印度药或手机都离不开中国制造，莫迪政府可以玩失败者的游戏吗？_风闻

在新冠疫情与中印边界冲突中，印度民族主义的怒火继续在燃烧。

印度强硬民族主义者掀起的抵制运动，对中国经济的影响微不足道; 而对印度来说，这种极端情绪化抵制，意味着一场失败者的游戏。

理性的观察家认为，中国商品物美价廉，不仅满足了印度消费者需求，同时也帮助印度汽车、电子和医药出口行业提升了国际竞争力；而中国资本，不仅为印度创新企业带来匮乏的资本，更帮助印度创业者学会如何服务本国庞大市场，创造更多的就业。

此外，金融资本市场的配置非常灵活，虽然莫迪政府限制外国直接投资针对中资，但也很难真正遏制印度的创新企业，通过各种途径从中国基金获得所需的资本和丰富创业经验。（新知与常识）

印度和中国之间持续的政治紧张局势，正在演变成一场经济冲突。

尽管印度国防部正忙于处理领土边界问题，但抵制中国商品，御敌于墙外，可能是遏制中国主导地位的最佳方式之一。印度全国贸易联盟(CAIT)号召抵制中国商品，用本土生产的商品取而代之。印度还在考虑采取严厉的经济措施，限制中国资本进入印度市场。然而，由于当前的印度国家实力，以及世界对中国商品的高度依赖，高调的抵制行为，也许可以释放民间情绪，但恐怕不是现实可行的做法。

抵制中国运动，反而为富人创造阶级特权

根据印度商务部公布的数据，2018-19年度，印度从中国进口的商品占总进口量的13.68% 。最新数据(2019年4月至2020年2月)为14.08% 。如果考虑到印度与香港的贸易，这个数字会高出3.5% 。

另一方面，2018-19年度，印度对中国的出口为5.08% 。从2019年4月到2020年2月，这一比例上升到了5.3% 。 值得注意的是，中国对印度的出口仅占中国出口总额的2% 。在这种背景下，抵制活动对中国经济的影响微不足道; 而对印度来说，这意味着一场失败的游戏。

在印度经济的一些关键领域，中国制造商品占据着根深蒂固的地位。这种与中国供应链的整合甚至在出口领域也很明显。印度最大的出口产品包括汽车、电子产品和医药产品。中国为这些国内制造企业提供了至关重要的中间组件。

例如，在有效药物成分方面，印度的市场规模为20亿美元，而中国产品的份额约占60% 。任何对中国的限制性措施，都将是印度出口和提升全球竞争力的主要障碍。

小米在印度本土化程度很高，从生产基地到高管团队都由印度人掌管

中国之所以能够成功地巩固其在印度的地位，原因之一，中国商品可以利用印度市场对价格敏感的特点。印度与中国的双边贸易和投资是一个正和博弈。它给那些对价格敏感的消费者带来了更多的购买力;此外， 它给缺乏资金的印度创业公司带来了急需的财务动力，并通过投资创造了就业机会。

这指出了印度今天面临的一些根本性挑战，比如资金不足、投资资金匮乏、缺乏信贷和经商便利问题等。 中国在印度经济中的主导地位，只是反映了印度在创造机会方面的失败。持续不断的政治混乱，迅速演变成了贸易战，如果继续限制中国带来的这些好处，由此导致的负面作用，那就是创造了一种只有少数富人才能行使的阶级特权。

印度习惯保护主义，反而失去国际竞争力

印度公众的反应，很大程度上是情绪化的，几乎没有逻辑性。在印度因为疫情打击，需要迅速推动制造业复苏之际，任何针对中国的经济措施都将严重扰乱供应链，阻碍国内经济发展。

尽管印度限制进口依赖和促进制造业的动机是出于善意，但围绕保护主义提出的措施可能适得其反。

印度有两种方法可以减少依赖。第一，找到一个具有成本效益的替代来源，以满足印度对基本材料的需求; 第二，提高印度的国内能力。从短期来看，这两种情况都是错觉。

中国是成本效益的代名词。低成本的替代品是最小的，提高国内制造能力不是一朝一夕的事情。事实上，尽管印度在2014年发起了“印度制造”倡议，但印度的制造业并没有起飞。这种失败也反映在印度不断变化的出口构成上。2011年至2016年间，印度丧失了61种产品的市场份额，而这些产品曾经是印度的全球竞争力所在。在服装、宝石和珠宝行业，印度将市场让给了越南、孟加拉国、柬埔寨等地区竞争对手。

