住的利润不仅从去年盈利1亿元变成亏损超21亿元，而且其营收也缩减了50%，可谓损失惨重。当然客观来说，这个现象在整个酒店业都比较普遍。

过去数月，受疫情影响全球酒店业都遭受重创。根据中国饭店协会披露的相关数据，2020年第一季度，全国有74.29%的酒店和民宿选择直接闭店，2020年前两个月，中国酒店业因疫情损失超过670亿元，这更让本就发展不顺的酒店业雪上加霜。

酒店业与宏观经济发展始终是正相关。宏观经济繁荣，商务活动、会议活动就多，酒店业就兴盛，反之则衰败。而2018年以来，宏观经济出现了一些波动，酒店业也就受到了一定程度的冲击，华住也不例外。自前年开始，华住的入住率和客单价就明显下滑。疫情的到来，加剧了这一状况。

而随着国内疫情得到控制，这一局面逐步得到了改善。截止3月26日，华住旗下93.5%的酒店已经恢复运营，而且入住率迅速恢复到了62%，受此利好消息提振，华住的股价在盘后上涨了3%。

但由于国内疫情得到缓和的时间，已经接近一季度尾声，因此对华住一季度的业绩整体改善有限。此外，由于全球疫情仍在蔓延，外部环境不容放松，国内常态化防疫还在继续，控制人流和密集接触的行政管制仍没有取消，这意味着未来一段时间内酒店业仍然很难恢复到此前的水平。

而全球疫情的蔓延，则让华住去年大举扩张的国际化面临新的变局，这也迫使华住不得不减缓国际化的步伐。

国际化进程受阻

2010年，汉庭在纳斯达克上市后更名为华住。目前华住集团旗下拥有中高端的酒店品牌包括美爵、禧玥、花间堂，中端市场的诺富特、美居、全季等，以及主打经济性的大众酒店品牌宜必思、汉庭、怡莱等知名酒店品牌等等，覆盖不同客群。

在对内扩张品类的同时，华住在国际化方面的尝试也在不断增多。但在业内人士看来，这些尝试效果并不理想。直到2018年，华住旗下直营的第一家全季酒店才正式落户新加坡，而这并不只是华住一家品牌在海外发展的难题。

“国内酒店的国际化道路一直不太顺畅，一是品牌知名度不够，一是海外物业选择能力有限，这导致绝大多数国内酒店在海外拓展均不太顺畅。”酒店行业分析师夏子帆表示。

为应对这个问题，华住在国际化方面，采取股权收购和战略联盟合作的方式来积累经验。比如，2016年华住与雅高结成战略联盟，两者通过交叉持股的方式展开合作，借以通过合作积累中高端品牌的运营经验。

2019年底，华住更是大手笔全资收购德意志酒店集团DH100%的股权，收购于2020年初完成，这也意味着华住开始更大规模向海外拓展。

但新冠疫情的到来，迅速打乱其既定计划。刚刚收购完成的高端酒店DH被迫停工，并寻求政府补贴。并且受海外疫情持续蔓延影响，华住不得不向DH酒店提供2000万欧元的贷款，以助其渡过难关。

“季琦将华住的目标定位为世界第一酒店集团，那就意味着必须完成国际化发展，但目前海外疫情发展并不明朗，入住率恢复到之前水平可能要2-3年。”赵焕焱说。

面对海外局面难以展开，华住则将目光投向了国内。华住创始人、董事长兼CEO季琦在内部邮件中表示，华住的业务重心仍然在中国，这次调整能够让金辉及其团队更好地聚焦中国。而在中国市场上，华住则将目光投向了下沉市场和中低型酒店。

开拓下沉市场

酒店业寒冬，大家都在想方设法的减少扩张，进行战略收缩。但华住创始人季琦看来，危机来临不能束手束脚不动，而是要应时而变。

他认为疫情过后，对酒店业而言，有两方面的好处：一是将一些本身存在问题，经营能力不行的企业淘汰出局；二是疫情中逐渐暴露出的新需求，可以让整个酒店业更清楚当前市场的真正要什么。结合疫情后的情况来看，季琦认为酒店业未来的机会在下沉市场。

从国内酒店业发展的角度来看，作为行业前三甲的华住，营收增长已经触顶了。“现在，酒店行业处于周期低点。”一个酒店行业人士称。国内大部分连锁酒店的营收均出现了严重下滑甚至停滞，华住也未例外，目前仅能保持在10%左右的增速。因此，华住不得不考虑找寻新的增长点。

而疫情爆发后，下沉市场的优势逐渐显现。下沉市场的优势主要体现在如下两个方面：一是在疫情得到缓和后，下沉市场恢复更快，业务需求更旺盛；二是疫情到来后，高端市场更加难做，因为附加值高的高端酒店，普通老百姓根本住不起。

用季琦的话说，全球来看豪华酒店都是没落的。今年无论国内外，真正的市场机会只有两个，中产和广大老百姓。换言之，就是在更广阔的下沉市场的中档、经济型连锁酒店上有机会。

因此，华住除了继续深耕一、二线城市的核心地段之外，还将聚焦下沉市场，以及新兴的商业区、生活区以及高铁站、新机场沿线等地方。

他向媒体解释了华住接下来的目标：规模扩张，下沉合格门店。即华住要从一二线到三四五线，开到镇上，规模扩张从千店规模变成万店规模，百城规模变成千城规模。从组织层面上，则从平台到事业部，展开全线扩张。

看得出来，做下沉市场，华住是认真的。但这多少出乎外界意料，毕竟当下几乎没有人愿意往市场上投钱，华住这么做究竟是冒险还是经过了深入考虑，值得深究。结合实际情况来看，华住的做法其实有着自己的思考。

华住的扩张逻辑

疫情之下，许多酒店业集团纷纷收缩，但华住仍然坚持扩张，主要是是因为华住有自己的一套扩张逻辑。具体来说，可以概括为以下三方面：

第一，企业现金储备充足。相关财务数据显示，截至2019年底，华住集团期末现金及现金等价物余额为140亿元。在今年5月份，华住集团又宣布发行总额不超过4.5亿美元的可转换优先债券。总体来看，华住资金充足。

第二，按照华住目前门店运营的情况来看，酒店可以保本经营。根据该集团向21世纪经济报道记者提供的数据，华住集团当前门店开业率为100%，平均出租率70%。70%的出租率虽然不足以盈利，但是保本还是可以的。

第三，华住基于轻资产的运营模式。华住的酒店门店虽然已经超过5600多家，但其中绝大多数为加盟店，自营门店只有688家，绝对的“轻资产”模式，眼下的情况不会太过占用自己的资金。

此外，国家在疫情得到缓解后，加大了减税、降费力度，给与企业很好的融资支持，这让其扩张可以通过国家贷款来完成。正是因为如此，华住才敢在别人都不敢扩张的时候，大力扩张。当然，这并不意味着华住就此高枕无忧了。从长远来看，国内酒店业在未来一段时间仍将承受压力，国内酒店业还需打牢基础，才能迎接未来。