三大航核心数据比拼，哪家最抠门，哪家现金多_风闻

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距离三大航发布2019年年报已有一段时间，航旅圈如往年一样梳理了三大航年报中的核心数据，并整理成直观的图表。

过去的一年里哪家最赚钱、哪家客收最高、哪家的上座率最好……让我们一起看看三大航的表现。

三大航业绩数据

营业收入方面，南航依然是三大航中最高，达到1543.22亿元。东航和南航在2019年都取得了一定的增长，国航则略微下滑。（下文如无特殊说明则图表中单位为亿元）

国航归属上市公司股东的净利润也继续保持三大航中最高，达到64.09亿元，超过东航和南航之和。不过国航营收和净利润双双出现下滑，南航净利润也有11.13%的降幅，三大航中只有东航是营收和净利润双增。

收入利润率方面的表现与净利润一致，国航依然是三大航中收入利润率最高的，国航和南航收入利润率同比下降，东航则逆势增长。

我们也对比了三大航分地区客公里收益的情况，其中国内市场国航客公里收益最高，达到0.590元；地区市场客公里收益最高的则是南航，达到0.749元；国际市场客公里收益最高的是东航，为0.459元。

不过从整体上看，三大航2019年的客公里收益都较2018年有一定幅度的下滑，其中国航和南航收益降幅相对较小。

在疫情期间，航空公司是否有足够的资金维持运营、发工资、退票成了大家关心的话题，我们也整理了三大航截至2019年末流动资金中的货币资金情况。

货币资金可以大致理解为企业现金、银行存款和其他货币资金账户的余额，其可能受到支付飞机款项、偿还债务而在短时间内大幅变动。一般来说一家企业的货币资金越多，其财务会相对安全，但过多的货币资金也可能是资金利用率较低的表现。

截至2019年12月31日，国航持有的流动货币资金达到96.64亿元，东航及南航则只有13.56亿元和19.94亿元。南航所持有的的流动货币资金较上年末减少72.7%，南航表示主要为报告期内控制货币资金存量，偿还债务所致。

收入与成本构成

三大航2019年的收入结构并无太大差异，但不同公司之间货运收入和非主营业务的收入占比也存在高达三个百分点的差距。

南航货运收入占比较大，与南航数据中包含747与777货机有关。中航集团下的国货航、东航集团下的中货航，已通过混改从国航和东航上市公司中剥离，两家货运公司的数据不再并入国航和东航上市公司报表。【相关：拼了丨125名高管骨干自掏腰包近4亿，携联想德邦普洛斯绿地押注东航物流混改、中报季丨国航深航披露成绩单，货运混改或提速】

收入方面，我们特别关注到补贴及奖励的数据。三大航中东航计入2019年度的补贴数额最高，这与东航统计口径和其他两家不同有一定关系。除航线补贴、政府专项补贴等外，东航的补贴数额还计算了与地方政府合作经营相关航线所获得的收入。

可以看到，国航和南航计入2019年报期的补贴数额较前一年有所下降，而东航则是增长的。

此外三大航补贴对净利润的贡献也差异巨大，东航南航均超过100%，盈利对补贴的依赖度较大。

成本结构方面，三大航之间也无太大差异。员工薪酬方面，东航的占比最高，南航占比最低，餐饮成本占比则是国航＞东航＞南航，不知道与大家实际的感受相符吗？

在成本端，我们也比较了三大航2019年的汇兑损益情况。由于人民币在2019年兑美元整体贬值，三大航在2019年依然是汇兑损失，但相比2018年的损失都有所收窄。

生产经营情况

生产经营方面，我们重点对比了三大航运力投入、飞机利用率两方面数据。

三大航运力投放的差异还是比较明显的，国际和地区运力投放方面，国航＞东航＞南航，国内运力投放则相反。

在2019年内，三大航运力投放方向也有比较明显的差异。

可以看到国航和南航国内运力比例在缩小，国际运力比例增大，说明这两家航司的运力投放更多集中在国际。而东航则将更多运力投放到了国内市场。

机队方面，南航无论是客座率、综合载运率还是日利用率均为三大航中最高，不过南航的收入利润率在三大航中却是最低。看来光是够勤奋够拼命还不够，有一个好的“码头”对航企盈利非常重要。

细分到机型，不同航司各机型的日利用率差距不小。南航737机队的日利用率较东航足足高出一个小时，不过南航明确表示这项数据不含737MAX的数据，其他两家则未说明是否包含737MAX。

南航的A350机队日利用率则比国航和东航差了近两个小时。国航的787机队由于发动机原因经常“趴窝”日利用率也较东航和南航有一定差距。

此外，可以看到三大航中，东航及国航的自有飞机占机队规模的7成以上，南航则低了近十个百分点。在疫情期间，自有飞机占比少的航司即使飞机不飞也要付出租金，这或许也是南航率先推迟了一季度16架飞机引进的原因。

参股控股公司

最后，我们再看看三大航的参股控股公司的情况。

中联航因为转场大兴机场，营业收入、利润率都较上年有下滑，排名也下降了一位。内蒙航空的利润率则较上年提高了一个百分点。【回顾：视频丨大兴启航，这家最能赚钱的航司竟独家运营】

国航旗下原主要业务为公务航空运输的北京航空，自2018年11月开展客运业务以来，在2019年利润由负转正，并挤进利润率排名前三。

此外，厦门航空（包含河北航及江西航）因737MAX停飞等原因，虽然营业收入提高，但净利润减少1.38亿元，同比减少14.95%，利润率也下降0.64个百分点。

而上海航空的排名则迅速下跌，2018年净利润6.00亿元，利润率4.27%，2019年为净亏损0.86亿元。年报数据显示，上海航空在2019年内飞机总数并未发生改变，但是其在2019年的营业收入、旅客周转量、客运人次均出现了5%的降幅。

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