许多原因导致了这些曾经显示出印度传统有实力行业的衰落。外部因素包括区域竞争对手提供的有利条件。然而，印度的市场份额被小国抢走，更多的是因为内部壁垒。

印度在关键工业原材料方面存在的保护主义，阻碍了国内产业的采购选择，使得最终产品价格昂贵，在全球市场上缺乏竞争力。虽然保护主义的目标是进一步”印度制造” ，但它并不是为了帮助国内企业进行出口导向的生产。

通常，保护主义会在商业生态系统中引发不确定性，并使投资者望而却步。解决办法不在于保护印度国内企业免受竞争，而在于使它们具备竞争能力。

在观察家看来，造成印度制造业萎靡不振的其他因素包括基础设施不足、缺乏研发、劳动法和土地法受到限制。这些因素的综合影响限制了印度在全球范围内的竞争力。印度需要能够刺激贸易创新的政策，以便建立正确的生态系统，才能强化印度在全球价值链中的立足点。

​抵制中国会影响印度初创企业的融资吗？

当然，这一轮的抵制中国潮，早在中印边界冲突就开始了。

后疫情时代，印度政府担忧中国资本趁虚而入，可能加大力度收购有战略意义的印度资产。因此，莫迪政府改变了外国直接投资(FDI)政策，规定说如果任何投资的所有者属于与印度接壤的国家，则必须通过政府批准才能在印度投资。一个意想不到的后果是，新法律还涵盖了风险资本和私人股本基金，如果基金的投资者(有限合伙人)是来自中国的机构或高净值个人，就可能受到审查。

专家表示，尽管印度政府的外国直接投资决定，是避免印度战略资产遭遇敌意收购的必要措施，但离岸资本对于印度的创业生态系统至关重要。

“新的投资需要时间，因为每个人都对接下来会发生什么持谨慎态度。由于市场情绪低落，市场可能会暂时平静下来。源于武汉的新冠疫情和中印边境紧张局势同时出现。当然是一种消极的因素。然而，对于在印度运营、有中国投资者参与的现有企业来说，这不会产生重大影响。中国公司投资印度公司这一事实本身，并不意味着这些公司就是中国产品。许多印度公司在中国设立了生产基地。如果我们继续抵制这样的事情，我们最终将损害我们自己的经济和人才增长，”独立电子商务分析师斯里达尔•普拉萨德(Sreedhar Prasad)表示。

虽然抵制中国商品和企业的呼声越来越高。然而，印度一些最大的初创企业得到了中国风险投资的支持，仅在2019年，中国投资者就向印度创业公司注资39亿美元，几乎是2018年的两倍。Ola、 Bigbasket、 Flipkart、 Swiggy、 Snapdeal、 Paytm、Byju’ s、 MakeMyTrip 和其他印度独角兽公司都收到了中国资本的投资。

印度版“饿了么”Zomato员工烧制服，表示抗议中资

外交政策智囊团 Gateway House 的一份报告指出，印度30家独角兽企业中有18家来自中国，该国共有95家初创企业由中国投资。

“中国投资者集中于电子商贸、金融科技、媒体 / 社交媒体、聚合服务和物流。印度30家独角兽企业(估值超过10亿美元的初创企业)中，大多数都有中国投资者。”

虽然中国对印度的总投资，仅占中国对外直接投资(包括香港)的1.5% ，但这个数据并不包括中国投资者通过新加坡及其他地区设立基金的投资，因此在印度的实际投资将更高。

报告作者之一阿米特 · 班达里(Amit Bhandari)解释说，“中国投资者是印度初创企业的五大资金池之一，这些资金由红杉资本和软银等美国投资者引领。”

在此之前，在宣布改变外国直接投资政策之后，据报道印度创业协会曾致函商务部长 Piyush Goyal，寻求放宽对中国的投资。他们在信中写道，来自中国的大型风险投资基金已从美国和其他全球投资者那里筹集资金，投资于新兴市场的初创企业，尤其是印度。

据报道，协会在信中写道: “由于对外直接投资的限制，这些投资和已经在筹备中的投资将受到严重影响，希望从包括中国在内的海外目的地筹集资金的初创企业，现在需要从头开始重新调整战略，这将耗费他们的时间和金钱。”。

