世纪大造假：瑞幸暴跌事件始末_风闻

相信大家这两天都或多或少地听说过「瑞幸暴跌」这件事吧。

瑞幸，一个创立2年不到，即宣告上市的中国咖啡品牌，拥有上千家门店，是敢跟星巴克掰手腕的存在：你也许喝过它的平价咖啡；你也许曾在电梯里见过它的宣传广告。

但你可能也搞不明白：一家上市公司怎么会说倒就倒，这背后到底发生了什么？网上对瑞幸的分析我都看不懂，怎么办？

万物皆有迹可循。

从瑞幸诞生的那一刻开始，今天这个局面，是可以预见的。

让我给你细说细说。

烧钱十亿：风卷残云的扩张之路

用一个字来概括瑞幸的发展历程，那就是“快”。

2017年10月以前，北京还没有几个人知道什么是瑞幸咖啡，准确来说，是全国。

但是自从瑞幸的第一家门店，在北京银河soho开业，它就仿佛坐上了火箭：

瑞幸首家门店

2018年5月，瑞幸门店数量超过500家；

2019年1月，这个数字又变成2500家。

巅峰期的瑞幸，一个月就能扩张200~300家门店。

电梯间里无处不在的汤唯和张震举着小蓝杯，无时无刻都在冲击着人们的眼球。

看广告词大家也知道了：瑞幸咖啡吸引顾客的方式，就是优惠，诱人的优惠：

首次注册可获得免费咖啡、邀请好友又有一杯免费咖啡，一折二折优惠券满天飞，变着法子来让你尝一杯咖啡。

在前两年，不少从未接触过咖啡的朋友，也因为瑞幸如此大的优惠力度，开始在瑞幸喝起了咖啡。

那按照一般人眼中的市场规律，一个企业开始盈利了，才会考虑开分店对不对？

但瑞幸，就是餐饮行业中的“异类”。

2019年瑞幸的上市招股书显示：

17、18、19年第一季度，瑞幸的净亏损分别为5637万、16.19亿、5.52亿。

大量的资金都投入到开店和用户补贴当中，一年半累计亏损达到22.27亿元，平均每天亏损400万！

图源@商业地产头条

那没盈利的瑞幸怎么能继续疯狂扩张呢？

道理很简单：让别人投资就好了。

瑞幸初创时，获得了千万级天使轮融资；

再到2018年6月的A轮2亿美元融资；

到2018年11月B轮的2亿美元融资；

近期，又获得额外的私募基金1.5亿美元的融资。

三轮融资总计拿到了共5.5亿美元（约37.7亿人民币），估值高达29亿美元（约199亿人民币）。

那瑞幸是怎么说服投资机构投资的呢？

道理也很简单：一定要给他们充足的信心。

让我们看看瑞幸是怎么宣传的：

19年1月，创始人钱治亚表示：瑞幸要在2019年，成为中国最大的连锁咖啡品牌。

言下之意就是：我瑞幸要打爆星巴克，做中国咖啡老大。

钱治亚说到做到：2019年，瑞幸咖啡在全国新开设了2500多家门店。

从而使门店总数超过4500家，在门店和杯量上全面超越星巴克。

另一方面，瑞幸一直强调：中国拥有广阔的咖啡消费市场。

在瑞幸没有倒下之前，国内不少研究机构都看好中国的咖啡市场前景：

图源@中商产业研究院

总而言之，瑞幸手里的两张王牌，就是：

多如牛毛的门店数+中国广阔的咖啡市场前景

因此，国内外的投资人，也被这两张牌忽悠得一愣一愣的，纷纷选择把钱投给瑞幸。

举个通俗点的例子，就是这样：

感谢@虎扑步行街

在多方投资的加持下，瑞幸也得以在2019年5月17日成功上市，成为“中国咖啡第一股”。

那一般来说，如果瑞幸把这个玩法贯彻下去，问题也不是很大。

大家仔细想想，瑞幸的这套玩法，是一个“良性循环”：

门店开多了，喝咖啡的中国人就多了，于是投资人的信心更足了，决定继续投资瑞幸；

瑞幸再拿着这笔钱继续开门店，让更多的国人喝上咖啡，如此循环往复即可。

本来呢，剧本就是这么写的，奈何在今年2月初，一份报告的出现，成为了瑞幸崩盘的“死亡预告”。

崩盘前兆：浑水公开瑞幸调查报告

2月1日，著名调查机构浑水研究，发布了一份关于瑞幸咖啡的调查报告。

这一份长达89页的报告，直指瑞幸咖啡正在【捏造公司财务和运营数据】。

浑水在这份报告中认为，【瑞幸造假真实成立】，并决定在推特上公开。

那这篇报告说了啥呢？我简单讲一下。

第一，浑水动员了92名全职，和1418名兼职人员，在现场进行监控。

他们成功记录了981个门店日的客流量，覆盖了620家门店100%的营业时间。