净利润大涨近九成，中南建设的高成长典范_风闻

2019年，中南建设实现营业收入718.3亿元，同比增长79.08%；实现归母净利41.63亿元，同比增长89.83%，近三年的复合增长率高达146.1%。

2019年在政府坚持“房住不炒” 以“稳”为主的连环政策下，各地因城施策，进行全面的稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控。去年整个房地产市场仅在春节后的小阳春短暂活跃后就开始慢慢变冷，行业整体放缓，全年的商品房销售规模的增速仅为6.5%。

就在房地产行业面临这样深刻变化的大背景下，一直坚持“房地产开发+建筑施工”双主业经营的中南建设，利用自身的优势有效抓住了各种市场机遇，得到了高速、高效的发展。2019年，中南建设旗下地产板块中南置地录得销售额1960.5亿元，稳居中国房企16强。从2015年销售额不到250亿，到如今逼近2000亿规模，中南置地也成为华东发展最快的地产商之一。

｜中南南通CBD实景图

据年报显示，2019年，中南建设整体营收718.3亿元，同比增长79.08%；归母净利润41.63亿元，同比增长89.83%。在现今大环境不稳定房地产市场又变幻莫测的情况下，中南建设以经营质量和盈利能力的双双稳步攀升的数据再次向投资者展示了它高质量、可持续发展的经营之道。

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净利润大增近九成竞争优势强劲

受经济大环境影响，在国家金融去杠杆的背景之下，去年不少在行业里排名靠前的房地产企业普遍出现利润下滑的迹象。面对市场的变化，中南建设积极发挥“房地产+建筑”双轮驱动的优势，实现了业绩的高质量增长。

年报显示，2019年，中南建设实现整体营业收入718.3亿元，同比增长79.08%，实现归属于上市公司股东的净利润41.63亿元，同比增长89.83%。

据财爷了解，中南建设近三年以来归母净利润规模增幅明显，从2017年的6.9亿元，到2019年的41.6亿元，复合增长率146.1%，在同梯队房企中名列前茅。

中南建设双主业齐头并进，不管是房地产开发版块，还是建筑施工版块，都呈现出强劲的成长态势。

去年中南建设房地产版块实现合同销售金额1,960.5亿元，同比增长了33.7%；合同销售面积达1,540.7万平方米，同比增长了34.6%。此前，据克而瑞排行榜显示，2019年中南建设房地产业务全口径和权益销售金额行业排名分别是第16和第12。

而中南建设的建筑施工版块，2019年建筑业务实现营收221.8亿元，同比增长45.5%，新增合同金额277.8亿元，其中3亿元以上项目30个，在新增合同额中占比52%。

在国家大力倡导保居民就业、保基本民生，扩大内需的环境下，传统基础设施和新型基础设施投资有望进一步发展。作为资质种类最全、资质等级最高的民营建筑企业，中南建设的发展未来可期。

中南建设董事、副总经理陈昱含表示，从中南建设的规模增速来说，未来一定会带动盈利的改善，“今年，我们提出把ROIC作为主要考量，来倒逼我们管理，力求把我们投资的价值最大化表现出来。”

02

共享10亿现金股利完善股权激励计划

高走的业绩，也带来了中南建设给全体投资者的切实回馈。

中南建设积极与全体股东分享成长红利，根据年报，2020年中南建设拟向全体股东每10股派发现金红利2.8元（含税），预计共派发现金红利10.5亿元，占归属上市公司股东净利润的25.31%。据悉，这也是中南建设连续两年维持超20%的分红比例。

公司董秘表示，公司今年的分红派息预案是根据自身的能力界限，适当呼应股东需求做出的。未来随着公司利润的进一步增长，净资产规模进一步增加，公司计划未来分红率将在今年基础上逐步提升。

财爷了解到，中南建期权激励计划的业绩考核要求为：2019年、2020年和2021年度公司扣除投资性房地产应用公允价值计量模式影响后的归属上市公司股东净利润相对2017年的增长幅度分别不低于560%、1060%和1408%。

按照目前的业绩，中南建设2018年期权激励计划首次授予期权的第二个行权期行权条件、及2018年期权激励计划预留授予期权及2019年期权激励计划首次授予期权的第一个行权期行权条件均已成就。

