突然暴雷的瑞幸，除了5000家门店还留下了什么？| DT数说_风闻

很能折腾的瑞幸，又成了舆论场的绝对明星。

北京时间4月2日晚，瑞幸发布的一份自查报告，让其股票在6.5个小时的交易时间里熔断8次，市值最终暴跌75%。这条新闻带来的刷屏消息，想必已经让你今天的朋友圈变得索然无味。

而相关的新闻讨论，让不少吃瓜群众想起了瑞幸“以券服人”的行事风格，生出赶紧再薅一次羊毛的心理。曾经疯狂扩张的门店版图，成了瑞幸今日疯狂接单的温床。今天（4月3日）中午，瑞幸的服务器一度因大流量的涌入宕机，线下门店也出现了订单“爆仓”的现象。

（4月3日中午上海瑞幸某门店实况）

订单暴增的场面让人冥冥中觉得，还没有到结束战斗的时候。

抛开复杂的资本运作，回到业务本身，我们想知道，在暴雷之前的两年多时间里，瑞幸在咖啡市场到底打下了多少江山？这个江山足以跟星巴克抗衡了吗？如果就此一蹶不振，除了一个精彩的故事，瑞幸还会留下些什么？

带着无数问题，我们抄起各种数据尝试一一解答。 

1

一夜之间

瑞幸回到一年前

先给还不熟悉的朋友简单介绍下瑞幸暴雷的前因后果，已经相当熟悉的朋友可以直接跳过这个部分。

虽然股价暴跌3/4值得一句”震惊”，但发生在瑞幸身上也让大家觉得很正常。

这家公司自诞生起就充满了drama气质。出道靠着疯狂“碰瓷”星巴克迅速走红；以咖啡饮料作为主力产品，却不惜牺牲咖啡香味（芳香醛），以外卖配送为主要方式向消费者提供咖啡因；作为向消费者提供味觉体验的公司，却永远靠便宜来拉新……

在看到它暴跌前，我们先围观了它超快的推进速度。从2018年初在京沪试运营开始算起，瑞幸只花了15个月就成功上市纳斯达克，创下最快纪录。

事后复盘，瑞幸成功上市主要靠老套路、老朋友和老故事。

管理层出自在出行市场上试出成熟补贴体系的神州系，顺理成章地赋予了瑞幸一套行之有效的运营（补贴）方法论。神州系又为瑞幸拉来“老相好”大钲资本、愉悦资本，一年内就顺利完成了A、B两轮巨额融资，提供弹药的同时，让瑞幸估值快速达到22.22亿美元。一个“中国人没喝咖啡习惯，一旦养成将是巨大市场”的故事，也一度让投资人听得心潮澎湃。

成功上市后，瑞幸靠着股市补给的资本，继续着自己的高速扩张。经过门店数量骤增、小鹿茶品牌独立、瑞幸宣称成为中国最大连锁咖啡品牌等事件后，瑞幸市值在2020年1月20日达到上市以来的最高值126亿美元。

但做空机构浑水（Muddy Waters）给膨胀的瑞幸当头浇了一盆冷水。1月31日，浑水公布了一份内容详实的做空报告，指责瑞幸财务作假。当天，瑞幸股价暴跌26.5%。从结果来看，这似乎是给瑞幸的资方敲响了警钟——事态暴露了。

瑞幸在2月中旬连续发布的15次公告证明，资本对于这次“暴雷”似乎早有预料。当时，大钲资本、愉悦资本等大股东开始减持瑞幸，离场的价格也处于一个比较合理的位置。

而在昨天之后，瑞幸的市值已经低于B轮融资时的估值，一夜之间回到了一年多前的水平，真 · 度日如年。

不过，虽然市值一夜蒸发大半，但瑞幸这两年打下来的江山还是真实存在的。

2

那些年疯狂对线星巴克的flag

瑞幸都实现了吗？

瑞幸在打天下的发展征程上，一直宣称“打败星巴克”是自己的目标，并且从始至终都矢志不渝地贯彻自己对线巨头的发展宗旨。

那么现在的瑞幸，实现那些年立下的flag了吗？

我们首先来比较下瑞幸和星巴克的门店数量。

瑞幸从它出道即爆红的2018年开始，开店速度就像打了鸡血。在2018年第一季度，瑞幸就开出了290家店，第二个季度的门店累计数量已经达到624家。要知道，英国老牌咖啡店Costa在中国折腾了12年，不过开出了400多家门店。

