北大方正跌倒破产，怎么爬起来尚未可知_风闻

来源：21世纪经济报道

（卜羽勤 ）

近日，方正集团，这个体量超过3600亿元，背靠北京大学的中国最大校企，终是走到了破产重整的境地。

4月15日，北大方正集团发布的《关于存续债券无法兑付兑息的公告》透露了该集团已于2020年2月19日被北京市第一中级人民法院依法裁定进入重整程序的信息。据21世纪经济报道记者了解，截至4月21日，方正集团已确认的债权金额合计1126.76亿元，其中普通债权合计1027.6亿元，有财产担保债权合计99.16亿元。包括保险、信托、券商、公私募基金以及基金子公司在内的共400多家机构或产品户均申报了方正集团债权。

这个第一校企的千亿资产重组牵动着资本市场的神经，也引发了市场对校企改革的关注。

21世纪经济报道记者了解到，早在2015年，中央深化科技体制机制改革文件就提出，要逐步实现高校与下属企业剥离。2018年5月，《国务院办公厅关于高等学校所属企业体制改革的指导意见》（下称“指导意见”）印发，要求推动高校所属企业清理规范、提质增效，促使高校聚焦教学科研主业。

根据早前文件显示，校企改革按照试点先行、逐步推开的工作原则，拟分两步推进：2018年选取部分高校先行试点、总结经验，2020年全面推开，原则在2022年底，基本完成高校与所属企业的改革任务。

改革倒计时过半，校企巨头北大方正重整在途，清华紫光重组方案“几易其稿”，一位券商分析师对21世纪经济报道记者表示：“这两大巨头的未来之路，或许将真正指明中国校企改革的方向。”

改革倒计时过半，校企巨头北大方正重整在途，清华紫光重组方案“几易其稿”。

何以至此

探究北大方正和清华紫光的“折戟”历程，似乎有相似之处。

公开资料显示，方正集团为了快速扩大规模，加速举债和跨界收购，一方面是来自金融机构1000亿的授信额度，一方面是新项目业绩频频爆雷，2016年起业绩就开始承压。

方正集团财报显示，2016年营收高达820亿元，但净利润仅3.77亿元，其中还包含2.5亿元的政府补贴。此后业绩逐渐下滑，接连亏损，仅2019年前三季度亏损金额就超过32亿元。

21世纪经济报道记者查阅财报数据发现，截至2019年9月底，方正集团本部负债超700亿元，整个方正集团负债高达3030亿元，负债率高达83%，甚至超过很多地产公司。这也是随后方正爆发兑付危机的重要原因之一。

清华紫光尤为类似。根据5月11日清华紫光披露的最新业绩，紫光集团2019年营收769.38亿元，同比降3.8%；归母净利扭亏为盈达到14.3亿元，同比增326.68%，利润大增主要是投资收益增加及金融资产价值上升所致。但扣除政府补助40.09亿元及投资收益等非经常性损益后，紫光集团的主营业务仍然亏损，且亏损额高达144.96亿，亏损同比扩大100.7%。至此，紫光集团已连续四年主营亏损。

而在17亿美元收购展讯，9亿美元收购锐迪科，25亿美元收购新华三，38亿美元入股西数，6亿美元收购台湾力成后，2015年一度传出紫光欲斥资230亿美元收购美光的消息，在资本并购市场上，紫光成为了2015年前后集成电路产业中最为“高速”的投资者。

一位投行业务人士告诉21世纪经济报道记者，回忆当年，清华紫光也是风光无限，一度被视作中国的三星，在相关方的规划中，在这样的发展节奏下，清华系即将成长为万亿规模的巨无霸，但最终折戟，至今重组尚未完成，在市场看来，一个重要原因是，清华系校企并非完全的市场化企业，因此投资、经营，都并不完全符合市场规律。当企业越做越大，出现问题并不意外。

一位目前正在进行重组的校企员工对21世纪经济报道记者表示，无论背景多么强大，资源多么优质，如果企业经营不注重风控，一味粗放式管理，创造不了足够的现金流，更多通过并购收购等方式去掩盖问题，一旦经营状况没有改善，连利息都无法支付，出现问题就是必然的。

另一位曾在校企任职的高层管理人士表示，曾经用两年半时间把公司从三千万做到了上亿元，经营和现金流都有了很大改善，但是这个过程真的心累，企业之上还要协调各方的关系，资产公司、学校财务、纪检、校方领导，校企经营本身包袱太重。

备注：某类企业真是比亏怕过谁，吃防腐剂长大的。