中概股回师香港背后最大的赢家_风闻

2020年初至今，网易、百度、京东、携程赴港二次上市的消息甚嚣尘上。最近，消息接连得到证实，今年的港交所将非常热闹，迎来中国互联网巨头的集体回归。

上周媒体爆料，京东已经做好在香港二次上市的准备，计划于5月底开始新股申购。在今年4月底，有香港媒体援引路透社报道称，京东已以保密形式在香港提交上市申请，拟二次上市。京东可能出售至多约5%的股份，在香港上市大约融资34亿美元，预计最早在6月上市，其中美银、中信里昂及瑞银为主要安排行。

前几天媒体也爆出，网易已选定中金公司、瑞士信贷和摩根大通负责上市事宜。网易将成为下一个在香港招股的重要内地公司，可能考虑最多筹资20亿美元。

网易成立于1997年，2000年网易在美国纳斯达克上市，目前主要业务包括游戏、电子商务、互联网媒体，以及在线教育和音乐等。财报显示，2019年网易净收入592.4亿元，同比增长16%。基于非美国通用会计准则，持续经营净利润156.6亿元。

百度和携程目前还未发布消息，但我估计只是时间问题了。

二次上市有没有套利机会呢？

去年阿里巴巴顺利完成赴港二次上市后，其美股和港股均有不菲的上涨空间，内地资金合法投资进入后，拉高了阿里巴巴的市场估值。

趁低现在买入美股，等到其在香港IPO，一定是会存在一定的套利空间的，只是很多人没有办法投资美股。

自香港交易所推出上市制度改革以来，已有越来越多互联网公司选择在香港上市。2018年7月和9月，小米、美团先后完成在香港上市。据官方披露，2018年和2019年，分别有32家和47家新经济公司在香港上市，两年间，新经济公司融资额在香港新股市场融资额中的占比大幅提升，已从上市新规实行之前2016年、2017年的15.2%、34.6％上升至49％左右。

自新规实施以来，84间新经济公司(包括医疗健康及生物科技公司)在港上市，共募集3023亿港元，占同期香港整个新股市场总融资额的50.8%，这些公司市值目前已占香港股市总市值的17%。

此次中概股的集中回归势头与美股接连熔断以及瑞幸咖啡财务数据造假不无关系。瑞幸咖啡事件后，爱奇艺视频、好未来在线教育等美股上市公司也接连遭遇做空。这不禁让国内投资者担心中概股在美国的生存状况。

回港二次上市门槛相当高，首先是要在美国、英国上市，其次是市值不低于400亿港元，或市值不少于100亿港元以及最近一年度收益至少10亿港元。目前在美上市符合第二上市新规要求的中概股约21家，其中不乏京东、百度、携程等名气较大的公司，累计总市值超过3万亿港元。

虽然有这么多巨头回香港二次上市，但是今年港交所最大的IPO却可能是另一家首次上市的互联网巨头。

字节跳动正在筹备今年IPO，上市目的地香港。字节跳动目前的估值已经达到900亿美元至1000亿美元。

互联网圈外的朋友可能没有听过这家公司，今日头条、抖音、西瓜视频、火山小视频都属于这家公司，而且海外极其火爆的TikTok也是它的！

字节跳动成立于2012年3月，目前公司的产品和服务已覆盖全球150个国家和地区、75个语种，曾在40多个国家和地区位居应用商店总榜前列。在海内外推出了多款有影响力的产品，包括综合资讯类的今日头条、TopBuzz、News Republic，视频类的抖音、TikTok、西瓜视频、BuzzVideo、火山小视频、Vigo Video，以及AI教育产品、AI技术服务和企业SaaS等新业务。

那么中概股回归，还会有一个比较稳健的套利方案。

那就是港交所（00388）！

香港证券交易所本身也是上市公司。港交所的三大收入项：交易费及交易系统使用费、联交所上市费、结算及交收费。

IPO金额越大，港交所收取的承销费用越大，成交越活跃，港交所的业绩也会更有想象空间。

港交所的收入及盈利前景，主要取决于香港资本交易市场的容量是否有进一步扩大的潜力、能否提升交易的活跃度、产品的推出和推广。相对来说，港交所有其自身的吸引力：拥有背靠祖国的支持，也有面向世界的眼界，港元与美元挂钩以及资金的自由港，让其成为全世界众多机构投资者的青睐之地，最重要的是能够让这些投资者触达异常吸引的内地资本市场，让其魅力大大升级，这也是其近年迅速增长的原因。

短期而言，港交所应该受惠于内地资本市场的进一步开放，以及中概股的回归。但是，这也是一把双利刃，随着内地资本市场的开放，港交所作为两地桥梁的作用可能会被弱化，如何提升魅力将是它首要考虑的问题，而这说到底，还是未来战略部署的方向问题。

港交所是垄断IPO市场的唯一标的，中概股回归，可能它才是最终躺赢的那位。

如果你看好中概股的成功回归，又希望风险比较小，那么可以考虑一下港交所。

相比于一季度业绩，市场更为关心的可能是李小加的去留问题。

本周四香港交易所还宣布，总裁李小加将在2021年10月底届满时不再重续集团行政总裁合约，同时承诺继续领导集团直至该日期或之前(至继任者任命之时)。

港交所换帅是明年的事，但其至少今年受惠于中概股二次上市，业绩应该不会太差了。