萌芽法律事务所（Burgeon Law） 的创始人罗马 · 普里亚说，虽然莫迪政府修改外国直接投资的决定，是避免敌意收购的必要措施，但离岸资本对于印度的创业生态系统是至关重要的。

“中国一直是印度独角兽的主要力量支持者之一。因此，我们希望政府在申请批准的时间表和程序方面发布详细的指导方针，或者为初创企业创造某些例外。”她补充道。

中国投资者不仅仅带来钱，还有大市场经验

专家认为，除了寻求盈利的风险投资公司，像阿里巴巴和腾讯这样的中国投资者---- 他们已经投资了许多大型创业公司---- 也带来了宝贵经验和创业守则。

从市场的数量和规模来看，中国同样大的内需市场经验能为印度的公司和创业公司带来很多经验，尤其当印度公司希望开发国内市场的时候。

领汇法律印度事务所合伙人桑托什•帕伊(Santosh Pai)表示，在涉足电子商务、共享车服务等新领域时，中国一直是印度模仿的唯一市场。这是因为其他市场根本没有这样的规模。

“问问任何一位印度创业公司的创始人，他都会告诉你，中国的资金带来了很多从中国获得的增值经验和教训。其他市场根本没有这样的规模。来自中国的经验，在印度创始人的创业规则或战术手册中有着非常宝贵的地位。”

中国资本给印度独角兽不仅带去资金，还有宝贵的创业经验

印度拥有超过5亿的互联网用户，仅次于中国，这是投资者追逐印度创业公司的一个重要原因。中国的基金也看到了两国之间的相似之处，例如中产阶级的不断壮大，以及农村消费的不断增长——推动视频和音频内容、商业和支付等商业模式的发展。

中国投资者仍然看好印度市场

尽管如此，资本是没有国界的。

在某些情况下，风险资金是从设于百慕大等离岸避税注册地的保密信托中筹集的，信托的受益人不知道信托的持有模式，即信托是否来自中国。虽然基金经理(普通合伙人)的国籍被视为决定因素。然而，一个普通合伙人并不一定是一个人，也可以是一个公司，而且可能有来自不同国家的各种合作伙伴。

所以，如果印度有令人心动的公司，帕伊说他们肯定会以某种方式获得资金，不管是否来自中国。

帕伊强调说，“从所有的投资结构来看，来自中国的启动资金非常少。这更像是该基金与中国有某种联系，因为说到底，所有这些风险资本基金都是在离岸避税天堂注册的，而集合资金的人来自多个国家。因此，将这些基金的角色塑造称为中国基金本身是有问题的，将所有这些基金称为中国基金是没有法律依据的。

他提醒说，“中国投资者已经习惯了大多数国家的审查。而且印度是一个有吸引力的市场，所以资金会找到它的路。投资者乐于走审批路线，尤其是在印度迄今为止对它们的监管不及其它许多国家的情况下。”

如果资金确实是来自中国，他补充说，那么资金还是可以通过某种方式更换通路，从而很难判断资金来自哪里。

帕伊坦诚：“如果印度开始对来自中国的资金持负面看法，那么资金结构将发生改变，6个月后，外来资金将继续流入创业公司，但我们无法判断这些资金是来自中国，还是来自中国人持有的基金。与工业供应链相比，风险资本资金的重组要容易得多。”

小米在印度本地积极扶持配套服务商

罗马 · 普里亚说，为了缓解目前与中国的关系，初创公司将不得不从新的地区寻找其他大额投资。“归入中国投资者投资组合的公司，也将不得不寻找新的替代品，因为这些宏观事件将推迟它们的交易。”

一位创业公司的创始人告诉印度《经济时报》 ，尽管随着印度政府改变了外国直接投资政策，来自中国投资已经放缓，但来自其他国家的投资渠道已经打开。不过，另一位投资者告诉《南华早报》 ，预计中国人的资本将退出，至少在中期内如此。

这个印度投资人说，“如果形势需要，我们会加大资金投入，在中国的资本缺席的情况下，我们也会这样做。我们必须与这些新的地缘政治局面保持一致。”。

然而，尽管目前形势如此，Moneycontrol 报告称，中国投资者仍然看好印度市场。

“来自中国的交易已经恢复，人气复苏好于预期，”领汇律师事务所的帕伊告诉 Moneycontrol。

艾森/新知与常识

https://mp.weixin.qq.com/s/bkAKgeO8QVLKuuf4TI4OAw