腾讯30亿欧元投资环球音乐背后，下着怎样的一盘棋？_风闻

导语

巨头一跺脚，地球抖三抖。环球音乐联姻腾讯，双方各取所需。

强者恒强，全球音乐市场迎来大地震。

3月31日，腾讯控股有限公司宣布，由腾讯牵头的财团已完成向法国传媒巨头维旺迪（Vivendi SE）收购环球音乐集团（UMG）10%股权的交易。据悉，UMG估值为300亿欧元。历时八个月，这笔于2019年8月首次提出的交易，终于尘埃落定。

此外，根据协议，财团享有认股权，在2021年1月15日之前，腾讯能够以同样的价格收购UMG最多10%的股权。腾讯音乐两年内可收购UMG大中华区业务的少数股权。

正值腾讯音乐与UMG三年版权签约到期，这场交易让双方深度绑定，腾讯音乐在版权获取上拿到更多优先筹码，Vivendi则将在腾讯的帮助下，从飞速增长的亚洲市场分得一杯羹，为UMG旗下艺人带来更多机会，并为UMG 2023年的上市铺路。

3月31日，腾讯音乐股价结束连日下跌，收盘涨3.93%至10.06美元，总市值达到168.76亿美元。

欧洲增长放缓，

环球音乐瞄准爆发的亚洲市场

环球音乐牵手腾讯的考量是什么？除了并购带来的真金白银，更出于战略布局的筹谋。

这场合作要追溯到2017年，当时腾讯音乐以3.5亿美元加1亿美元股权获得环球音乐三年独家版权。在这场竞购中，腾讯力压阿里、网易云，一口气将版权费涨了10倍。**在环球音乐看来，这是里程碑式的合作，当时维旺迪就提出了战略投资邀请，表示此举有助于扩展中国市场、推动音乐订阅服务。**2019年，中国音乐市场总体增速达到了80%。

巨头的合纵连横背后，是流媒体的迅速崛起，并反向冲击唱片业竞争格局及整个上游内容的走向。实体唱片衰落之际，互联网已经成为音乐产业转型的必经之路。

国际唱片业协会（IFPI）报告显示，2018年，全球音乐市场收入增长9.7%，达到191亿美元，连续四年保持增长。受付费订阅用户增长的推动，数字音乐收入目前占全球唱片市场的一半以上（58.9%）。

这个趋势在环球音乐财报的数字中也有所体现：**2019年，环球音乐的流媒体订阅服务大幅增长24.4%，贡献了近60%的营收，比2018年的54%有所提高。**近几年，其流媒体业务都保持在30%左右的增幅，而实体唱片销售则连年负增长。自2016年业务规模首次超过实体唱片以来，环球音乐流媒体业务蒸蒸日上，实体唱片则不断萎缩，如今只有流媒体业务的不到三分之一。

特别是2017年环球音乐与Spotify、腾讯、YouTube和Facebook签约，使其版权内容的商业化更向前跃进一步。据德意志银行预测，环球音乐的流媒体收入将在2023年达到210亿美元。

 来源：Vivendi财报。制图：鲸声

与此同时，欧洲市场增长逐渐接近天花板，亚洲市场增长潜力巨大。借助腾讯的王者地位，环球音乐正在加码开拓亚洲市场，微信的11亿用户无疑是一座巨大的“金矿”。

环球音乐2019年录制音乐收入为56.34亿欧元，北美、欧洲为26.36亿欧元、17.42亿欧元，占比合计接近80%，仍为其大本营；来自亚洲的收入为7.71亿欧元，占比13.6%，贡献逐年增加，扣除汇率因素的增速达到18.5%，连续两年超过北美、欧洲市场增速。

 

来源：Vivendi财报（单位：亿欧元）。

制图：鲸声

**多年来，环球音乐是维旺迪的营收大户，贡献占据半壁江山。**2019年环球音乐营收71.59亿元，2018年60.23亿元，增长了18.8%。环球音乐把强劲的增长归因于流媒体的驱动下，旗下艺人表现所向披靡。

在全球五大音乐平台Amazon、Apple、Deezer、Spotify和YouTube上，排名领先艺人都来自环球音乐，包括Post Malone，Taylor Swift， Ariana Grande，日本组合King & Prince和18岁的现象级音乐新星Billie Eilish等。

