中国有赞高折价率配售7.84亿港元致大跌 留存率低亏损逐年放大_风闻

**作者：**寒露

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

4月8日，中国有赞（08083.HK）发布公告称，按每股配售股份0.64港元配售最多12.4亿股，募集资金净额7.84亿港元（约1亿美元）。

由于0.64港元的配售价较4月7日收盘价折让11.11%，受此影响，中国有赞股价开盘后下跌，截至4月8日收市，中国有赞每股报0.65港元，下跌9.72%。

图片来源：中国有赞公告

公告显示，中国有赞配售事项所得款7.84亿港元，其中约7.05亿港元将用于系统升级、产品开发及营销开支；余下约7840万港元将用作一般运作资金。

中国有赞成立于2012年11月，是微信小程序服务商。2017年，中国有赞在原有的有赞微商城外，又推出了有赞零售、有赞教育、有赞美业等门店SaaS产品以及有赞连锁等一系列的新零售解决方案，目标直指线下门店商家。

但是中国有赞的转型之路并不顺利，2019年年报显示，中国有赞实现收益为11.7亿元，较2018年同期的5.86亿元增长99.7%；年度亏损为9.15亿元，同比扩大26.1%；拥有人应占亏损为5.92亿元，同比扩大37.2%。

图片来源：中国有赞2019年报

值得注意的是，中国有赞的全年电商GMV为330亿元，增长超过80%，但是对SaaS企业来说，收入与毛利以及客户留存度比GMV更加重要。

据GPLP犀牛财经了解，中国有赞销售成本大增，2019年销售费用增加了192%，销售费用率也从2018年的31%提升至2019年的45%。

年报显示，2019年底中国有赞存量付费商家有8.2万家，2018年底为5.9万家，2019年新增5.4万家。但是以此计算，中国有赞的客户留存率仅有47.8%，续费率不到5万。

中国有赞的业务发展离不开微信的社交红利，特别是微信发布小程序后，给了其渗透实体零售行业的抓手。近年来，腾讯为了向To B转型，持续支持中国有赞，但是如果过度依赖微信生态，也会带来风险，未来一旦腾讯的业务重点发生了变动，那么中国有赞还能飞多高、走多远？