为什么爆的是瑞幸？_风闻

昨天夜里，瑞幸咖啡搞了一场史诗级的动作，宣布财务造假后，”六连熔“一度把股价砸到了1.8折，引得全国吃瓜群众围观。

之前砸了几十亿美金去补贴，也没有获得如此高的知名度，更没有想到今天全国门店被蜂拥而至，APP几度崩溃。

不得不慨叹，如果不是真的捂不住了，这一波下来还能成为一场营销历史上的经典案例。

而市面上一片调侃”国货之光“，”美国韭菜收割机“的段子，政事堂就不去搬运了，讲一讲这事背后的一些逻辑。

首先，瑞幸这公司可不是为了什么割美利坚的韭菜请国人喝咖啡的，从创业之初，他们拿的就是神州系的钱，甚至直到IPO之前，几轮融资也都是在神州系之内来回转。

本质上，是资本跟资本之间的游戏。

而神州系主要由神州租车、神州专车，神州买卖车，神州车闪贷以及宝沃汽车等企业组成。

宝沃汽车生产出来的车卖给神州租车，神州租车再把车租给神州专车，等租车和专车的车辆老化之后再交给神州买卖车，而神州车闪贷则在这一系列的过程中提供金融服务。

说得好听点，神州自己给自己组建了从造车、销售、租赁、二手车到汽车金融的完整产业链，而说得不好听的，神州体系内的钱也都在体系内流转。

而其中的关键点，就是通过资本市场的杠杆不断去放大，因此每一家企业的目标都是上市融资和不断的增发。

譬如拿着神州系的钱成长起来的瑞幸，上市后融资和套现出来的钱，必然也会回流到神州系之内，继续流转。

在这个流转的过程中，本来应该是没有问题的。

尤其是今年年初，瑞幸先后拿到定增和并发了债券，手握几个亿美金的现金流，并不缺钱，浑水做空本来是没有机会的。

但是，在于在今年一季度疫情的冲击之下，不仅瑞幸的业绩出现了下滑，神州系更是遭受到了重创，全国从租车和专车，到新车和二手车，全部都趴窝了，也无法从市场上融到钱。

看看隔壁搞飞机的海航就会明白，全产业链搞起来是很爽，可是一旦出现问题，真就是一家人趟得整整齐齐。

如果政事堂没猜错得话，这个神州系内的分工，是瑞幸负责从资本市场上拿钱，通过资本退出和供应商体系去补贴神州系，而神州系拿着瑞幸的钱继续搞扩张，再通过企业走账的帮助瑞幸冲业绩。

简单说就是各家上市公司形成一个环路，A上市后融资帮B做业绩，B上市后融资帮C做业绩…..子子孙孙无穷匮也…..

说白了，就跟从比特币开始，一轮一轮的搞空气币是差不多的道理，只不过从产业的角度比空气币靠谱多了。

但是，就像今年年初的疫情冲击，让好多传销团伙都资金链断裂那样，本来富裕的瑞幸把钱给了神州，但是神州拿不出来钱再给瑞幸，这一下可就麻烦了。

因此，就像当年的贾跃亭的乐视生态那样，本来还能相互周转的神州+瑞幸这个生态体系，一时之间突然就处处是窟窿，盖子不够盖锅。

不过，值得佩服的是，神州系的大佬们比贾跃亭果断，直接断臂求生，把体系外的瑞幸咖啡直接做了切割。

一方面，瑞幸已经没有什么噱头能够继续在美国资本市场融资了，而且随着美国爆发疫情，美元债也基本接不到了，继续造数据的意义已经不大。

另一方面，这就跟币圈如果泡沫破了，最先垮的都是那些刚割了韭菜的空气币，同样，瑞幸是神州圈子里面的小弟弟，出了事儿也得让他去牺牲。

而在瑞幸内部也是如此，背后的大佬们就推出了台前的替罪羔羊，瑞幸的COO刘剑，说那几十亿的假账都是他搞出来的。

动动脑子就会明白，一个股权可以忽略不计的COO怎么可能瞒着董事会搞这么大的财务造假。

而且，这个COO刘剑就是一个台前的手套，一开始瑞幸IPO的时候，高管名单中就没有他。直到有一个高管的黑历史被媒体扒出来之后，瑞幸紧急将其换成了杨飞。

而切割的如此彻底，也就意味着没有资金再帮他做账的瑞幸，未来将成为一家”正常“的企业，其利润率和营业额将低到没有继续独立上市的价值，只有被并购的价值。

而神州系的瑞幸爆掉相信只是开始，接下来国内很多高杠杆率的企业，都会遭遇到神州系类似的问题，直接被巨大的债务问题压死。尤其是房地产等传统领域，今年将会大割肉和大洗牌。

而说了这个例子，我们也就会明白为什么疫情冲击之下，央行各种花式动作频出，但就是死活不降息。

因为定向降准、差异化降息和政策性补贴，都能人为的挽救实体经济，而全面降息最主要受益者，就是这些一层层加杠杆的套利企业。

反之，当让我们全面降息的时候，就是我们要通过神州系那样一层层的加杠杆，去海外买资产的时候。