搜狐Q1财报背后真相：减亏卓有成效，Q2有望实现持续盈利_风闻

文 / 美股频道

出品 / 节点财经

“我们这一年处在复苏的状态，维生的状态，中兴的状态。”

这是搜狐董事长兼CEO张朝阳在近日举办的2020年第一季度财报媒体沟通会上说出的总结。的确，从财报来看，搜狐这个季度现金流健康，处于中兴的状态。

中兴首先体现在集团亏损收窄上，非美国通用会计准则下，集团亏损从2019年第一季度的5200万美元减少到2020年第一季度的1800万美元，同比减亏65.38%。扣除搜狗公司净利润/净亏损后，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为800万美元，去年同期净亏损为5100万美元，同比减亏84.31%。

搜狐方面预计，2020年第二季度总收入在4.10亿美元至4.45亿美元之间，其中品牌广告收入在3200万美元至3700万美元之间，较2020年第一季度增长25%至45%。同时，通过收入的增加及良好的成本控制，加上Q2畅游贡献，不包括搜狗公司净利润/净亏损后，搜狐预期有望实现持续盈利。

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搜狐正在复苏

张朝阳认为搜狐正在重回“中兴”的状态，尤其是经过2019年一年的喘息，搜狐已经解决了现金流的风险，接下来将开始谋求发展。

“这是非常关键的一个季度。”张朝阳在近日举办的财报沟通会上反复强调。透过这个季度的表现，可以说搜狐已经从一个非常危险的亏损状态，回到安全地带。

根据搜狐2020第一季度未经审计的财报显示，该季度搜狐营收4.36亿美元，同比增长6%，非美国通用会计准则下，搜狐亏损从2019年第一季度的5200万美元减少到2020年第一季度的1800万美元，同比减亏65.38%。

数据来源：搜狐财报

分业务来看，疫情带给广告的冲击在第一季度显现。该季度搜狐品牌广告收入为2600万美元，较2019年同期下降40%。疫情期间该业务的一个挑战在于：品牌广告需要销售团队和广告主坐在一起探讨营销方案，但复工后一段时间里相关团队不能实地见面，只能线上沟通为主。此外还有一些拉动广告的线下活动也无法进行。

第一季度搜索及搜索相关广告业务收入为2.38亿美元，较2019年同期增长1%。

游戏业务在第一季度贡献收入1.33亿美元，较2019年同期增长35%。同比增长主要源于天龙荣耀版手游的贡献，另外由于内容更新、促销活动、以及较高的用户活跃度，包括天龙八部端游和经典版天龙手游在内的老游戏的表现也有所提升。

对于视频业务，张朝阳透露亏损在继续降低，包括成本的降低和付费收入的提升。但他并未透露具体付费用户数据， 并表示不能把搜狐视频看成与“优爱腾”那样的长视频阵营，而是走上直播短视频社交加长视频的双引擎道路。

过去的几个季度里，成本控制成为搜狐的“主旋律”。第一季度财报显示，搜狐美国通用会计准则营业费用为1.86亿美元，较2019年同期及上一季度均下降12%。

张朝阳表示，搜狐一方面把不太赚钱的业务进行收缩，例如砍掉了沙发视频、收缩千帆直播业务，刹住对于网络剧的高投入等；另一方面渠道花费变得更加谨慎，在营销方面更加注重创造性，加上第一季度本身活动较少成本降低，因此实现了持续减亏。

“节省方面已经节省到极致了，下一步要靠收入的提升把亏损降低。”张朝阳说。

对于下个季度，张朝阳认为搜狐的广告业务会出现复苏，主要因为通过直播领域的布局，搜狐可以提供一些创造性的营销方案，这将使广告商尤其是一些车企愿意增加投放。

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Q2有望实现持续盈利

报告期内，归属于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损为2000万美元，美国通用会计准则每股摊薄净亏损0.52美元，2019年同期净亏损为5400万美元，上一季度净亏损为1800万美元。2020年第一季度归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为1800万美元，非美国通用会计准则每股摊薄净亏损为0.47美元，2019年同期净亏损为5200万美元，上一季度净利润为700万美元，同比减亏65.38%。

搜狐方面预计2020年第二季度，搜狐总收入在4.10亿美元至4.45亿美元之间。扣除预计将在2020年第二季度补提的预提所得税约8800万美元后，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润/亏损在净亏损500万美元至净利润500万美元之间。归于搜狐公司的美国通用会计准则净利润/亏损在净亏损400万美元至净利润600万美元之间。扣除搜狗公司净利润/净亏损后，并进一步扣除预计确认的预提所得税影响后，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润在零至1000万美元之间。

