天士力业绩下滑，造血能力堪忧 质量门又频出_风闻

中访网财经（朱婷婷）近日，天士力发布了2019年年报，一直以来公司都是中医药和现代医学融合发展的推动者，在国际注册方面，公司正在推进明星产品复方丹参滴丸FDA项目，目前正处在ORESA试验。医保控费背景下，公司的中药板块的销量下滑严重，导致业绩承压。

报告期内，公司实现营业收入189.98亿元，同比增长5.61%；归母净利润10.01亿元，同比下降35.19%；扣非归母净利润9.46亿元，同比下降29.58%。

6月24日，天士力就日前上海证券交易所《关于对天士力医药集团股份有限公司重大资产出售草案信息披露的问询函》中提到的，天士力出售的标的公司天津天士力医药营销集团股份有限公司现有业务规模、盈利水平、市场占有率等情况，以及公司医药工业板块所处细分领域的市场竞争格局、公司行业地位、核心竞争力等问题进行了回复。

天士力表示，天士营销作为区域性医药流通企业具备一定的行业地位和竞争优势，但与全国性医药流通龙头企业相比，天士营销在营业收入规模及市场占有率方面存在较大差距。在其披露的同行业上市公司业绩及市场占有率的对比图中，天士营销的市场占有率仅有0.54%。且天士力还明确指出，在当前的医药流通行业发展趋势下，天士营销在上市公司体系内短期内难以实现跨越式发展。

而天士力看似“甩包袱”的背后，却是业绩的再下滑。

据中访网观察，一方面，天士力指出由于医药商业板块业务毛利率较低，此次资产重组对净利润水平的影响不大。但另一方面，天士力又特别强调，在2019年报告期内，天士营销经营情况稳定，且2019年度，天士营销的营业收入和扣除非经常性损益后的归母净利润分别同比增加15.23%和 9.30%，具备持续经营能力。

可与此同时，公告中却指出，此次交易完成后，天士力将退出医药商业板块中第三方产品的分销配送业务，经营规模将有所下滑。且根据《上市公司备考审阅报告》，2019年度天士力的营业收入和归属于母公司股东的净利润较交易前分别下降60.60%和10.06%。

业绩下滑甩锅，质量门又频出

据公开资料显示，天士力生物创立于2001年，前身为上海天士力药业有限公司。

2018年4月，天士力对上海天士力药业进行改制重组，将其更名为天士力生物，并将公司的生物药相关资产划转给天士力生物，从而形成了生物药板块的独立平台。本次分拆上市后，天士力生物将进一步聚焦主业，提高市场竞争力增强独立性。对于天士力生物而言，本次分拆上市后，天士力医药仍为天士力生物的控股股东。

天士力生物曾于2019年6月提交港股上市申请，11月通过港交所聆讯，但上市进程中断。今年5月，天士力宣布计划将天士力生物分拆至科创板上市。

6月初，证监会上海监管局披露了天士力医药集团控股子公司：天士力生物医药股份有限公司的A股上市辅导备案文件，辅导机构为中信证券。

2月17日，天士力公告披露，公司拟将持有子公司天士营销的股权转让给重庆医药。

天士力与重药控股子公司重庆医药等签署框架协议显示，重庆医药拟通过现金对价方式收购天士力、天士力控股及天津致臻、天津晟隆、天津善祺、天津瑞展、天津瑾祥、天津瑞臻等8位交易对方，持有的天士营销98.32%股权及后续天士力所回购天士营销全部股权。另外，重药控股还拟收购天士力持有陕西天士力物流100%股权。

天士力表示，此举是为了公司战略发展，聚焦医药工业业务。

2020年，3月初，辽宁省药品监督管理局公布了第一期药品生产监督检查通报，其中辽宁大石药业有限公司被吊销生产许可证，而位于天士力集团的两家辽宁工厂，分别存在GMP缺陷问题：生产和物料管理不规范。

天士力集团两家工厂分别是位于本溪，天士力东北现代中药有限公司和辽宁天士力参茸股份有限公司，2019年10月25-30日间，辽宁省食品药品监督管理局进行了符合性检查，检查企业共四家，其中天士力集团工厂两家，均存在不同程度的共性问题，包括：物理管理不规范、记录管理不规范、生产管理不规范等等。

2019年，天士力的综合毛利率为31.3%，同比下降4.9个百分点。其中，除了化药外，公司的中药、生物药以及医药商业板块的毛利率全线下滑，分别下降2.29个百分点、6.24个百分点、0.02个百分点。

值得一提的是，医药商业10.02%的毛利率相对医药工业较低，拉低了公司整体盈利能力，年报显示，为了更好的聚焦医药工业，公司预剥离医药商业资产，2019年12月17日，公告称拟将持有的天士营销的股权出售给重庆医药，公司将进一步深化医药工业战略，继续推进现代中药、生物药和化学药的协同发展。

综合来看，天士力生物当前自我造血能力堪忧，2018年至2019年上半年，分别实现净利润-0.35亿元和-0.23亿元。