纸币，再见！_风闻

陈经

2020年4月23日

（本文发在功夫财经旗下“胖兔财经”公众号）

2020年4月16日传出，央行数字人民币将在苏州试点。部分工资将以数字货币形式发放，发放到特别的数字钱包里。央行数字货币对应的英文简称为DCEP，Digital Currency Electronic Payment。

按截图上显示，央行数字货币将在深圳、雄安、成都、苏州四个试点城市测试。

人们已经有了支付宝、微信钱包等电子支付途径的丰富实践经验，应该不需要等到试点，就能直接理解央行数字货币的用法。可以预期，大多数应用场景，一般用户不用管央行DCEP、支付宝、微信钱包的区别，放心使用即可。

此前比特币、莱特币等“加密数字货币”一般与“去中心化”、“区块链”、“SHA-256加密算法”等概念相关，普通人既无使用经验，也难于理解。但是大众应该能轻松理解央行DCEP。如果对纯粹基于数学算法的“货币”有一定知识，反而容易对基本概念有误解，需要澄清。

01 数字货币终于走向正路

笔者以为，从2008年中本聪发布比特币白皮书开始，“加密数字货币”走了10余年的弯路。

种类繁多的各种“币”，对人类社会经济，整体而言是一个破坏力不小的捣乱运动。挖币空耗巨额电力，发币圈钱有意设局坑害“投资者”。

这些币的主要用途就是炒作，偶尔有交易对应了社会中的实体或者虚拟经济，规模也不大，主要是暗网、黑市、外逃等上不了台面的地下经济。未来这些“货币”也不可能对人类社会经济有正面帮助，而是不时将参与人的真钱坑掉。

**央行这次推出的DCEP才是真正靠谱的数字货币，形式自然、架构清晰、根基稳固。**它的推出有助于祛魅，让群众真正理解数字货币，大幅减小数字货币“李鬼”的危害。央行DCEP是国家确保法律地位的“法币”，是“主权货币”。它就是人民币，是人民币的数字化形式，代表了数字货币的正确发展方向。

从宏观经济原理和这些年加密数字货币的错误实践来看，货币就需要是法币、主权货币，需要中心化，由国家主权背书。对已经有经济基础的主权货币进行数字化，让货币载体从贝壳、金属、纸币，进步到电子数字，是正路**。**抛弃国家主权，凭空靠算法创造所谓的“共识”货币，实践中问题一堆，满足不了社会经济发展的需要，反而会捣乱破坏。

靠谱的货币，数字化了没问题，是正路。靠数字化产生的货币，不靠谱，怎么折腾都是弯路。人类社会在数字化货币问题上先走了弯路，但以央行DCEP为标志，算是拉回了正路。

02 央行DCEP是M0的新形式！

央行DCEP并不是一种“破坏性创新”，而是对央行货币体系M0、M1、M2的技术性补充，与原有的银行货币体系完全相容。

因此，也不要扯太远，说央行发行了数字货币影响会多么大，甚至要突破美国主导的SWIFT货币结算体系，这有些过度解读了。

人民币体系是中国经济运行的最重要基础之一，人民币数字化的发展，不应该过于激进。原则就应该是稳步推进、不断微小改进提升效率，尽量不对经济运行造成负面冲击。

**目前来看，央行DCEP就是人民币现金的一种形式，只是M0的一个新形式。**除此之外，对现有人民币货币银行体系的运行，几乎毫无影响。但需要对人民币货币体系里M0、M1、M2等基础概念更新补充说明，将央行DCEP、支付宝、微信钱包这些新生事物容纳进体系。

按原始定义，M0就是“流通中的现金”，公众手里的纸钞和硬币。银行和央行作为货币体系维护者，拥有的现钞不是M0。

银行甚至会定期将现钞烧掉旧换新，维护起来挺麻烦。为了维护现钞，央行需要印钞，要防假钞，要回收销毁旧钞。商业银行运输现金要运钞车，保安配枪，平时要防抢劫犯。银行网点下班了要数钱盘点，平时要经常人工点钞或者用点钞机，要查验假钞。这都是纸币形式的现金带来的麻烦。

央行DCEP也是流通中的现金，是M0，但是这些麻烦全都没有，技术上显然是先进的。

M0直接用于各类日常小生意的支付，纸币换了主人，对应的商品或者服务交易就完成了。央行DCEP出来了，功能和纸币完全一样，手机上点几下，支付完成，钱包里人民币数量增减。

