美《平等法案》通过在即，中概股何去何从？_风闻

这个月，在美国上市的中国公司连续遭到做空机构的光顾，瑞幸咖啡、爱奇艺、好未来。。。可能下来还会有新的名单加入，投资者们担忧，在美国上市的中国公司或迎来史上最严格的审查阶段。

在瑞幸作假事件爆发之后，美国正在加快《平等法案》的审批程序，该法案主要是针对中概股的监管举措。

所谓的平等法案，指的是2019年6月5日，一个由美国两党组成的法团提出的一项法案草案《Equitable Act》，中文又称公平法案。该法案由美国参议员**卢比奥（Marco Rubio）**提出，要求在美国证券交易所上市的中国公司提供审计底稿和接受更严格的监管——即迫使在美国股票市场上交易的中国公司（合计约150多家，总市值超过1.2万亿美元）遵守美国会计标准，否则将会被除牌。这个法案已经得到了美国首屈一指的两党组织“繁荣美国联盟（CPA）”的支持。

该法案的推出背景，是美国的会计监督机构长期以来在获取部分中国公司的审计报告时遇到困难。根据美国美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的说法，那些有国有投资成分的中国企业，其财务报表会被中国企业以涉及“国家秘密”为由，不允许PCAOB获得其完整的审计报告。

耐人寻味的是，中国内地市场是全球唯一拒绝与PCAOB合作的市场。

长期以来，不少实体业务在中国的公司以“国家安全”为理由，不允许海外监管机构检查中国本地注册的会计师事务所，部分中概股得以成功逃避美方会计监督机构的审核，大大降低了做假成本，负面效应是整个中概股板块更容易遭遇美国投资者的信任危机，令估值偏低，也更容易遭遇集体诉讼。

目前该法案已经通过二读，正交给银行、住房和城市事务委员会（committee on banking, housing and urban affairs）审核。根据流程，通过参议院的审核后，还得报送众议院审核通过，才能送至白宫交给总统审核，待美国总统审核并签署后，才能成为法律。

从该法案的出发点来说，只是取消对中国上市公司的特殊优惠政策，将他们与其他上市公司一视同仁，看起来似乎无可指摘。只是现在这个敏感的时点下，该法案可能会成为特朗普对于向中国施压，以获取贸易谈判优势地位的筹码之一。

另一项名为《TSP法案》的单独法案将阻止美国主要的联邦退休储蓄投资委员会参与任何未得到美国PCAOB支持的会计机构审计，或因种种原因受到美国政府制裁的中国公司。

联邦退休储蓄投资委员会FRTIB管理着5995亿美元的联邦退休储蓄基金，560万联邦雇员和军队服务人员的退休计划。该法案在2019年11月8日已经提交众议院审议。

对于这两项法案，我想也不必过度解读，美国的立法程序漫长，但是一旦启动生效执行也会比较严格，长远来看，对于中国在美上市公司的监管日趋严格是大概率事件。

特朗普去年还曾扬言，要直接将美国挂牌的中概股除牌，其实他并没有这个权限，除非两院立法通过才可以执行。

那么这个趋势下，谁将得利，谁将受损呢？

对于中概股板块，肯定会增加管理成本，要被美国PCAOB部门用放大镜反复查看，甚至还包含所有审计底稿和原始会计文件，某些国企上市公司可能会被迫退市。

科技类上市公司目前还好，但是其中部分垃圾股可能会面临更严格的审计措施。

还有一些是地方政府参与的在美上市公司，这些公司质量良莠不齐，可能会被集中退市。

华尔街的投行们也会利益受损，丢掉不少中国客户。

我个人觉得，最大的受益方可能是港交所。

从阿里巴巴回港上市开始，港交所进行了制度改革，扫清了“同股同权”政策障碍，做好了迎接中国科技公司回归的准备，小米、美团直接在港成功上市就是一个例子。

今年初有传言指出，港交所为在美中概股设立了市值50亿美元的回归门槛，且部分公司正在着手准备回归港股中，其中包括百度、携程、网易、B站等互联网巨头，相信在不远的将来，内地投资者可以通过沪港通直接投资到我们自己的科技公司，而不用再望美兴叹了。

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