新冠纪元下的新常态_风闻

此文是<<新冠纪元对全球秩序的思考>>的姐妹篇，请结合起来阅读。另外请大佬们轻拍。

新冠纪元之后投行券商的分析报告的出发点往往强调online在线办公，在线教育，游戏等行业的优势，对于offline线下很多产业，例如旅游，航空，餐厅等行业持负面态度。这种分析稍微粗旷了些。在我们进一步提炼之前，需要重温一下本文的前提假设，也就是我在之前写的<<新冠纪元对全球秩序的思考>>中提到疫情彻底解决可能需要5年-10年的时间。

在这段期间，国家秩序以及产业秩序可能会面临的是一种前所未有的新常态。 打个比喻，目前我们处于类似于三体人的情况，也就是，太阳出来了，脱水求生存，太阳下去了泡水恢复生活。这个用在疫情上面，也是合适的。由于疫情在被彻底解决之前，会出现多次反复的状态，国家政府会时不时封掉某个城市，各行各业的产能利用率也会出现巨大波动。产能利用率突然下跌的时候，如果没有其他措施，很多产业就会破产。在这个情况下，从本质上来说，今后10年什么叫好的产业？好的产业的产能可以保持较为稳定的利用率，差的产业则会面临较为动荡的利用率。Online在线办公等在线产业从本质上来说，不是因为它是在线所以牛逼，而是因为他的产能利用率相对不受影响，从而有稳定盈利可能。同理，线下一些产业可能由于产能利用率的巨大不确定性而被投资者抛弃，例如电影院可能开几个月，又突然被迫关闭。所以稳定产能利用率才是王道，大家对疫苗的期望，从根本上来说，不外乎也是因为疫苗可以让各行各业回到高利用率的状态。

好的序言写完了，本文的展开，就是从政治，经济层面在疫苗之前，如何维持各行各业的产能利用率，以适应目前这种新常态：

从国内政治上来说，国家需要从多个层面来维持各行业的产能高利用率，这里范围比较广，只是抛砖引玉：

1）  舆论上正确引导，不松懈，也不过度紧张，根据各地情况引导，不做统一切割。例如一线城市输入型压力较大，而很多二三线城市远离边疆，也没有国际航班，具备各行业高利用率的环境，不用管得太死。全国产业整体产业利用率现在是由这些城市决定。

2）  在全国范围内，对交通工具，场所持续进行重点管理，跟踪管理，以防一线城市（或者边境城市）有漏网之鱼影响其他区域。

3）  在法律上保护受疫情影响的产业，人员，尽可能宽容。例如最高法才出台的司法解释：仅以新冠肺炎患者为由解除劳动关系，法院不予支持。

4）  尽快设立类似于平准基金的产业基金，对各行各业遭受的冲击提供资本上的帮助，尽量熨平时不时到来的疫情冲击。

从经济产业上来说，能帮助维持稳定高利用率的产品是各行各业都需要的，是当前新常态下的较好产业，例如温控检测产品，口罩等等。这个回答大家都知道，也太笼统了。我们需要分得更细一些，就是在疫情情况下，制约高利用率产能的原因究竟是什么？比如，我们可以把这个分为两类：1）Demand-Capped Utilisation, 也就是需求被制约，导致利用率下滑；2）Supply-Capped Utilisation 由于产业链供给问题导致利用率下滑。

先看Demand-Capped Utilisation，典型的产业例如电影院航空等行业，针对变动巨大的人流情况。维持高额的固定成本是不现实的。这种重资产行业必须做出成本结构调整，以适应新常态的情况。有些产业可能适应较快，例如餐厅，可以缩小堂食面积，或者跟其他餐厅共享一部分面积，然后采用外卖的方式提高利用率。电影院则较为困难。换句话说，在新常态情况下，拥有更灵活的成本结构会得到更高估值，相对应的是重资产行业由于成本很难调控，一般情况下估值会较前者偏低。

在另外一方面，线上产业拿到更高估值是大势所趋（可能会远超你的想象），但是如果线下产业能灵活调整成本结构，证明能够适应新环境那么也不一定没有前途。

再看Supply-Capped Utilisation，利如电脑手机等3C产业。顾客现阶段几乎都可以通过网购解决问题。制约利用率提高的原因往往是原材料短缺，或者工人不能到位。原材料的问题由于国际分工的问题相对复杂，我在后面会专门讲。工人不能到位的问题长期来看可以通过新基建里面的工业自动化解决一大部分问题。所以针对这部分公司，自动化程度越高，原材料供应越稳定，那么也值得投资者给更高的估值。

之前谈的都是国内的情况，那么在国际上，从政治经济上来说，今后可能会有如下变化：

1）  针对口罩，防护衣等医疗物资产业，各国几乎都会在本国建立相应的生产链条。成本不是主要考虑的因素，因为安全大过一切。有了这个作为前提，才有本国产能利用率提高的基础，才有社会稳定，政府执政的基础。

2）  针对拥有充沛医疗物资以及其他医疗技术资源的大国，会成为小国争相拉拢的对象。同时新的产业布局，新的贸易体系，在去全球化的背景下会围绕这些国家再次展开。本质上还是因为这些国家控制疫情的能力高些，维持产能利用率更有保障，那么产业链围绕这些国家布局受到冲击可能性要小一些。具体来说，例如中日韩贸易一体化会加速，之前流出到东南亚的部分中国产能会回流。

3）  国际化产业链会缩短以及多地备份。这个似乎听起来很矛盾。其实不矛盾。前面说到，很多行业产业链布局会围绕拥有充沛医疗物资技术的大国展开，在新冠纪元前由于成本原因转移到低沉本地区的产业可能会暂时停止转移，留在该大国体系内，因为更安全，更能维持整个产业链的高利用率（注意不是单一环节的利用率）。那么造成的影响是，可能原来需要10个国家制造的零件来制造一台手机（因为这样分散下来成本最低）现在需要考虑到产业链的安全问题，不得不缩短整个产业链条，只需要3个安全国家了。这可能跟新冠纪元前经济全球化下的生产成本相比不是最优解，但可能是目前新常态下的最优解。同时，对于已经转移出去的产业，由于对该国不像对大国那么信任，可能需要多地建立备份产业链来维持产能的有效性。无论如何，都会大大提高产品的实际成本，不利于全球货物贸易的流通。

4）  由于3）描述的情况，长期看来，各国相互依赖性会降低，只需要跟几个重点国家维持贸易关系即可。那么相对而言，国家之间发生军事冲突成本就减少很多了。

总的来说，去全球化的趋势在目前这一阶段是不可避免的了。而新的经济区域一体化同时又在形成，为N年后的崭新的全球化2.0做准备。