2019年末，流通中的现金M0是7.7万亿，而广义货币M2是198.6万亿。M0只占整个货币体系中很小的一部分。所以DCEP规模也大不到哪去。

从形式上看，央行DCEP和支付宝、微信支付用起来很像，那么人们在支付宝和微信支付里的钱，是M0么？不是，只有央行DCEP这种数字货币是正宗的M0。

支付宝余额和微信零钱、余额宝、微信理财这些，算是M1和M2。这就需要进一步解释，什么是M1和M2。

03 DCEP概念上比支付宝更清楚直接

从定义上看，M1包含了M0，M2又包含了M1。M0对应的生意是用现金，M1对应的生意还可以开支票转账。公司做生意一般不会用现金，开支票或转账更常见，金额也更大。所以M1直接代表了经济活动规模，其数值是M0加上单位和公司的活期存款（只有这个能开票和转账）。

2019年末，M1是57.6万亿，说明公司之间的生意往来，比小商贩用M0现金支付的生意大得多。要注意，个人在银行里的存款不是M1（是M2），因为人们一般是从银行里取出现金，再去买东西，极少有人开支票或者转账。不能直接用来做生意的“钱”，就不是M1。

如果客户用支付宝余额、微信零钱买了点东西，按经济活动的性质，和现金支付差不多，似乎应该算M0。但是在货币体系层面，从银行的角度看，这是M1起了作用。个人放在支付宝和微信里的零钱，在银行看来不知道是谁的，只知道是支付宝和微信这两公司开户存的钱在那动来动去，这是M1的概念。学术性地来说，这些钱算是M1。

**支付宝余额与微信零钱，对应小微经济，占比还越来越高，从功能上就是典型的M0。如果能修改定义，将之归入M0，似乎更合理。**但是有些技术性的麻烦，可能还是放在M1合适。

央行DCEP、支付宝余额、微信零钱，这几个移动支付手段一起，逐渐取代纸币。现在街头小偷小摸的少了，乞讨要钱的少了，移动支付的影响已经很大。

M2就是M1加上各种“存款”，如居民定期活期存款、单位与公司定期存款、证券公司客户保证金等等。这些“存款”没法直接用来做生意，但是可以确保安全，数值明确，只需要一道手续就能变成M1，也叫“准货币”，都认为这就是可以用的钱。

余额宝、微信货币基金里的钱，这些是在收利息的，算是M2。变成M1就是一下的事，这也是移动支付带来的好处。央行DCEP，既不是M1也不是M2，它就是简简单单的M0，概念上比支付宝和微信里的钱要清楚直接。

04 不要过度引申DCEP的意义

央行DCEP里有一个“碰一碰”，是说两人手机都没信号离线了，也可以进行支付，和纸币一样。这个支付宝和微信零钱是不行的，没信号就等于没钱了。这是因为央行DCEP与支付宝微信支付技术上的差别，底层架构是不一样的。

央行发行DCEP给银行等运营机构，这些机构又兑换给公众，这叫“双层运营体系”。本来现金就是这么从央行跑到公众手里的。

**在这种架构里，小额离线支付麻烦相对小，可以做。**而支付宝和微信零钱，离线就涉及到同步，有些麻烦。因为个人一个账号就对应一个支付宝或者微信钱包，离线支付了管理公司并不知道，跑到另一个地方换设备连上线，系统以为钱没花掉，就可能发生透支。

只有在一些特殊应用场合，才敢离线支付，如地铁刷码，没信号也先让过，有信号了再扣钱。但是央行DCEP这种离线支付功能，意义也不会特别大，中国信号还可以。也不是完全没有漏洞，肯定只敢小额用，不太可能完全与纸币现金等同使用。

支付宝、微信支付体系里，慢慢发展出了一些透支、借贷功能，有一些“影子银行”的意思了。但是央行DCEP肯定会严格守住M0的基本功能，央行数字钱包不会搞透支、借贷，不去影响银行体系的这些功能，避免对现有银行体系造成冲击。

至于一些媒体文章说的“跨境支付”、“替代SWIFT”、“数学建立货币信任”，让人民币国际化一举成功，这似乎有些引申过度。

人民币数字化当然是好的，对日后推到国际上肯定有帮助，但基本不会是最关键的环节，不太可能因为有了“数字化人民币”，就顺利推行下去了。

▲2018年5月越南禁止游客使用非法的支付宝与微信支付渠道

从中国游客在境外使用移动支付的经验来看，用支付宝、微信支付并不难，但前提是要合规，当地政府要批准这种支付，也要有本地结算公司。如果商家与游客绕开当地政府监管，私下使用移动支付在中国结算，那会涉及逃税，是对国家货币主权的侵犯。

如2018年5月，越南就传出禁用支付宝与微信支付的新闻，其实说的是禁用非法的支付结算，越南官方认可的支付宝与微信支付还是可以的。央行DCEP推出后，在境外不太可能取得更突出的进展，同样需要各国政府的认可与配合。

如果人民币国际化时机成熟，央行DCEP会起到“助力”的作用，但不太可能成为“主力”，还是需要诸多方面共同努力。