冲刺上市，这家成都房企背水一战_风闻

文丨西部菌

领地之后，又有成都房企准备冲刺上市了。

5月28日，据媒体报道，成都房企合能集团近期正与投行密切接触，筹备赴港上市。

别说全国，在一众川系房企中，合能地产都很难排上号。不过最近一年多来，这家小型房企在重庆、长沙、宁波、郑州等新一线城市加速拿地，大展扩张野心。

此次赴港上市，拓宽融资渠道，无疑也是为规模化做准备。只是，对于和主流房企发展节奏相反的合能来说，上市这条路，真的那么好走吗？

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虽然是一家成都房企，但合能是1992年创建于香港，首个地产项目“玉华花园”，也是1995年在深圳开发，进入成都还要等到2002年。

合能进入成都，成功打造成都第二代商业模式领军项目新城市广场，并组建成都公司达上百人，奠定布局成都总部的基础。——合能官网

除了房地产开发，合能的业务还包括商业运营、物业服务。目前，它的业务分布在深圳、成都、重庆、西安、长沙、宁波、佛山7个城市，称得上一个全国型房企。

在各个派系中，川系房企算是相对低调的了。2019的销售额“百亿俱乐部”，四川本土只有蓝光发展、新希望、领地等8家房企上榜，规模最大的蓝光，也在销售榜30名开外。

和它们相比，在成都耕耘了18年的合能，竞争力和存在感还要低很多。

操盘金额排名，来源：克而瑞

克而瑞数据显示，2019年合能地产的操盘金额只有69.8亿元，位列TOP200强名单的第194位；操盘面积52.8万平方米，位列175位。

值得一提的是，2018年，合能的全口径销售额还有70.6亿元，在200强之列。2019年的全口径销售额排名，却无缘200强。

2019年，TOP200强的守门员为广西中鼎，全口径销售额为71.3亿元。也就是说，过去的一年，合能地产的全口径销售额几乎没什么增长。

合能官网上，可以看到一则“合能地产荣膺2020中国百强房企殊荣”的消息，但它改变不了合能规模远远达不到百强标准的事实。

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要论历史，合能比川系的蓝光发展都短不了多少，之所以到目前为止，都没能跻身百亿销售阵营，一个重要原因在于，它确实太过于稳健保守了。

比如在合能的官网上，可以看到一段介绍：

合能地产，作为一家长期以来坚持稳健发展的房企，一直把“高质量增长，保持良好盈利能力，保持稳定复合增长率”作为投资战略。在拿地之初，就会把去化作为最重要的衡量因素，每一块地，都在充分考量自身情况和市场的窗口期，以大运营体系做好全年全国拿地总控，优化投资布局降低去化风险。

在房企普遍高周转进行快速规模化时，处处求稳的企业风格，让合能的扩张进程，显得相当迟缓，这一点从它的区域布局可以清楚地看出来。

2005年，合能获取西安曲江城市花园1期项目，进军西安；时隔5年后的2010年，收购湖南利新源公司，获取雨花公馆地块，扎根长沙。进入郑州，则是在2019年。

不得不说，打着“新一线城市，新一线梦想”旗号的合能，落子是很有针对性的，基本上都是选择的经济基本面好、有产业支撑、有人口流入的二线城市。

但从节奏来讲，为了规避风险，合能在重点城市的扩张进度，明显落后于其他房企。如“地产密探”提到，合能在西安的项目，时间跨度长达13年。

而且，谨小慎微的稳健风格，并没有让它避免在口碑上踩雷。在地方留言板上，可以找到不少关于房屋质量、延期交付的相关业主投诉。

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2017年，合能曾宣布冲刺百亿销售目标，努力了两年还是没有实现。或许正因如此，近一两年合能明显加快了发展节奏。

2018年8月，合能在西安4.5亿元拿地；2019年，分别在宁波、长沙、重庆拿地，花费超15亿元；年底，再次在郑州拿地，首次登陆郑州。

还不止于此。

据报道，今年3月，合能地产以7.95亿成交价，竞得重庆北碚区蔡家组团约113亩优质地块。4月28日，再以上限价21.27亿元+自持比例7%竞得杭州桃源地块，杀入杭州。

而且注意，合能拿的这些地块，溢价率都不低。比如宁波那块地溢价率达55.91%，是重点城市平均溢价率的两倍。

按照合能的官网介绍，接下来还计划开拓杭州、武汉、南宁等一、二线城市。其中杭州已经顺利进入。

来源：合能官网

由此可见，合能的拿地和扩张节奏，要远远快于前几年。这也说明，错过前几年红利期的合能，是真的急了。

和主流房企相比，合能是另一种节奏。在主流房企高周转快速规模化，迈上一个又一个千亿门槛时，合能选择稳扎稳打。现在大家开始收缩战线，合能却反向加速扩张。

只是，在房地产市场进入存量时代，重点城市市场版图基本定型的前提下，似乎已没有多少扩张的空间了，至于高溢价拿地，本身是有风险的。

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由于不是上市公司，合能的财务状况并不透明，营收、负债等，很难具体判断。从保守的作风来看，它的各项财务指标，应该也比较稳健安全。

这次冲刺上市，无疑是做大做强的野心铺路。上市之后，融资渠道增加，有了钱，才能够更快地实现规模化增长，早日实现百亿乃至更大的目标。

其实不只是领地、合能，为了在房地产市场下行的环境下生存，已经有越来越多的中小型房企，走上了向资本市场要发展的道路。

据界面新闻不完全统计，4月底，在港交所等待IPO的房企约有海伦堡、奥山控股、万创国际、三巽控股、港龙地产、大唐地产、鹏润控股、金辉控股、上坤地产以及领地控股10家。

目前合能还在准备期，离成功上市相距甚远。合能，包括领地一旦上市成功，对于目前还只有蓝光发展一家本土上市房企的四川而言，无疑是好消息。

只是上市这条路，并不是那么好走。

2018年和2019年，都只有6家房企冲刺成功。面对激烈的竞争和严格的门槛，合能又如何脱颖而出？

来源：网络

而且，上市可以为扩张提供融资便利，但要被资本市场认可，还需要让自己的经营和运作变得更加规范透明，接受更严格的审视。

另一方面，上市成功，也不意味着接下来的发展一定有保障，自身的经营能力才是房企的核心竞争力，扩张受阻、表现低迷的上市房企，也可谓比比皆是。

从这个角度看，背水一战的合能，还有很长的路要走。至于它能否上市成功，我们也拭目以待。