即时配送下半场： 达达走向上市，“三国杀”好戏开演？_风闻

**撰文/**许伟 

编辑/ 陈邓新

达达上市的消息总算是尘埃落定了。

5月13日，达达集团正式向美国证券交易委员会（SEC）公开递交招股文件，计划以“DADA”为证券代码在美国纳斯达克挂牌上市。如果达达上市进展顺利，中概股将迎来“即时零售第一股”。

“我们的生意越来越扎实，可预期性越来越强，这是水到渠成的事情。”历经三年的持续高速增长，亏损率近三年来也持续收窄，逐步走向上市的达达，成功印证了其创始人蒯佳祺曾经的一番话。

不过，一个不容忽视的大背景是，即时配送赛道早已涌入太多竞争者：美团配送、蜂鸟、盒马半小时送达、苏宁1小时生活圈、沃尔玛极速达……

在巨大的竞争压力下，上市或是现阶段达达补充弹药、扩大自身竞争优势的重要策略。但达达的核心商业逻辑到底能否支撑其在日趋激烈的竞争中突围而出？如何才能找到成本和收益的平衡点？

要打动资本市场，达达还得讲个更好的故事。

上市是达达的必然选择

受疫情影响，2020年3月以来，美股的多次熔断让全球瞩目。彼时，市场的动荡为不少科技公司带来了负面影响，股价也陷入了持续的低迷期。

即便在美联储及美国政府的政策刺激下，4月美股成功实现了触底反弹，但随着美国疫情的加速蔓延，也很难确保不会出现大幅反弹后回调甚至再次触底的可能。

很显然，美股市场仍然存在一定“暴跌”风险。那为什么达达偏要逆势而行，选在此时赴美上市？

**这或许与达达拟定的上市计划密切相关。**早在2018年底就有达达想要赴美上市的消息在市面上广为流传，尽管此前达达一再否认，但当达达正式向美国证券交易委员会（SEC）公开递交招股文件，甚嚣尘上的上市消息有了石锤。

达达上市的底气，来源于与京东合并、完成资源互补之后（达达为京东到家提供履约平台，京东到家补足达达希望获取的电商基因），自身业务在近几年间得到的长足发展。

招股书显示，达达集团收入近三年持续高速增长，尤其2019年下半年实现加速增长，同比增速达90％。且在收入加速增长的同时，公司的整体运营费率则呈大幅下降趋势，达达集团亏损率近三年持续收窄，2020年第一季度已优化至17.6％。

与此同时，受疫情的刺激，达达集团的业绩在此基础上迎来了新的高峰。达达集团称，今年第一季度的净收入大幅增长108.9%达10.996亿元，主要是达达平台的配送服务和京东到家的订单量同比增长50%，导致净收入出现大幅增长。

值得注意的是，达达集团至今仍未改变连续亏损的局面——2017年净利润为-14亿，2018年净利润为-19亿，2019年亏损为-17亿，三年累计亏损达50亿。有业内人士表示，达达此番谋求上市，正是为了获得融资以补贴用户和骑手，为业绩减负。

达达创始人蒯佳祺

“还是希望达达能独立发展。”蒯佳祺曾在回应为何选择与京东合作时如此表示。达达走向上市，一定程度上既符合高层的期许（定好的战略目标），也是其业务发展到一定程度的自然选择，更别提融资还能在特殊时期为自己回血，何乐而不为？

赛道早已拥挤不堪

达达展望的即时配送赛道，已经成为新零售基础设施的标配，而随着新零售的发展，即时配送市场也在逐年增长。据《2019年即时配送发展报告》显示，2020年即时配送市场交易规模可达1700亿。

如此庞大的千亿市场，吸引了不少竞争者争相涌入：有美团配送、蜂鸟、闪送、uu跑腿、顺丰这样主配送配合零售业务的玩家，也有盒马半小时送达、苏宁1小时生活圈、沃尔玛极速达、每日优鲜1小时内生鲜送货到家这样主零售搭配配送服务的玩家。

新旧入场者拿着不同的剧本，共同演绎了一出精彩的即时配送竞争大戏。

其中，蜂鸟通过全面接入阿里新零售体系，获得来自饿了么、天猫小店、支付宝口碑、阿里健康等多个场景的巨额订单流量。此外，因星巴克咖啡与阿里巴巴达成合作，蜂鸟也顺势成为了星巴克的专属配送团队。

达达通过与京东建立合作，从零售和配送双线出发，形成一个完整的生态闭环：以京东到家这个本地即时零售平台为依托，串联大卖场、便利店、全生态商超等多个场景，搭配本地即时配送平台达达快递，为之提供落地配、即时配等多种形式的配送服务。

至于美团，其本身就有自己的综合性生活服务平台，流量来源更为持续可靠。而美团专送作为自有团队与众包的结合体，其专送和快送模式能根据不同用户需求，提供更具针对性的服务。再加上在微信流量入口的加持下，腾讯生态圈也成为美团外卖流量与用户粘性的重要保障。

蜂鸟、达达、美团“三国杀”

据《2019年第1季度我国即时配送商场研讨陈说》显示，蜂鸟配送、达达集团、美团配送的商场份额占比分别为28.4%、25.6%和24.8%。三大头部在背后资本的加持下，牢牢占据着超过三分之二的市场份额。

不过，追赶者和入局新人也不甘落后，纷纷祭出大招迎难而上。

比如顺丰、圆通、韵达等传统快递行业，通过组建同城配送体系，上线同城急送业务杀入赛道；而本就主打同城配送的闪送、uu跑腿等平台，承接代买代送服务，也收获了一部分生存空间；每日优鲜、叮咚买菜等则推出了相关配送服务，不断扩大市场份额；还有用微信小程序、微信群实现送货上门的本地超市和社区电商，及自带配送服务的垂直细分平台，如医药电商类的叮当快药、水果生鲜类的爱鲜蜂等，都想从中分一杯羹。

混战之下，上市能让达达突出重围，率先打破这样的竞争格局吗？

巨头或将呈碾压之势

可以预见，面对越来越激烈的竞争态势，融资上市的举动将为达达带来更加充足的“弹药”。

首先被改变的，或是达达持续亏损的现状。据相关媒体报道，达达集团目前平均每月在C端用户和骑士端的补贴额接近8000万元，基本算是入不敷出。达达对此回应称，“损失水平在预期之内，需要长期努力以减少损失。”

也就是说，若是单纯依靠达达自身的业务增长，在相当长一段时间内亏损还将持续下去。不过，达达招股书清晰列明，该集团此次暂定筹资额为1亿美元，IPO资金将主要用于投资技术和研发、实施营销计划和扩大用户群，以及一般企业目的。

那么一旦达达成功上市，并拿到了想要的融资规模，将大大降低其背负的成本及经营压力。更重要的是，融资还能为之提供更大的降价空间，增加参与竞争的筹码。

而对于整个即时配送赛道来说，随着美团、达达先后走向上市，蜂鸟这个同样具有上市潜力的等量级选手，不排除谋求上市的可能性。

届时，三大巨头在资本的助力下，斥巨资换市场（用户补贴）的打法就完全没有了后顾之忧，而那些巨头之下的追赶者及入场新人的生存空间，将无可避免地受到巨头挤压。

即时配送下半场，必将迎来三大巨头互相亮剑比拼硬实力的巅峰对决，至于到底谁将成为最终的优胜者，让我们拭目以待。