**作为全球最大的音乐集团，环球音乐以接近30%的市场份额领先于索尼音娱和华纳音乐。**据IFPI数据显示，2019年全球最畅销艺人前十中，环球音乐包揽9人，Tayor Swift、Ed Sheeran、Post Malone、Billie Eilish、Queen、Arina Grande、Drake、Lady Gaga、Beatles等均为环球音乐旗下艺人。Billie Eilish的单曲《Bad Buy》更以1950万次的播放量位居全球第一。

来源：国际唱片业协会（IFPI）

此次收购中，环球音乐估值为300亿欧元。在腾讯、KKR的竞购围猎中，环球音乐的估值也一路水涨船高，2019年之前估值仅为200亿欧元。现在，其估值甚至超过疫情冲击下母公司维旺迪的市值，后者已经从年初的近300亿欧元缩水到222.8亿欧元。

至于这次估值的高低之争，还有待观察。毕竟环球音乐正在谋求上市，增长空间仍然不容小觑，可以说腾讯这笔投资眼光放得长远。

三国杀持续，腾讯强化版权采购，

持续转型付费

通过这次出击，腾讯音乐夯实了国内音乐版权霸主地位。

腾讯音乐此前先后获得了华纳、索尼、环球三大唱片公司在中国的独家版权，并进一步对其他平台分发授权。目前，与腾讯音乐达成合作的国内外版权方超过200家，还包括滚石唱片、英皇娱乐集团、中国唱片集团公司、福茂唱片、相信音乐等等经典厂牌，曲库规模已经超3500万首。

手握音乐版权这只“现金牛”，变现之路却并非立等可取，事实上，腾讯音乐的收入主要来自于社交娱乐，在线K歌与直播业务贡献达到70%。

而付费模式的培养仍需时日，腾讯音乐向付费流媒体模式转型的努力收效并不显著。2019年第四季度，腾讯音乐在线音乐服务付费率为6.2%，比2018年同期4.2%的付费率有所提升。事实上，腾讯音乐的用户规模是Spotify的近三倍，后者的付费率却达到45%，二者差距较大。

**2019年第四季度，腾讯音乐在线音乐付费用户达到3990万，同比增长47.8％，环比上一季度净增加450万，这个增速是腾讯音乐上市以来的最高增速。**用户增长的同时，在线音乐ARPPU也同比增长8.1％。与此同时，腾讯音乐版权支出有所提升，2019年Q4的成本开支为48.1亿元，同比增加34.9%，主要是由于内容支出和收入分成费的增加。

成本攀升之际，腾讯需要新的增长动力。

本月早些时候，腾讯音乐娱乐集团发布预警信息称，由于COVID-19的爆发，其第一季度收入增长可能会“更加疲软”。

腾讯音乐表示，未来继续提升收入的路径是，一是进一步通过购买版权、与阅文及其他公司合作拓展内容边界，以及升级扶持音乐人计划，不断提高优质内容比例，维护用户垄断地位；二是加大直播力度，继续加强在线音乐与社交娱乐的协同发展。

作为目前国内最大的音乐集团，腾讯音乐主要分为两大板块：一是音乐流媒体服务，旗下QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐三款产品，市场占有率合计超过70%；二是全民K歌、酷狗直播、酷我聚星的直播和社区业务。而4月初，腾讯音乐已经在QQ音乐推出直播服务Fanlive，打造头部主播，并发力长音频领域，拓展业务边界、强化生态。

涉足短视频、直播等领域，意味着腾讯音乐的敌人更多了，**不仅与抖音快手等短视频平台展开竞争，争夺流量，还要面临网易云音乐、虾米、抖音等K歌市场入侵者的野心。**QQ音乐不想只做一个播放器，但对于只想好好听歌的用户来说，直播、视频流无疑会干扰纯粹的体验。

此外，版权领域的竞争仍未止息。国内各大平台为了强化核心竞争力，正在加大版权采购力度，最近动作频密。

3月31日，网易云音乐牵手滚石唱片，双方将在音乐版权、艺人发掘培养、音乐IP深度开发、在线K歌等音乐上下游领域展开深层次的合作。此外，近一年来，网易云音乐还陆续与日本哥伦比亚唱片、吉卜力工作室达成合作，并拿下《我们的乐队》《声临其境》等综艺音乐版权。

虽然淡出了第一梯队，阿里音乐仍在追赶。3月11日，阿里宣布与太和音乐集团达成合作，双方将在音乐版权、IOT智能设备、在线K歌等领域开启数字音乐内容合作新模式。

巨头的酣战仍在持续中，谁能够最终扼住命运的喉咙？尾声还远远没有到来。