中概股造假丢人？_风闻

作者：豆腐乳

编辑：养乐多

上周瑞幸咖啡爆出虚增22亿人民币的交易额的丑闻，随之股价大跌。

还记得石家庄鹿泉区那个《被误解的狮身人面像》吗？当年吃瓜星球的老师去探访，发现他们要把狮身人面像改成狮身鹿头像，有网友评论说可能收了瑞幸的广告费，鹿头喷咖啡。现在看来是没戏了。

其实明眼人都看得出来，瑞幸烧钱扩张、赔本卖咖啡的做法难以持续。瑞幸赴美上市，按照圈内著名自媒体的话说，就是圈美国人的钱补贴中国人喝咖啡，因此被戏称为“民族之光”。

这个戏称不过是因为，以往的中国企业顶多在国内资本市场割韭菜，瑞幸虽然发展模式一言难尽，但好歹把镰刀架到了美国的韭菜田里。

但如果有人真把这个“民族之光”当真了，那就可笑了。在资本市场上割韭菜，怎么也谈不上民族之光。

当然，有人可能因为确实喝到了不少瑞幸低价补贴的咖啡，愿意为瑞幸说两句好话。但他家的咖啡本来也一言难尽，老油条一个做餐饮的前女友听说他喝瑞幸以后，还特地发来了关爱的微信：“宁的舌头老年痴呆了吧？”

**☉**补贴力度大的诱人 可惜都无效了

而我，作为一个从未喝过瑞幸咖啡的人，只能说一个公司如果大事上不诚信，迟早也会在小事上动手脚的。

烧钱扩张在美国上市，想要维持这种商业模式的企业可不止瑞幸一家，瑞幸顶多是因为钱还没烧完、还想圈占市场，才对用户好一些。**等到它困难的实在顾不上吃相或者成功地形成垄断之后，照样会把用户当韭菜割的。**举个例子，我们之前在《长租公寓又爆雷了》里提到的青客公寓，也是大把烧钱，在美国上市，等到模式难以为继，出现暴雷的情况，还不是害苦了用户。

你会说咖啡可以不喝，但房子不可以不住，它们的潜在危害还是有区别，瑞幸可能最多也就坑你200块的优惠券。然而坑钱就是坑钱，不因为数额大小而有洗白的空间，在资本市场坑钱性质尤其恶劣。

但如果说，瑞幸的造假，在美国资本市场给中概股丢脸了，这说得就有点严重了。

只能说，瑞幸的造假给人一种“中概股有问题”的印象，而做空机构则更容易对中概股下手了。

像这周，做空机构Wolfpack Research称，在美国上市的中概股爱奇艺，早在2018年首次公开募股之前就存在欺诈行为，预计爱奇艺2019年的收入虚增大约为80亿~130亿人民币，占财报营收的27%~44%。另一中概股好未来教育集团发布消息称，在内审过程中发现某一员工可能与外部供应商合谋、伪造合同，错误夸大了公司的销售数据。

不过这也没必要上纲上线到中概股就都不行，毕竟资本市场上，造假的事例很多，美国企业也有造假的案例。世纪初美国安然公司财务造假，被戳穿后迅速破产，与之协同造假的会计师事务所安达信也随之倒闭，原有的五大会计师事务所变成了我们熟悉的四大。

财务上造假的中概股还是有一些的，而且往往被做空机构盯上。比如发布瑞幸做空报告、支持做空机构Wolfpack Research做空爱奇艺的浑水，就是老牌做空机构，曾经多次做空中概股。

假如中概股财务上没问题，完全可以辩解回击。2012年浑水做空新东方，声称新东方财务造假，俞敏洪就很有底气地表示，浑水报告包含了大量事实错误、误导性的猜测和对某些事件的恶意解释，最后美国证券委查出来，新东方本质上没有任何问题，挺过了这次危机。

所以遭遇做空并没有说的那么严重，更不必和国家民族上纲上线，资本市场的事就是钱的事。钱上没问题就一切好说，钱上有问题活该被锤，放之四海皆然。

最后，浑水的情报工作做得确实细致，比起这次疫情中大出洋相的美国情报部门发挥好多了，也难怪会有读者朋友有这样清奇的思路：

瑞幸事件的价值，其实是给我们大A股敲响警钟。毕竟在A股上市公司里，账目造假早就是老手艺了，比如去年就爆出康得新虚增利润119亿元。这么大的假账，肯定害苦了散户，但从证监会的角度出发，在现有法律法规的框架下，也只不过是勒令改正，给予警告，处以60万元罚款。

差不多也就是三杯酒的力度吧。

**所以指望用行政力量去干预钱的流动还是不那么可靠的，威慑力也明显不足。**反而假如A股有顺畅的做空机制，对这些造假的企业威慑还大一些，内庄担心自己真金白银蒸发，市场环境还能好一点。

毕竟资本家体内的道德成分，比瑞幸咖啡里的咖啡因还少。

参考文献

康得新造假大案无解局_财新周刊频道_财新网 http://weekly.caixin.com/2019-07-20/101441871.html?p0#page2

老俞开课丨9-1浑水公司攻击：新东方的应对策略 https://mp.weixin.qq.com/s?src=11×tamp=1586425570&ver=2268&signature=*bNt7lInC0B1CkwPzZ1cY*Tn5G84Zm6-7YPbbmUAKC3imLsS7Kd3kQk-3U6vP8MEjcUsFs1bdQPWc*f1SoO2blUSII-5j7FyUkvUTnLYEPcQTpIpnf7YSMFTQ-5SfRmT&new=1

俞敏洪：浑水把新东方的粉刺说成了癌症 | 证券网 http://www.capitalweek.com.cn/2012-07-20/895146210.html

爱奇艺、跟谁学被做空，好未来自曝，“瑞幸效应”还是自身问题？ https://www.yicai.com/news/100584201.html

[2016年7期][视窗]财务欺诈之安然事件--新闻中心-中国警察网 http://news.cpd.com.cn/n19016/n47141/c32775578/content.html

本回完

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