这个时候，星巴克在全国已经拥有超过3000家门店。

在2018年下半年，为了达成全国2000家门店的目标，瑞幸加大力度发起了冲锋，门店数量增长曲线也变得更加陡峭。顺利突破2000家门店后，瑞幸在2019年的开店速度稍稍放缓，但仍然保持着非常稳定且迅速的增长态势。

面对瑞幸的野蛮增长，星巴克还破天荒地在中国也做起了外卖生意。但星巴克在开店这件事上一直挺佛系，门店增长曲线相比瑞幸显得十分平缓。

到了2019年第四季度，瑞幸仅花了两年时间，就在门店数量上超过了星巴克，全国有超过4500家门店，比星巴克还多出300多家。

截至2020年4月2日，瑞幸营业门店数量已经达到5196家，星巴克营业门店数则只有4233家。

我们做了个算术题，近半年来，瑞幸以平均每月新开40家、每季度新开167家门店的速度在推进，而星巴克平均每个季度只开出3家门店。也就是说，近半年来瑞幸的开店速度是星巴克的50多倍。打个不恰当的比方，一个是波音737，一个是脚踏车——只要燃油够，超过是早晚的事情。

从全国各省市的门店势力范围来看，瑞幸也已经十分接近星巴克。瑞幸目前覆盖了27个省份、166座城市，而基础深厚的星巴克在全国覆盖了29个省份和180座城市。

我们还比较了每座城市所拥有的瑞幸与星巴克门店数量，结果显示，有77个城市的瑞幸门店数超过了星巴克门店数，我们将这些城市归属于瑞幸的蓝色阵营；102个城市的星巴克门店数则仍然保持着优势，这些城市属于星巴克的绿色阵营。同时还有14座城市处于两大品牌势均力敌的胶着状态。

蓝绿两大阵营，分别握有哪些城市？

在瑞幸的蓝色阵营中，最“蓝”的城市包括北京、南京、广州、武汉、长沙、深圳等一二线城市。在北京，瑞幸的门店数量甚至比星巴克多出137家。也就是说，在这些城市，你转角遇到的咖啡店更大概率是瑞幸小蓝杯而不是星巴克的美人鱼Logo。

在绿色阵营中，上海一马当先为星巴克强势挽尊。上海的星巴克门店数比瑞幸要多出195家。其次，则是苏州，星巴克比瑞幸多出68家。除此之外，其他城市都不那么能打。在金华、东莞、长春等城市，星巴克相比瑞幸只有多出十几家的优势。

在城市阵营的比较中，我们可以明显发现，瑞幸的门店扩张在一二线城市做的相当不错。除了和星巴克难舍难分的上海，瑞幸几乎获得了全国主要的一二线大城市的胜局。

当我们计算了两个品牌在不同线级城市的平均门店数发现，瑞幸从一线城市到三四线城市的平均门店数都超过了星巴克。

也就是说，不管是农村包围城市，还是城市包围农村，瑞幸都可以拍胸脯说它实现了自己在门店数量上打败星巴克的初心。

3

对于前途未卜的瑞幸

吃瓜路人是什么态度

不过，即便瑞幸证明了自己在成为“国内最大连锁咖啡品牌“这件事上没吹牛，包括此次的财务造假风波在内，对于无数次成为新闻主角的瑞幸，普通消费者的讨论仍然有一大部分集中在，小蓝杯这么烧钱，咖啡品质到底怎么样？

