沙特阿拉伯能否赢得石油价格战？_风闻

沙特阿拉伯最近决定召开紧急欧佩克+会议的决定是基于一种简单的逻辑。尽管沙特王国比其他石油生产国具有明显优势，但它在进行石油价格战时仍面临着严重的风险。

2020年4月1日，欧佩克成员国与包括俄罗斯在内的非欧佩克产油国集团之间的维也纳协议正式失效。在此之前的三年多时间里，参与该协议的国家已同意减产，以维持国际市场上稳定且相对较高的油价。该交易的结束标志着新的石油价格战的开始，在此战争中，碳氢化合物生产商将试图通过以低价出口最大量的石油来扩大市场份额，从而以较高的生产成本压制竞争对手。但是，这场冲突的胜利者并不像看起来那样明显。

大众认为，在这场全球市场份额争夺战中，沙特阿拉伯显然是最喜欢的人。沙特王国的大量闲置生产能力是它与大多数其他石油生产国之间的主要区别，其他石油生产国改变产量的能力要有限得多。反过来，这为沙特的影响力创造了重要的杠杆：通过在市场上添加或移除石油，沙特阿拉伯能够影响价格变化，从而影响市场动态。同时，沙特阿拉伯的生产成本低廉，生产的石油种类繁多，这使利雅得拥有大量消费者，并有能力承受极低的价格。沙特阿拉伯已经宣布准备将其石油产量从4月份的9增至每天1230万桶的创纪录水平。上个月为8000万桶 ，有可能在将来进一步提高到1300万桶 。出口量也将达到约1000万桶的历史最高水平。此外，3月，利雅得宣布4月份对亚洲和欧洲消费者的石油出口将享有前所未有的折扣，许多专家认为此举将使其他生产国（主要是俄罗斯等级）的石油失去竞争力。 

细节决定成败

然而，沙特人庆祝自己的胜利还为时过早。与往常一样，细节决定成败。首先，沙特领导层的膨胀开支限制了沙特王国承受长期低油价的能力。其中包括在全国范围内实施的雄心勃勃的基础设施项目，以及执政家庭与沙特阿拉伯公民之间昂贵的社会契约。后者涉及以直接和间接补贴的形式将国家收入的一部分重新分配给人口，以换取他们的忠诚和默许。加上利雅得昂贵的外交政策冒险，例如对也门冲突的干预，沙特阿拉伯的预算近年来一直处于亏损状态。结果是，即使油价超过每桶84美元，沙特阿拉伯也将能够实现收支平衡。如果油价跌至每桶35美元以下，沙特的预算赤字预计将达到850亿美元左右。目前，可以通过利用先前累积的财务储备来弥补短缺。但是，这只是临时措施。沙特政府迟早将不得不削减预算，这对其发展计划或政权的社会稳定都产生了负面影响。

第二，目前尚不清楚沙特阿拉伯能够多快地增加其石油产量。正如沙特方面本身所承认的那样，该国实际上只能生产12兆桶/天。该国的石油储量将再度带来0.3 mbpd的石油储量，目前该国的石油储量处于历史低点1.54亿桶，仅足以在未来12个月内维持商定的0.3 mbpd的流出量。对于利雅得来说，这种情况极具风险，因为可用储备的减少将使沙特难以应对可能出现的任何不可预见的挑战，例如2019年9月对其库拉伊斯和阿布凯克石油加工设施的袭击有可能再次发生，暂时使该王国一半的生产能力脱机。正在进行的计划将沙特的发电厂转换为以天然气为燃料，定期维护国内炼油厂，以及因COVID-19大流行而导致的国内燃料需求减少，都将有助于释放更多的出口资源，从而暂时缓解沙特储备的压力。但是，这不能解决产能增长达到预期的13兆桶/日的问题，也不能帮助沙特人维持这一水平。

第三，大流行导致石油消费空前下降加剧了全球供应过剩，这使当前的石油价格战变成了一场残酷的刀战，因为石油市场不仅是供过于求，而且还在萎缩。沙特人必须努力保持现有的市场份额，而不是像以前那样满足新的需求（例如，在2016-19年期间，利雅得与莫斯科竞争中国的需求过剩）。沙特阿拉伯的闲置生产能力将使其在应对需求增长的“新桶”斗争中具有主要优势，但在萎缩或停滞的市场中赢得需求之战不仅需要增加供应的意愿和能力。同时，在维持现有市场份额的斗争中，沙特的对手也有自己的王牌。就中国而言 俄罗斯和美国都不应该打折。1月中旬，中美签署了所谓的“第一阶段”贸易协议，根据该协议，中国承诺增加对美国石油和石化产品的购买。就俄罗斯而言，它有自己的优势，包括与中国的地理位置相近，这使其出口石油更便宜，更快。就沙特阿拉伯而言，运输的时间和成本可能是一个真正的挑战。 

时钟在滴答作响

结果，沙特王国可能无法找到足够的买家来购买其计划生产的其他桶，而其全球储存能力却受到严重限制。根据一些估计，利雅得有大约三个月的时间来寻找长期买家，因为它为市场带来了过多的交易量。否则，将需要考虑减少输出的选项。全球市场的复杂性加剧了这种情况，在这种情况下，并非总是能够将所有关键参数都考虑在内。例如，沙特阿拉伯领导人几乎没有为海湾合作委员会国家增加石油出口量的计划会增加对油轮货运和承运人服务的需求做好准备。租金成本的增加大大降低了沙特阿拉伯折扣提供的价格优势。所以，由于COVID-19对欧洲燃料需求的负面影响，价格已经大幅下跌的俄罗斯乌拉尔级石油（主要出口到欧洲）由于价格低廉，对中国消费者而言和沙特石油一样引起了人们的关注（即使加上运输费用）。结果，3月，中国石油进口商与俄罗斯供应商签署了协议，到2020年4月和2020年5月的石油交付量达到创纪录水平。

所有这些因素表明，沙特阿拉伯在油价战中不会获得轻松或无风险的胜利。同时，输掉价格战将在沙特王国的全球形象及其经济方面带来重大损失，最终可能导致沙特阿拉伯减少产量。也许牢记这一点，沙特方面似乎不仅准备战斗，而且还准备与其竞争对手对话，因此，利雅得正在保持开放的沟通渠道，并呼吁召开紧急欧佩克+会议。