业绩下滑，白酒“二哥”洋河股份，被遗忘在角落_风闻

作者丨岳轻 来源丨蓝媒汇财经

大A的股民最近快被酒味儿呛晕了。

看看板块走势就知道了，从3月19日跌至1435点以来，白酒曲线近乎以45°角的直线上涨两个月，最高收报2043点，共计涨幅达到42.3%，惊掉一地眼球。

毫不夸张的说，哪怕你是股市小白，但只要买了白酒股或者相关基金，最近两个月的收益率就足以吊打A股百分之九十九点九九的股民。

于是不少早先潜伏的资金开始洋洋自得，吹嘘自己眼光有多高明；一部分抱着“打不过就加入”的资金也含蓄一笑，表示受益可观；大部分因“恐高”而一直不敢追入的资金，如今也只能忍着踏空的失落感，纷纷表示服了。

除了板块之外，个股更是亮瞎人眼。“带头大哥”贵州茅台一路势如破竹，稳当当的站上了“1300时代”，中泰证券的宏观分析师梁中华甚至在研报中高呼“买茅台等于买黄金。”还有股民编段子说，以后好的医药公司就叫“医茅”、科技公司就叫“科茅”，不过房地产公司就得叫“茅房”了。

在茅台的带动下，五粮液、古井贡酒、山西汾酒这些超过百元的白酒企业纷纷刷新前高，颇有一种争“二哥”的架势。

而原本真正的白酒“二哥”洋河股份，似乎被遗忘在角落了。

从K线图中可以很明显的看出，除了高位跳水幅度远超行业平均水平外，在这次“喝酒行情”中洋河的反弹也是一波三折，让很多散户们愤愤不平，直呼“高端名酒”洋河这次给白酒股丢脸了。

但是这些抱怨收益不尽人意的散户们完美的彰显着韭菜“记吃不记打”的特性，还不到一个月，他们就忘了洋河那份一言难尽的年报。

在4月28日洋河发布的2019年年报中称，公司本年度营收231.26亿，同比下滑3.28%；净利润73.83亿，同比下滑9.02%。下滑原因是公司主动进行了控货调整所致。

虽然白酒行业是因为“稳定增长”才被基金经理和股民们追捧的，但是综合去年的行情来说，这份数据虽然差，却仍在可容忍的范围内。毕竟“控货”也是一家白酒企业的核心经营艺术，一旦调整，影响到营收也算无伤大雅。

但是，年报中还提到，在2019年第四季度，洋河股份营收下滑达36.49%，净利润下滑幅度扩大到78%。

这就相当吓人了。要知道因为季节和节日的关系，第一季度与第四季度一直是白酒消费的高峰期，在市场这么给力的情况下，洋河的营收与净利润却突然出现断崖式下滑，这就让市场嘀咕了：这公司是不是出什么问题了？

于是市场仔细一琢磨，发现洋河还真出问题了。

首先是洋河产量销量和库存全部降低。在2019年，洋河白酒销售量为18.6万吨，同比下降13.09%；生产量17.93万吨，同比下降15.26%；库存量1.8万吨，同比下降27%。

还是那句话，单独看数据没问题，毕竟茅台每次降低库存和生产，都会引发一波产品涨价，继而拉动股价上涨。但是！注意但是！茅台在白酒行业是独一无二、不可替代的，黄牛们甚至愿意给茅台年份酒每年增长10%的溢价！你洋河有什么能耐？减产减销减库存，是生怕别人不会取代你吗？黄牛们愿意溢价甚至原价收购“海天梦”系列吗？

第二个问题是真有人来取代洋河了。除了全国市场外，白酒企业一般还有一块“基本盘”，那就是口味固定的本土消费群体。但就在本土市场的维护上，洋河却被小弟抄了老家，连续三年省内营收增速低于同为上市公司的江苏酒“今世缘”。

高端市场被茅台五粮液全盘压制，大后方又被今世缘攻城略地，这让洋河的股民们很是不安：万一今世缘完成反超，洋河将成为无根之萍，还能熬多久，那就真的只能看天意了。

当然了，一时的问题还不能动摇“茅五泸洋”四大高端品牌的定位。不过必须警惕，在A股白酒板块乃至大消费板块势如破竹的时候，洋河尚且不能跟上步伐，那么当风口退烧板块回调之际，不能给投资者攒下足够信心的洋河，又该何去何从？

就在昨天，洋河还举行了2019年度业绩网上说明会。对于投资者问及“公司第四季度业绩进一步下滑的原因”时，洋河方面依然回应为“2019年公司积极推进营销调整转型，为保证调整结果，四季度延续了调整转型策略，继续实施控量、挺价等一系列措施，导致单四季度业绩出现下滑。”

我们先不去追究这些理由是对是错、能不能打动投资者，先看看更让人上火的消息：

一是对于今年疫情的影响，洋河方面在业绩网上说明会的时候表示，公司渠道库存与往年同期相比是略高的，公司二季度的市场动销压力较大。

二是目前资本市场上的主流声音都认为，白酒板块已经严重高估，深度回调随时会来。部分极端的声音甚至认为，到时候白酒股价将会减去三分之一乃至腰斩。前期涨幅较大的茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等还能扛得住，那涨幅较小的洋河呢？

这一进一退此消彼长之间，留给洋河的时间真的不多了。