慷慨的分红、成果导向的激励都彰显了中南建设对未来发展的坚定信心。

03

财务稳健现金流充裕

在各项业务高速发展的同时，中南建设的现金流及负债率管控能力也在不断增强，多项财务指标愈加稳健优质，财务结构也得到进一步优化。

｜盈利能力提升、现金流充裕。

报告期内中南建设加权平均净资产收益率21.58%，同比8.29个百分点，营业利率同比增加0.91个百分点至8.78%，权益净利润率比同期增加0.33个百分点至5.80%，盈利能力明显提升。报告期内，经营性现金流入1,109.7亿元，是一年内到期的各类有息负债的4.6倍。公司经营活动产生的现金流量净额82亿元。截至2019年末，中南建设持有货币资金达254.1亿元，同比增长24.5%。

｜多元融资渠道进一步优化财务结构。

2019年公司共进行了四次债券融资，其中2019年6月，中南建设成功在境外首次发行3.5亿美元债券，收到近60家境外知名投资机构下单，获得近4倍的超额认购。

｜负债率在行业中处于绝对低位。

截至2019年末，中南建设有息负债总额699.2亿元，在行业同类规模的公司里处于低位。报告期末公司总资产负债率为90.77%，同比下降0.92个百分点；净资产负债165.95%，同比下降25.56个百分点；剔除预收账款之后的负债率为48.31%，在行业处于绝对低位。

现金流和负债率的管控能力增强，以及融资渠道的多元均衡，都让中南建设的财务结构进到进一步的优化，彰显财务稳健性上的强劲实力。

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优质土储全国化布局均衡

充足的全国土地储备，让房地产企业的未来发展有巨大空间。中南建设房地产业务目前已进入内地107个城市，并不断完善聚焦长三角、珠三角以及内地核心城市的战略布局。

年报显示，2019年中南建设新增项目78个，项目规划建筑面积合计约989万平方米，新进入济南、厦门等6个城市。截至2019年末，中南建设共有372个项目，在建面积合计3,078万平方米，未开工项目规划建筑面积合计1,148万平方米，全部未来可竣工的总土储建面为4,226万平方米。

而且财爷注意到，中南建设的城市布局也在逐步均衡。2019年公司一、二线城市销售金额占总销售金额的比例为45%，三、四线城市销售金额占总销售金额的55%。据了解，中南建设适度增加一、二线城市的资源占比，控制中小城市的单项目规模，项目获取到销售的平均周期保持在7~8个月，为公司规模持续快速增长提供了坚实保障。

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提高产品能力健康社区迭代升级

记得陈昱含曾在2020年年会上指出，中南自身有两大短板：盈利能力和产品能力。对中南建设来说，补短板就是生产力。2019年继续贯彻高周转的同时，公司产品也取得较大进步。

自2017年，中南发布健康住宅企业标准以来，截止2019年底，中南已经在全国范围内落地123个健康TED社区，所有项目统一健康管理标准，产品竞争力进一步提升。中南Z-LAB研发基地，作为中南健康产品标准化的标准打样，把中南置地最新的产品方案和产品标准，通过场景化的方式对外展示，同时汇聚了各方研究力量，打造出一个产业链研究与交流的先进平台，持续推进健康产品的标准化落地与创新升级。

2019年，中南产品斩获2项设计类金奖、19项地产设计大奖，25项金牌奖，聚焦城市新中产阶级的集系产品全面落地，集系产品荣获2019中国房地产企业产品品牌十五强。

中南建设依托多产业链联动优势，始终坚持主航道房地产开发，在硬件上不断进行升级创新，在健康住宅方面持续研发与迭代，同时探索商业等辅巷道业务，用多样化服务打造更好的城市生活。

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有人说，2019年是过去十年中，最难过的一年。但就是这么一年，中南建设用近九成的净利润增幅、10亿现金股利共享，稳健的财务状况、充足的土储交出了一份非常漂亮的成绩单，充分显示了中南建设高质量可持续发展的强劲动力。

“‘有质量的高增长’并不代表绝对均好，只有把自身所长做到极致，‘不对称’发展，才能形成绝对竞争优势，在这道命题前，我们还有很长的路要走。”陈昱含在2020年年会上这样反省，可见中南还有更大的目标要去实现。