农夫山泉在港交所递交招股书，中金、大摩保荐，2019年利润近50亿_风闻

农夫山泉4月29日晚间在港交所递交招股书。招股书显示，2017年、2018年及2019年，农夫山泉收益分别为174.9亿元、204.75亿元及240.21亿元，2017年至2018年及2018年至2019年，收益较上年分别增长17.1%及17.3%。根据弗若斯特沙利文报告，这一增速远高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。

作者 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

昨晚看着一众媒体“万泰生物上市，农夫山泉还会远吗？”的标题，我笑了笑，拎起身旁1.5L装的农夫山泉灌了一口，默默打开了招股书。

虽然创始人同为钟睒睒，但万泰生物可远算不上是其商业帝国中最值钱的资产。

作为国内最大瓶装水企业的缔造者，钟睒睒拥有农夫山泉近80%股权，同时他还控股国内保健品公司养生堂。

钟睒睒出生于知识分子家庭，因父母被划为右派而家道中落，被迫辍学。

他做过泥水工，还曾经在杭州从事媒体工作多年。

在多次创业多次失败后，钟睒睒终于用一句“农夫山泉有点甜”的广告语，建立了自己的瓶装水帝国。

农夫山泉是中国包装饮用水及饮料龙头企业，据招股书显示，公司致力于向消费者提供高质量的产品。 

根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年占据中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。

以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位。

农夫山泉各主要类别产品的情况，来源于招股书

钟睒睒在1996年创建农夫山泉，据招股书披露，公司目前已完成在中国十大优质水源地的战略布局。

来源于招股书

其实不仅限于我们熟悉的包装饮用水，农夫山泉同时也在饮料方面有所布局，形成双引擎发展格局，这既有利于增强其市场竞争能力又能有效降低业绩波动风险。

于2017年、2018年及2019年，农夫山泉饮料产品的收益占总收益的占比分别为40.0%、40.1%及38.4%。

据了解，农夫山泉2019年在原有产品类别下推出了更多新品，其中包括低温NFC果汁、含锂型天然矿泉水和天然矿泉苏打水等，并且首次进军植基酸奶及即饮咖啡等品类市场。

以上均体现农夫山泉在急速推动组合多元化，特别是进军“高端产品”。

在财务数据方面，农夫山泉于2017年、2018年及2019年的收益分别为174.9亿元、204.75亿元及人240.21亿元。2017年至2018年与2018年至2019年，农夫山泉的收益较上年分别增长17.1%及17.3%。

来源于招股书

根据弗若斯特沙利文报告，上述数据增速远高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速，并且包括全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速在内。 

在盈利方面，农夫山泉于2017年、2018年及2019年的净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%。于2017年、2018年及2019年，农夫山泉的经调整年内溢利分别达到33.9亿元、39.77亿元及54.8亿元，年复合增长率达27.1%。

来源于招股书

根据弗若斯特沙利文报告，这一盈利水平远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平，以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。

不过，如同许多其他饮料企业一样，在突然爆发的疫情下，由于户外消费场景受限，农夫山泉今年能否维持前几年的高增长，或将面对新挑战。

4月初，浙江省税务局曾发布一则消息显示，据测算，受疫情影响，1-2月农夫山泉杭州公司销售额减少1.32亿元，同比下降约28%。不过，文章同时表示，相关税费优惠政策的出台极大地缓解了该公司的资金压力。

根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。

以包装饮用水销量计算，农夫山泉是全球第二大包装饮用水企业。

当然，不可忽视的是，农夫山泉建立的包装饮用水与饮料双引擎发展的业务格局，为公司带来了独特的竞争优势。

其中，包装饮用水品类作为必需消费品满足了消费者的基础饮用需求，而饮料品类则能够满足消费者多样化、个性化的饮用诉求。

通过同一经销商同时分销包装饮用水和饮料两大品类，有助于提升经销商的业务规模和盈利能力，从而推动经销商更专注推广农夫山泉的产品。

并且产品的多样性亦能使农夫山泉根据不同市场及渠道特点进行灵活的产品组合，帮助公司在渠道竞争中形成差异化优势；多产品的布局也有利于农夫山泉在终端零售网点扩大货架份额、提升单店销量，有效提高分销渠道效率。

农夫山泉还从今年开始缩短旗下多个不同品牌、不同规格产品的保质期标注。该公司称，这不仅有利于终端产品周转，保持更新鲜的货龄，还可以进一步优化消费者体验。

农夫山泉早在2008年时曾计划上市，并聘请了中信证券做上市辅导，但于2018年暂停。

如今农夫山泉冲击境外IPO，香港市场有利于农夫山泉将营销和研发国际化，加速海外布局和引入境外资本入场。

值得一提的是，在国内疫情状况逐渐转好，北京昨日更是宣布公共卫生应急响应级别由一级降至二级，国内低风险地区进京出差、返京人员，不再要求居家隔离观察14天。

想来受疫情影响的餐饮、旅游等行业会逐渐好转。这对于作为上游供应商的水饮企业，此时选择赴港上市的农夫山泉无疑是利好消息。