美国撒钱，全球买单_风闻

美元体系的一个弊端是美元的外溢效应。美国可以通过货币超发转嫁国内危机，使美国的国内危机扩散为国际危机和全球金融动荡。

2008年美国金融危机后，为挽救陷入危机的美国金融机构，从2008年11月--2012年12月，美联储先后推出四轮量化宽松政策，美联储总资产规模从2008年的1万亿美元左右骤然增加到2012年末的2.85万亿美元（数据来源：彭博社），美元发行急速扩张。

2020年3月，受新冠疫情冲击及经济衰退影响，美国股市短短10天连续四次熔断，大批企业面临债务危机。为救助股市，美联储祭出无限量化宽松手段，不仅购入国债，而且大量购买企业风险资产包括垃圾级债券。在不到3个月时间，美联储增加购买国债和企业债3万多亿美元，美联储资产规模急速扩表，释放出巨量美元流动性。美国开启印钞模式，骤然增发3万多亿美元，用于联邦政府对企业、个人“大把撒钱”的救助计划。到6月份美联储资产规模最高达到7.22万亿美元。

美国政府一手发债、一手印钞的模式，像魔法一样变出美元。美元流动性扩张稀释了美国原有的对国外的负债，美元无限量化宽松的外溢效应，相当于对世界财富的公然洗劫。这使得美国在全球范围内构建了一个不受他国约束的剥削体系。

美联储天量放水虽然短期内可以帮助美国走出金融危机，刺激股市短期回升，但并不能反映经济真实的基本面，实际上推升了美国股市的泡沫化。如果美国继续放纵运用这种量化宽松特权，势必导致全球美元流动性泛滥，冲击他国金融市场，加剧全球金融市场的风险。

美联储放任运用无限量化宽松特权，严重虚弱美元的信用基础。如今的美元纯粹是信用货币，不同于布雷顿森林体系时期的与黄金挂钩，而是以美国国家信用作为支撑。美元发行的依据是其持有的联邦政府债券、公司债等，而美国负债规模不断创下历史新高。美国联邦政府3月推出总额约2.2万亿美元的经济纾困计划，通过直接发放现金补贴、增加失业救济金、减税、贷款援助等多种方式为家庭和企业提供援助，这是美国历史上迄今规模最大的财政支出法案。随着美国财政支出大幅增加，到2020年6月美国政府债务累计已经达到26万亿美元，为美国去年GDP的121%，相当于欧盟GDP的141，中国GDP181%。在3月推出首轮3万亿美元经济刺激计划之后，特朗普政府正在考虑推出新一轮刺激计划，预计美国联邦政府今年的预算赤字总额将超过3.8万亿美元(是上一财年的4倍，占GDP的18.7%)，美国政府债务规模将进一步攀升。预计到2020年底美国政府总债务将达GDP的150%，如果是其他国家，这样的负债水平已经要发生债务危机了。

美元成为世界货币，植根于美国经济活力以及稳健的财政政策，由此保证的美国经济在全球的公信力。如果美国政府债务规模继续攀升，美债将陷入依靠发新债偿还利息的“庞氏融资”模式，有引爆美元信用危机的危险。