（对于咖啡到底好不好喝的讨论，仍然时不时地出现在瑞幸财务造假的新闻评论中）

知乎上就有网友真诚的发问：看到好多人说跟星巴克比，瑞幸简直连速溶都不如，瑞幸咖啡真的那么难喝吗？

这个问题被浏览超过300万，在餐饮领域中算是关注度颇高的话题。可见对于瑞幸咖啡的口味问题，大家都抱有很强的好奇心。

DT君采集了这条问题下的5000多条答案及回复，结果显示，大家的看法见仁见智，两极分化也比较严重，但总体来看持完全正向态度的人数是持负向态度的两倍左右。

（知乎：瑞幸咖啡真的有那么难喝吗？话题下的答案及回复的情感分析）

其中，知乎资深咖啡测评师@一只咖啡狗的自白从价格、咖啡风味、咖啡浓度、咖啡醇厚度、冷热几个方面对星巴克、瑞幸、肯德基、costa等热门咖啡品牌进行了全方位测评，并得出这样的结论：就美式咖啡而言，表现最优的其实是闷声发大财的肯德基，而瑞幸整体排名和星巴克不分伯仲，除了口感有些拖后腿外，在风味和性价比上都完胜星巴克。这个回答获得了6000多位网友的赞同。

（知乎用户@一只咖啡狗）

DT君虽然不懂咖啡口味，但在2019年初就从制作原材料和机器等可控因素上，对瑞幸和星巴克进行过一场咖啡品质大PK。

我们发现，不论是在咖啡机的选择还是在咖啡豆、牛奶的品质上，星巴克和瑞幸都没有明显的差别。

实际上，大多数消费者对于咖啡并没有那么讲究，那些诸如拿铁、摩卡的热销产品大多是疯狂加糖加奶，早已喝不出咖啡本身的味道了。用现在的流行语来说：都是刷锅水，就不要搞什么鄙视链了吧。

以星巴克一半的价格能喝到几乎一样品质的饮品，让不少网友逐渐又回头发出了“真香”的评论。

（图片说明：瑞幸股价暴跌新闻下的高赞评论）

为了弄清楚大家对瑞幸到底是什么态度，我们采集了新浪财经《伪造交易22亿！瑞幸咖啡盘前跌超80%》新闻下共3万多条评论，看到了网友对瑞幸又爱又恨的复杂心情。

一方面，许多网友义愤填膺地指出瑞幸“财务造假”，玩弄资本，抹黑中概股，毫无诚信底线，让外国投资者对中国创业企业“失望”。但另一方面，仍有大量网友表示瑞幸咖啡“便宜又好喝”，不比星巴克差，不希望这样薅资本主义羊毛补贴中国消费者的“民族之光”就此倒下。

同时，还有不少消费者表示自己还有很多“1.8折、3.8折优惠券”还没用完，今天正在身体力行地在APP上疯狂下单将薅羊毛进行到底。

如果抛开瑞幸的各种骚操作，仅将Ta作为一个餐饮企业来看，对于消费者来说，瑞幸的确提供了品质佳价格优的饮品选择。通过大量烧钱开门店、补贴顾客的方式卖咖啡，瑞幸在投资者眼里虽然充满疑点，但在缺少咖啡文化的国内市场，的确让更多人以更便宜的价格接受甚至喜欢上了咖啡这种饮品。

当然，财务造假、商业模式难以为继的一系列问题，让瑞幸未来的发展蒙上了难以散去的阴霾，企业也必须为这些侵害投资市场秩序的行为付出代价。

瑞幸的未来会如何发展？Ta还有机会卷土重来吗？这些问题在目前还难以得到明确的答案。不过，如果瑞幸就此歇菜，每个薅过羊毛的白领，以后在喝咖啡的时候，一定会想起曾经花5块钱喝杯现磨的日子……

突然暴雷的瑞幸，除了门店，还留下了一批被5000家门店横扫出来的新咖啡爱好者。

即便前途未卜的瑞幸可能只是在写字楼下短暂的火了一下，喝惯了便宜咖啡的都市白领们，也大可不必为领不到咖啡券而遗憾。

性价比和折后瑞幸相当的便利店咖啡、快餐店咖啡，对于加班党来说，难道不香吗？