二次上市后，巨头网易仍需磨练_风闻

20年前，年轻气盛的网易奔赴美国纳斯达克上市，犹如“鲜衣怒马”的少年闯荡江湖，努力寻求发展的机遇。当时正处在门户网站崛起的时代，才成立三年的网易成为继新浪之后，首家在纳斯达克上市的门户网站，一时间名声大噪。然而，随着时代变迁，以网易为代表的中概股在海外经历了多年风雨沉浮之后，最终还是选择“落叶归根”。

6月11日，网易在港交所成功实现二次上市，随着丁磊一声锣响，2020年的港交所迎来了今年第一家“海归”的中概股企业。

图片来源Canva巨头引领“回归”热潮

据了解，当日网易的开盘价为133港元，较发行价123港元上涨了8%，根据此价格计算，网易在港股市值达到4575亿港元，超出了开盘前预估的4500亿港元。招股书显示，丁磊在总股份中的占比为44.7%，价值14.56亿股，身价高达1873亿人民币，已经超过了香港地产大亨李嘉诚。并且，以“9999.HK”的股票代码传递长长久久的美好愿望。

网易在招投书中表示，将会拿出本次发行募集资金净额的45%用于强化未来的全球化战略，通过扩大外海外市场来寻求发展的机遇。另外，还会拿出45%用于推动业务创新和技术创新，丰富网易旗下的产品品类和服务内容。剩下的10%则是用于一般的企业用途。

网易对于国内市场的竞争玩法无比熟悉，本次回归将会进一步提升网易在国内市场的竞争实力，未来会对处于同一赛道的国内竞争对手可能造成更大的压力。

网易作为今年第一家成功二次上市的公司，和阿里京东等，为接下来的海外中概股“回归”热潮起到了表率的作用。

港股市场对于网易的热情，已经表明了市场对于中概股的青睐。第一次上市的时候，网易90%的收入仅靠广告收入来维持，而如今的网易已经彻底改变了单一化的营收模式，依靠游戏、教育、音乐等业务在内的引擎持续发力，真正实现了业务多元化，推动网易成为综合性的互联网企业，此次上市必将为旗下业务带来更好的驱动力。

逆转游戏业务发展颓势

虽然网易二次上市的开局十分风光，但是从最赚钱的游戏业务的表现上看，这次上市其实有着逼不得已的意味。

游戏作为网易的核心业务，在竞争日益激烈的游戏市场一直有着难言之隐。

2019年年报显示，去年第四季度网易的在线游戏营收为116.04亿元人民币，同比增长5.3%，占到网易总体营收的73.75%。尽管同比之下的成绩有所进步，可是环比之下疲态明显，前几个季度网易的游戏业务收入增速分别为35.3%、13.6%、11.5%，可以看出网易已经呈现明显下降的趋势。

另外，2019年是手游市场集体爆发的一年，但是网易在2019年的国内手游市场占有率仅为16%，相比于巅峰时期29%的市场占有率，网易的手游业务已经跌落到近四年以来的最低水平。

网易面临的挑战有两个方面，一方面要逆转自身在国内游戏市场占有率的发展曲线，另一方面又要积极开发新游戏，以及拓展海外游戏市场业务，提高海外市场的竞争力。然而，技术开发、扩大市场、营销推广等等战略都需要大量的资金，就算网易财大气粗，也可能在发展的过程中面临资金难题。

通过上市重新衡量自身价值，能够提高资本市场对网易实力的认可度，为游戏业务的发展吸纳更多资金，在资本的带动下有利于缓解游戏业务的疲态，为游戏业务的发展提供充足动力。

提高综合业务“硬实力”

在经历2019年的结构调整之后，网易除了打算继续加码游戏业务，对其他的主要业务也变得更加的重视，“教育”有望与“游戏”并肩，网易希望将其打造成拉动业绩的第二辆马车。

据了解，网易的核心业务之中，教育版块的发展速度最快，旗下的网易有道已经于去年在美国上市，成为网易第一个独立拆分出来的上市业务，然而上市之后的网易有道并不理想。

网易有道2019年的年报显示，公司去年的总营收为13.05亿元，在同比增长78.36%的情况下，却仍处于亏损的状态，亏损了6.37亿元。

虽然2020年初的疫情冲击使线上教育需求暴涨，利好网易有道实现扭亏转盈，但是以AI技术主导教育的网易有道，依然面临技术成本和运营成本的压力，随之而来的还有各大巨头对在线教育赛道的加码。

在线教育市场的火热让网易有了深耕的野心，要想成为在线教育的“领头羊”，网易需要更多外界资源支持，通过二次上市，网易将会进一步加快教育板块的战略布局，通过开放性的资源整合，网易有道在赛道上的竞争力也会越来越强。

除了教育版块在亏损，创新业务版块的增速也在下滑。

2020年一季度的财报显示，创新业务的净收入为30亿元，相比2019年第四季度的37.2亿元，环比下滑了19.35%。其中注册用户达8亿的网易云音乐迟迟没有披露单独营收，无疑会让人对其盈利能力产生质疑。

从竞争层面看，网易云音乐正在面临巨大的挑战，腾讯旗下的QQ音乐、酷狗、酷我等产品通过收购、入股、合作等手段，在版权争夺战上屡占上风，早已构建起音乐矩阵，而网易则只有网易云音乐一款明星产品，在竞争中显得势单力薄。

对于网易云音乐来说，可能正在面临手握巨大用户流量却无法充分变现的尴尬，对手持续加码给足了网易云音乐生存压力，网易云音乐要想打一场“翻身仗”，需要借助二次上市带来的巨大推动力，为流量变现创造无限的可能性。

完善电商发展战略

相比一直被视作核心业务培养的“游戏”、“教育”和“音乐”版块，网易在电商方面则是一直有心无力，网易旗下的电商业务从2018年起就已经逐渐疲软，持续性的增速下滑和亏损让网易在2019年忍痛将网易考拉电商平台以20亿美元的价格卖给阿里，希望以此减轻电商版块带来的负担。

可是缺乏电商必要的供应链和物流链支撑，网易严选一直是单枪匹马作战，即使在产品质量上严格把关，也依旧无法与京东、阿里等巨头相提并论。疫情冲击让线上消费迎来大爆发，虽然无法得知网易有没有为过早卖掉考拉平台后悔，但是可以预见，网易严选或许无法单独撑起网易的电商梦。

未来的电商行业还将处于高速发展的趋势，AI、5G、大数据等尖端技术持续在为电商赋能，电商行业在数字经济背景之下的地位将会更加突出。面对不断扩大的电商“蛋糕”，网易可能会进一步加大电商平台的投入，推动电商平台走向生态化。

虽然目前网易在电商战略的表现存在许多“瑕疵”，但是电商行业庞大的市场规模仍然为网易留有机遇，拥有电商基础的网易肯定也不愿意轻易放弃，若是利用好此次上市的机会，网易还是有可能成为电商行业第一梯队的巨头。

综合上述，网易顺利二次上市为深化多元化战略铺好了道路，可以看做是一个全新的开始，“游戏”、“教育”和音乐三大核心业务可能会因此释放出无限的潜能，但是网易要想被市场持续认可，实现业绩新突破，可能还需要启动新引擎，电商战略大有可为，可是网易还缺少一些火候，二次上市能带来多大的后劲，还需要时间来证明。