具体而言，二季度品牌广告收入恢复速度有望加快，特别是直播等创新的营销方案吸引了车企的投放，预计将有25%—45%的增长，同时加上在第二季度实现私有化的畅游的贡献，预计畅游将于第二季度补提预提所得税约8800万美元，在不包括搜狗公司净利润/净亏损的前提下，搜狐预期有望实现盈利。

张朝阳表示，“搜狐已经从危险的亏损公司，回到了安全地带，下面我们要谋求发展，而用户规模是生存之本，”会非常充满斗志地靠产品创新和传统打法，吸引更多用户。

另外，截至2020年3月31日，搜狐有现金及现金等价物为15.3亿美元，上年同期为15.1亿美元。对于搜狐现金储备高于市值的现状，张朝阳解释说，投资人担心公司老亏损，尽管现金很多，但是他们对持续烧钱担心，所以把市值打低。现在我们集团的现金流为正了，投资人应该放心了吧。

拥有充足现金，也让搜狐有足够的空间发展新业务。如对搜狐媒体的规划，张朝阳表示，“要想让媒体业务真正盈利的话，必须有用户规模才行，品牌广告将继续去年的活动即内容，今年活动以线上线下的形式举行，突出媒体属性，大力发展直播内容和视频内容，这些都是创新。”

在视频方面，搜狐计划稳定现有医生及健康知识领域的地位后，逐渐拓展到搜狐财经、搜狐时尚、搜狐娱乐等多个领域。现在，网红李子柒已经入驻搜狐视频，今年将邀请更多明星加入。

游戏方面，畅游仍将继续保持良好的自有游戏运营，未来计划打造一些新的题材，包括传统的《刀剑》、《鹿鼎记》等，还有“航海类”的游戏，继续走精品路线。并加强与搜狐媒体、搜狐视频的合作。

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畅游私有化有更多机会

一直以来，搜狐的“三驾马车”被认为是信息流+搜索+游戏。而过去数年里，畅游一直是搜狐的现金奶牛，贡献了搜狐集团营收中的绝大部分。

今年4月17日畅游已完成私有化交易，搜狐拥有其100%股权，此后畅游利润将全部归属于搜狐公司。今年伊始，游戏公司在突如其来的疫情期间，因全民宅家均取得了不错的成绩。在第一季度里，得益于《天龙八部》游戏的稳健表现，畅游在线游戏收入为1.33亿美元，较2019年同期增长35%。

关于私有化后的畅游如何发展，张朝阳表示：游戏团队保持它的战斗力，朝这个方向继续走下去就挺好的。从公司运营方面，私有化和不私有化对运营影响不大，可能会探索一些与搜狐平台的协同效果，比如用搜狐平台来推广某些游戏，这样成本可以降低。

不过，目前畅游也面临着自己的挑战。

目前，畅游过度依赖现有的《天龙八部》IP。节点财经（ID：jiedian2018）初步统计后发现，畅游基于《天龙八部》IP已开发出多款产品，包括天龙PC版、天龙经典、天龙荣耀等，存在“吃老本”的现象。未来如何打造新题材，推出新产品是摆在畅游的最大挑战。

谈及畅游的未来规划，张朝阳指出，私有化之后，给了我们一个机会，也在探讨在亚洲市场重新上市的机会。

搜狐董事长兼CEO张朝阳

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总 结

1998年2月，“搜狐”正式推出，彼时今时今日的国内互联网巨头在那时甚至还没出现。当年10月，张朝阳被美国《时代周刊》评为全球50位数字英雄之一。用张朝阳自己的话说“搜狐的历史也是中国互联网的半部历史”，这一点都不吹牛。

时至今日，22年的历史里，搜狐经历过高光，也曾被边缘化。与此同时，张朝阳的人生经历也起起落落，曾因“抑郁”而闭关，也曾高调复出。

如今即将年满56岁的张朝阳在面对媒体提问“何时退休”时，依然回答“我没有想过退休的事情，现在搜狐正回到中心，我也处在战斗正欢的状态。”

在张朝阳看来，过去的2019年，不仅是搜狐的关键转折点，同时也是他个人的关键转折点。“过去一年，我投入到工作的时间很长，可以说是777（早7点到晚7点，每周工作7天），而且对公司管理也更加细致，现在公司已经彻底抛弃了好人文化。”

而管理层的这些努力，体现在财报中就变成了成本下降、亏损收窄，业务增长。第一季度财报发布后，当日搜狐股价一度涨幅超过6%，最高达到8.50美元/股。

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